「昔日鞋王」贵人鸟跨界卖粮

上半年刚刚实现股票摘帽的贵人鸟（603555.SH），又计划抛售两处花重金打造的资产。

10月22日，贵人鸟发布关于处置部分投资的公告，计划将上海慧动域投资中心、上海竞动域投资中心予以处置。贵人鸟称，公司将聚焦并持续推动运动鞋服和粮食业务发展，继续持有慧动域、竞动域已不符合公司的战略发展需要。

慧动域、竞动域是贵人鸟在2015年、2016年与虎扑共同设立的体育产业基金。自2014年上市后，以运动鞋服业务“老本行”起家的贵人鸟不再满足于“卖鞋”，开始寻求多元化经营，还曾入股虎扑体育，扩展自身在体育产业的投资版图。

不过，贵人鸟早已不再似当年那般风光了。如今的贵人鸟不仅忙着收拾当年盲目扩张的残局，还搞起了“卖粮”。

截至10月24日收盘，贵人鸟报3.65元/股，市值57.36亿元，股价较2015年*时期，已跌去了近100%。

01、体育投资版图逐渐被抛弃

福建晋江被称为“中国鞋都”，孕育了安踏、特步、匹克、361°、德尔惠、乔丹、贵人鸟等运动品牌。其中，贵人鸟是国内最早生产、销售各类休闲运动鞋的公司之一，于2014年1月登陆上交所。

上市仅一年后，贵人鸟不再满足于传统的运动鞋服的制造和销售，开始四处寻找投资标的，频繁进行收购并购，利用上市公司的平台玩起了资本游戏。

当时的体育产业便是贵人鸟看中的一片蓝海。自2014年起，贵人鸟对发展战略进行了调整：从传统的运动鞋服行业经营，变为横跨互联网+体育、体育经纪、体育保险、体育游戏、体育健身等多个领域的“体育产业化集团”。

在上述发展战略的引领下，2015年成为贵人鸟的体育版图迅速扩张的一年。期间，贵人鸟不仅投资了西班牙足球经纪公司BOY等多个体育项目，还将上市募得的资金用途由“全国战略店建设项目”变更为“*性补充公司流动资金”，用于进一步做强做大体育产业。

贵人鸟与虎扑的合作同样始于2015年。当时业内认为，投资虎扑体育，是贵人鸟从传统运动鞋服行业运营到体育产业运营的重要布局。

2015年1月，贵人鸟以2.4亿元受让虎扑体育16.11%的股权，并和虎扑共同设立总计20亿元的体育产业基金“动域资本”，专注于投资O2O体育运营、体育培训与个人健身服务、智能设备、体育网络媒体和社区平台等领域的成长型公司。该基金分两期设立，*期为慧动域，第二期为竞动域。同年，虎扑董事长程杭还担任了贵人鸟董事。

截至2016年底，贵人鸟已为动域资本累计出资6.3亿元，动域资本已投资“超级猩猩”、“滑雪助手”、“懂球帝”、“昆仑决”、“悦跑圈”、“小李子”及“竞彩猫”等20个标的，涵盖跑步、健身、足球、篮球、户外等热门运动及电竞、体育彩票多个“互联网+”项目。

伴随着体育版图的急速膨胀，彼时的贵人鸟风光无限。

2015年，公司股价一度冲到67.92元/股，市值一度超400亿元，上市前还为借贷发愁的创始人林天福，一跃成为了泉州首富。2016年，虎扑首次报送IPO申请，贵人鸟掷重金投资的虎扑体育一度上市在望。

然而，搞投资比做运动鞋难多了。2017年，虎扑体育折戟IPO，不仅未给贵人鸟带来想象之中的收益，反而成为了累赘。慧动域也在2019年因所投项目业绩不佳、创始人离职等原因，整体减值1.82亿元。

贵人鸟2018年财报也显示，公司对间接持有的虎扑股权未来收益权、校园体育产业等优质体育产业资产的处置收益未达预期，部分固定资产及体育产业投资标的对外转让仅实现投入成本的回收。

于是，贵人鸟似乎不准备在“互联网+体育”的路上一条道走到黑了。

2018年8月，贵人鸟将其持有的虎扑股权悉数清仓，此后开始陆续抛售此前转型收购的资产。

10月22日，贵人鸟发布关于处置部分投资的公告，将上海慧动域投资中心、上海竞动域投资中心予以处置，把虎扑系资产彻底抛弃。

图片来源：贵人鸟公告

公告显示，截至2022 年 6 月 30 日，贵人鸟持有的慧动域和竞动域的股权未经审计的账面价值分别为 9529万元和24176 万元，合计3.37亿元。

对于贵人鸟处置体育产业业务的原因与进展，10月24日，时代财经多次致电贵人鸟证券部，截至发稿未获回复。

02、到底是“卖鞋”，还是“卖粮”？

前期大手笔的砸钱投资，让贵人鸟变得不堪重负。

数据显示，2015年至2017年，贵人鸟的投资活动现金净流量分别为净流出5.56亿元、13.17亿元、9.92亿元。

巨额的投资支出并未带来回报，反而开始拖垮主营业务。2018年，贵人鸟首次出现了高达6.85亿元的亏损，2019年、2020年又分别再亏10.96亿和3.82亿。

因连续三年亏损，2020年，贵人鸟被实行退市风险警示（*ST），徘徊在退市边缘，林天福也从昔日的泉州首富变成了被限制高消费的对象。

此后，贵人鸟便不断探索重整和自救之路。2021年，贵人鸟引入主营粮食贸易的黑龙江泰富金谷网络科技有限公司（下称“泰富金谷”），开始跨界“卖粮”。

得益于粮食业务，2021年，贵人鸟实现主营业务收入14.19亿元，同比增长19.43%；归属于上市公司股东的净利润3.6亿元，同比扭亏为盈。

今年5月，贵人鸟正式宣布股票摘帽，名称从“ST贵人”变回“贵人鸟”。尽管成功“起死回生”保住了上市公司资格，但此时的贵人鸟却已经变得越来越像一家农业公司。

2022年，粮食业务在贵人鸟业务版图里的地位更加明显。半年报显示，公司实现营业收入6.51亿元，同比增加22.87%。其中，新晋的“粮食贸易业务”营业收入已达2.38亿元，而贵人鸟的老本行“运动鞋服业务”仅实现业务收入2.88亿元，较上年同期下降29.19%。

对此，鞋服行业分析师程伟雄对时代财经表示，实际上贵人鸟目前的主营业务以粮食业务为主导，从当下市场表现来看，其鞋服业务已经远不如福建其他运动品牌。“粮食业务和鞋服行业跨界过大，不同业务模式很难实现互补。”程伟雄说。

投资人、北京市知识产权库专家董新蕊也向时代财经表示，贵人鸟这种所谓的与主营业务关联度不高的多元化布局，一旦协调不好，会随着品牌的规模化扩张导致品牌贬值。

那么未来，贵人鸟到底是靠“卖鞋”，还是要靠“卖粮”？

程伟雄对时代财经分析，如果未来贵人鸟在鞋服业务方面没有大的投入，仅靠之前的市场沉淀，很难在当前的运动市场中脱颖而出。

“当下运动市场竞争日益加剧，头部品牌的规模效应会进一步加大，对类似于贵人鸟这样的品牌挑战很大。如果一个品牌没有规模、也缺乏能够立足市场的核心竞争力，免不了被边缘化。”程伟雄说。

反映在业绩上，贵人鸟仍然问题重重。2022上半年，公司营收虽在增加，但净利润再度归于亏损。同时，贵人鸟也似乎难逃成为一家农业公司的宿命。

2022年7月，原控股股东贵人鸟集团（香港）有限公司的股份被司法拍卖，此次权益变动后，泰富金谷以20.36%的股份成为贵人鸟的控股股东，实际控制人变为泰富金谷董事长、东北粮食大亨李志华。8月，贵人鸟董事会选举李志华成为新任董事长。

此外，近日贵人鸟还因短期内多次更换会计师事务所而收到证监会关注函。

贵人鸟表示，因公司未来业务发展，粮食业务在公司占比增加，永拓会计师事务所（以下简称永拓所）在农业领域具有经验，拟改聘永拓所为公司2022年度财务报告和内部控制审计报告的审计机构。不过，公告显示，近三年永拓所受到行政处罚1次，行政监管措施8次，其从业人员受到行政处罚4次，行政监管措施17次。

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