23H1业绩预告亮眼 申银万国维持世纪华通增持评级

近日，游戏板块龙头世纪华通发布了2023年半年业绩预增公告。公告显示，公司预计上半年实现归母净利润8亿元至9.5亿元，同比增长64.76%-95.65%。申银万国发布业绩点评，认为世纪华通23H1业绩预告亮眼，考虑到公司游戏业务逐步复苏以及云数据业务有望成为发展第 二曲线，维持“增持”评级。

海外点点互动自研能力提升 23年公司国内游戏业务有望复苏

申银万国指出，点点互动经过近四年的孵化和沉淀，自研能力得到大幅度提升。根据相关披露信息，点点互动自研游戏海外收入占比已超过七成，且近几年保持两位数以上的增长。事实上，近几年来点点互动自研产品的成功率不断提高，自有IP“FamilyFarm”系列新作《Family Farm Adventure（菲菲大冒险）》海外表现优秀，成为迄今单月收入最 高的出海模拟经营手游。去年上线的放置卡牌手游《Valor Legends: Eternity》成为现象级产品，另外两款生存题材的手机游戏《Frozen City》（冰封时代）、《Whiteout Survival》（寒霜启示录）也显示出很强的增长潜力。根据Sensor Tower 公布的2023 年6 月中国手游发行商全球收入排行榜，点点互动位列第7 位，较上个月排名继续提升。

除了海外赛道突破之外，申银万国认为世纪华通国内游戏业务有望复苏，公司IP 储备丰富，包括《热血传奇》《龙之谷》《传奇世界》《彩虹岛》《英雄年代》《风云》《神无月》《光明勇士》等，产品的生命周期长、用户粘性高，可持续稳定为公司贡献收入。银万国指出，世纪华通储备的产品矩阵丰富，不仅有《龙之谷国际版》《饥荒：新家园》《古龙群侠传》等IP 大作，还有《项目代号：7》《项目代号：R＆R》《项目代号：AW3》《Disco Match》等多款创新产品，其中《饥荒：新家园》等已启动外部测试。

关注云数据业务向AI+IDC 转型 股权结构进一步改善

云数据业务是世纪华通近几年新布局的主营业务，具备很强的增长空间。随着这一轮AIGC引发的技术革命，对于AI算力的需求也在急速增加。申银万国认为，世纪华通正在深化云数据业务布局，战略上从IDC 向AI+IDC 转型，未来该业务值得重点关注。值得一提的是，近期世纪华通在该领域的动作非常迅速，子公司世纪珑腾与利通电子签署战略合作协议，成立AI 算力服务项目合资公司，加速布局AI算力；世纪珑腾还增加了与腾讯在AI 算力方面的服务金额，预计2023年增加的交易金额不超过人民币11 亿元。显然，该业务有望成为世纪华通今年业绩的一大亮点之一。

股权结构优化也是世纪华通引发外部关注的焦点之一，根据公司相关公告，老股东上海曜瞿如所持有的公司4亿股股份已全部成交，恺英、贪玩、国华人寿、浙商证券以及自然人王杰成为公司外部股东。其中，恺英和贪玩均为世纪华通游戏业务的重要合作伙伴，随着两家专业游戏公司的入股，有望更好地发挥双方的协同能力。