江苏国信上半年净利增速37.67%远超营收，“能源+金融”实现韧性增长

8月25日，江苏国信（002608）发布2023年半年度报告。报告期内，公司实现营业总收入152.87亿元；实现归属于上市公司股东的净利润为11.19亿元；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为10.04亿元。

从财务数据及指标方面看，江苏国信在营收同比小幅增长2.49%的情况下，净利润同比增长37.67%，扣非净利润同比增长35.91%，净利润及扣非净利润增速远超营收增速，实现高质量的利润增长。同时，公司财务费用控制优秀，同比下降9.58%。

分行业看，能源板块，上半年在电量及电价同比增长、煤炭价格同比下降等多因素作用下，江苏国信电力子企业实现利润增长。金融板块，子公司江苏信托本期实现投资收益13.15亿元，继续扮演“现金奶牛”角色。

煤炭价格高企阴影渐散，成本下移驱动能源板块触底反弹

上半年江苏国信能源板块实现营业收入148.82亿元，同比增长2.90%，实现利润总额1.62亿元，同比大增258.78%。2021年高企的煤炭价格削薄了各大火电企业的利润，江苏国信也是其中之一，不过这一不利状况短期或难以重演。

一方面，今年以来煤炭供需紧平衡状态有所缓和，上半年煤炭价格基本呈现出重心不断下移的走势。虽然中间曾出现短期反弹，但需求短期集中释放后仍继续下行，目前每吨价格较年初已经下跌三百多元。分析人士指出，在保供政策、进口煤炭量高增长、高温天气等因素驱动下，煤价下行后利润将转移至火电企业。

另一方面，江苏国信通过长协煤和高效燃煤机组双重手段实现能源板块持续高效经营。

在此前接受投资者调研时，江苏国信表示，公司在一季度已经把价格较高的保供煤消耗掉，之后公司煤价与市场价格是同步共振。同时，公司将巩固深化与长协煤企长期战略合作关系。

公司介绍称，长协煤包括年度长协、采购长协等，今年的长协签约比例高于去年。政策层面，国家发改委进一步要求落实长协煤合同全覆盖，国际层面进口煤市场放开，公司预计煤炭综合成本有望回落。

此外，公司的发电机组结构持续优化也是驱动能源板块高效运转的重要驱动因素。公司总装机容量和年发电量均居各发电集团江苏区域第 一方阵，截至上半年，共有控股装机总容量1,943.7万千瓦，其中已投产1,443.7万千瓦（煤电容量1,184.5万千瓦、燃机容量259.2万千瓦），核准及在建控股6台百万超超临界二次再热燃煤发电机组，上半年发电量315.22亿千瓦时，较去年有所增长，两项指标均居江苏省各发电集团前列。

另值得一提的是江苏国信在超超临界机组方面的布局。资料显示，超超临界机组具有无可比拟经济性，公司在“十四五”期间将新增7台新的百万机组（其中一台参股），均为超超临界二次再热高效燃煤机组。业内人士称，最新的百万机组单台机组发电热效率最 高可达50%，度电煤耗*仅为255g，大幅低于亚临界压力机组（度电煤耗*约327g）煤耗，能有效降低运行成本，节约煤炭资源，在环境保护方面亦具备极大优势。

乘新能源东风，综合能源服务再上新台阶

在“双碳”目标下，国内各大发电集团纷纷将新能源业务作为转型抓手，由传统电力向新能源进发。除了推进存量资产清洁高效利用，江苏国信积极参股省内外新能源项目，加快向建立自身能源产业优势、打造综合能源服务商的方向转变，新能源业务发展稳中有进。

上半年，江苏国信深刻认识践行能源安全新战略的新路径新领域，切实在“能源革命”上抢先机开新局。公司深化与江苏新能的合作，山西平鲁70MW集中式光伏项目首批20MW于7月并网发电，持续推进参股金云新能、新能信悦和昊扬新能等项目建设。随着新型电力技术的发展，公司探索研究电化学储能、氢能和抽水蓄能等新业态，建成以靖江熔融盐项目为代表的示范工程。

信托业务逆势上扬，金融板块利润总额16.97亿元

江苏国信立足于“能源+金融”双轮驱动的战略定位，上半年两大主营业务均实现高质量发展。其中，金融板块实现营业收入（金融企业报表列报口径）17.52亿元，同比增长22.48%；利润总额16.97亿元，同比增长23.76%，主要是江苏信托本年股权投资收益较上年实现稳定增长所致。

客观来看，这样的业绩其实在行业内稳居前列，2023年上半年信托行业业绩整体承压，54家信托公司中有30家营收、净利润同比下滑，其中22家营收、净利润降幅均超过20%。剔除上半年经营出现特殊变动的1家信托公司影响，53家信托公司上半年营收同比下滑21.02%，净利润同比下滑17.54%。可以说，江苏信托增长性明显优于行业整体水平。

深究背后的原因，亮眼的业绩或来源于江苏信托稳健且强大的综合实力。江苏信托净资本实力位居行业前列，自有资金股权投资是公司经营特色。公司现为江苏省内最 大的法人银行江苏银行的第 一大股东、全国性人身保险公司利安人寿的第 一大股东，稳定的金融股权投资收益为公司奠定了坚强的展业基础。截至报告期末，江苏信托管理总资产规模为4,273.22亿元，其中自营总资产为292.64亿元；受托管理信托资产规模为3,980.58亿元。

此外，公司顺势而为、“因企制宜”，有效利用自身在能源和金融两大领域的独特优势和协同效应，积极探索碳融资类信托、碳投资类信托、碳资产服务信托等信托产品，深挖碳市场潜力，为能源业务提供专业化的碳资产管理，进一步发挥了服务实体经济的职责使命，有力推动了公司更好实现产融深度结合。随着业务不断扩张，公司的新能源业务贡献度有望持续提高，并助力实现“碳达峰、碳中和”目标。