新股解读|招股表现稳健 三层增长引擎助力珍酒李渡（06979）穿越周期成长

4月17日，珍酒李渡（06979）集团有限公司（以下简称“珍酒李渡”）开启招股，截至目前公司招股已经结束。据市场消息，珍酒李渡启动全球发售后市场反馈良好，多家长线基金积极认购，公开发售获超额认购，机构端国际配售也取得了超额覆盖。

值得一提的是，当前港股IPO市场整体热度依然偏低。据统计，2023年*季度，港股市场通过IPO上市的17家上市公司一共募资66.16亿港元，总募资额较上年同期减少55.5%，平均每家募资额仅为3.89亿港元。

在如今仍相对清淡的市场环境下，珍酒李渡能够引起投资者的广泛关注，这或许得益于公司的稳健基本面和较强的未来增长预期。接下来，珍酒李渡预计将于4月27日上市。而随着珍酒李渡正式登陆资本市场，港股大消费领域或许又将迎来一支成长型白马股。

三层增长引擎夯实上市底气

根据招股书介绍，珍酒李渡致力提供高品质白酒产品，旗下包括了珍酒、李渡、湘窖及开口笑四大知名白酒品牌。

对于长期关注中国白酒行业发展的投资者而言，大概不会对珍酒李渡旗下的品牌感到陌生。以珍酒李渡的旗舰品牌珍酒为例，珍酒作为优质酱香型白酒，在全国市场享有较高知名度。

招股书显示，珍酒于1988年在第五届国家品质奖荣获优质白酒银奖章；而珍三十系列及珍十五系列则凭借其独特的酱香、细腻悠长的余味以及浓郁的口感，分別荣获2022年美国旧金山世界烈酒大赛双金牌及金牌。

根据弗若斯特沙利文的资料，若以2021年的收入计算，珍酒为中国第五大酱香型白酒品牌，并是同年中国五大酱香型白酒品牌中取得最快增长的品牌。

除了珍酒以外，珍酒李渡还拥有蓬勃发展的品牌李渡，以及两个区域性*品牌湘窖、开口笑。

同珍酒一样，李渡品牌历史底蕴深厚，该品牌成立于1955年，是为纪念其起源地江西李渡这座有着悠久酿造白酒传统的古镇而创立。工艺方面，李渡遵循着可追溯至元朝的传统工艺，创造了独特有层次的口味。其中，畅销产品李渡高粱1955及李渡高粱1308分别于2015年及2019年荣获比利时布鲁塞尔国际烈性酒大奖赛的大金牌。

湘窖则与博大精深的湖南白酒酿造文化相呼应，属于湖南当地*知名度及强大品牌影响力的优质白酒品牌，并于2012年分别荣获湖南省省长质量奖及中国驰名商标称号。同湘窖一样，珍酒李渡的另一大品牌开口笑亦属于湖南本土品牌，其于2010年获评为中国驰名商标，产品定位专注于中端市场。

以珍酒、李渡以及区域性品牌湘窖和开口笑为三层增长引擎，珍酒李渡构建了针对各种消费者喜好及地理区域的精准产品定位的品牌组合，并以此为基石打造了企业的“增长飞轮”。

扎实基本面助力可持续发展

招股书显示，2020-2022年珍酒李渡的总收入分别为24亿元（人民币，单位下同）、51亿元、58.6亿元，归母净利润5.20亿元、10.32亿元、10.30亿元，均呈稳健增长态势。

拆分收入结构，2020-2022年，珍酒李渡旗下珍酒品牌的收入分别为13.5亿元、34.9亿元、38.2亿元；李渡品牌的收入分别为3.6亿元、6.5亿元、8.9亿元。

同期，湘窖、开口笑的收入则由2020年的3.9亿元、1.7亿元增加至2022年的7.1亿元、3.4亿元。珍酒、李渡以及区域性品牌这三层引擎同时发力，为珍酒李渡稳健发展提供底层支撑。

而展望后市，随着珍酒李渡登陆港股市场，公司也预计将迈入新的发展阶段。考虑到珍酒李渡基本面稳健、成长路径清晰，在其上市后，投资者不妨多加关注。