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元宇宙之心「不死」的Meta

简而言之,该公司又回到了分心状态,并且不确定下一步该在哪里寻找下一个增长动力。
2023-08-23 11:25 · 微信公众号:美股研究社     
   

Meta(NASDAQ:META)自 2022 年底触底以来一直在上涨。它经历了一场持续 9 个月的快节奏马拉松,在此期间,股价从 88 美元涨至 326 美元,在最近回调至 280 美元区间之前,股价几乎翻了两番。

Meta 通过宣布大规模裁员,含蓄地承认它在许多类别上过度扩张和过度支出。

然而,*季度和第二季度的支出同比均出现大幅增长。第二季度收入成本同比上升 15%,这可能意味着开展业务的直接成本(在本例中主要是员工)显着上升。第二季度研发成本同比增长近 8%,这在本应是“效率年”的情况下也令人惊讶。

在第二季度的报告中,Meta已经很快忘记了它的“效率之年”,正如首席财务官所说,成本的增加现在也预计到 2024 年:

基础设施成本会更高。

工资支出将会更高。

现实实验室的损失将同比大幅增加。

01

估值

除了该公司控制开支外,该股近期上涨的另一个主要推动因素是其估值被低估。Meta 交易市盈率为 16 倍,是当时市场倍数 24 的 2/3。此后市场倍数略有扩大到 25,而Meta 则一路扩大到 21 。

然而,在估值方面,有一些因素仍然有利于该股:

根据 2024 年预期每股收益 16.79 美元,该股的 2024 年远期市盈率为 17 倍。虽然这看起来很合理,但我对不断增加的费用和干扰(下文所述)持谨慎态度。

基于每年30%的平均5年预期增长率,该股的市盈率/增长[PEG]为0.70,相当有吸引力。

02

Threads

当首席执行官马克·扎克伯格像 2005 年一样开始宣传 Threads 时,真的让人很紧张,不明白为什么扎克伯格会在 Twitter(或 X)已经广为人知的情况下试图成为 Twitter(或 X)的竞争对手。不知道如果扎克伯格和马斯克进入笼子该押注于谁,但即使是心烦意乱的埃隆·马斯克运行 X 也会比全神贯注于Threads 的扎克伯格更成功。为什么?因为到目前为止,马斯克已经表明,当他关注某件事时,他就会产生影响。与此同时,扎克伯格从元宇宙转向人工智能潮流,又一路到模仿X。

毫无疑问,Meta的股价反弹是由于广告业务的强劲,该公司的核心业务仍占公司总收入的 98.43%,如下所示。现实实验室不仅“尚未盈利”,而且也没有带来收入。第二季度收入同比下降 39%,而 2023 年上半年收入同比下降 37%。

简而言之,该公司又回到了分心状态,并且不确定下一步该在哪里寻找下一个增长动力。

03

技术上失去动力

最后,主要是巧合的是,正当该公司显示出恢复不良习惯的迹象时,该股正在失去技术动力。正如我们在 2021 年的上涨、2022 年的下跌以及 2023 年的上涨中看到的那样,Meta 是一只动量股。然而,在过去一个月左右的时间里,该股已开始降温,较近期高点下跌了 13%。

动量股创下太多新高且速度太快的问题是,它们留下了许多需要填补的技术缺口,而如果股票下跌,则很难找到紧密的底部。Meta 的 100 天移动平均线较此处又下降了 7%,而最重要的 200 天移动平均线则下降了近 30%。如果市场进一步恶化,该股在 200 美元中低点之前很难找到坚实的基础。

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