上市车企「不赚钱」的上半年

经济观察报记者梳理了12家经营乘用车业务的A股和港股上市车企上半年财报。其中，7家营收、归母净利润同比双增长，包括上汽集团、长安汽车、吉利汽车、江淮汽车、江铃汽车、比亚迪、北京汽车；4家营收同比增长但归母净利润同比下滑或者亏损，包括广汽集团、北汽蓝谷、长城汽车、东风集团股份；仅赛力斯1家营收同比下滑且亏损。

今年上半年，汽车市场面临重重压力——消费端复苏形势不达预期、新能源国家补贴与燃油车购置税优惠政策退出、价格战席卷燃油车与新能源车领域……在这样的严峻背景下，车企经营状况如何？

近日，经济观察报记者梳理了12家经营乘用车业务的A股和港股上市车企上半年财报。其中，7家营收、归母净利润同比双增长，包括上汽集团、长安汽车、吉利汽车、江淮汽车、江铃汽车、比亚迪、北京汽车；4家营收同比增长但归母净利润同比下滑或者亏损，包括广汽集团、北汽蓝谷、长城汽车、东风集团股份；仅赛力斯1家营收同比下滑且亏损。

对比来看，上半年比亚迪、北汽蓝谷、广汽集团营收增幅位列前三，同比分别增长 72.72%、65.85%、27.12%；比亚迪、江铃汽车、北京汽车归母净利润增幅位列前三，同比分 别 增 长 204.68%、61.23%、30.65%。

虽然12家车企中多达7家上半年实现了双增长，但它们的实际经营状况并非乐观。如果扣除投资收益、政府补助、资产出售等非经常性损益，上汽集团、长安汽车、江淮汽车3家车企的归母净利润将同比下滑，它们与另外5家归母净利润本就下滑的车企一样，也在一定程度上面临增收不增利的问题。

01 比亚迪利润首次超过上汽

今年上半年，比亚迪营收和归母净利润分别达到2601.24亿元和109.54亿元，同比分别增长72.72%和204.68%，两项数据的增幅在14家上市车企中均位列*，且净利润超过上汽集团，首次位列*，营收仅次于上汽集团，位列第二。

比亚迪是新能源汽车市场的*赢家之一。上半年，比亚迪销量达到125.56万辆，同比增长95.78%，在全球新能源汽车市场中的份额超过两成，其中纯电动乘用车销量61.68万辆，插混乘用车销量63.13万辆。

作为归母净利润在14家中位列第二的车企，江铃汽车上半年营收 154.29亿元，同比增长8.48%，归母净利润7.29亿元，同比增长61.23%，而江铃汽车业绩增长的主要动力是乘用车板块的崛起。

上半年，江铃汽车商用车产品全线下滑，其中轻型客车销量3.33万辆，同比下降2.64%；卡车销量3.17万辆，同比下降14.07%；皮卡销量2.74万辆，同比下降23.48%。不过，江铃汽车的SUV产品上半年销量5.37万辆，同比增长86.25%，SUV从销量最少的产品线跃升为销量最多的产品线，并带动江铃汽车整体销量同比增长7.64%，达到14.63万辆。

北京汽车上半年实现双增长，则是因为整体销量增长，其中北京奔驰仍然是支柱板块。上半年，北京奔驰销售整车30.1万辆，同比增长12.9%；北京品牌销售7.2万辆，同比增长125.9%；北京现代实现整车销售11.8万辆，同比增长25.7%。

财报显示，上半年广汽集团营收615.87亿元，同比增长27.12%，这主要得益于旗下自主品牌收入的增长。分品牌看，广汽本田销售收入428.04亿元，同比下降21.48%；广汽丰田销售收入740.55亿元，同比下降12.32%；广汽乘用车销售收入287.31亿元，同比增长24.52%；广汽埃安销售收入223.87亿元，同比增长51.4%。

东风集团股份收入的增长，也主要来自于自主品牌。财报显示，东风集团股份上半年收入约456.77亿元，同比增加约12.81亿元，增幅约2.9%，收入的变化主要来自于岚图汽车科技有限公司、东风商用车有限公司、东风汽车集团股份有限公司东风乘用车公司、东风柳州汽车有限公司、东风标致雪铁龙汽车销售有限责任公司等。

长安汽车、上汽集团的情况也比较类似。上半年，长安汽车旗下长安福特、长安马自达销量均同比下滑，而自主品牌销量102.05万辆，同比增加13.39%；上汽集团旗下上汽大众、上汽通用销量均同比下滑，而上汽乘用车、上汽大通销量分别为41.07万辆、10.6万辆，同比分别增长12.3%、17.74%。

02 广汽、东风被合资板块拖累

上半年，东风集团股份利润下滑主要受到合资板块拖累。东风集团股份在财报中称，本集团今年中期应占合营企业溢利及亏损约14.03亿元，同比减少约38.22亿元，主要变化原因是：东风汽车有限公司同比减少约17.6亿元；东风本田汽车有限公司同比减少约15.14亿元；东风本田发动机有限公司同比减少约3.65亿元。

从销量上看，上半年东风日产（含东风英菲尼迪）销量33.51万辆，同比下降28.02%；东风本田销量22.7万辆，同比下降32.8%；神龙汽车销量4.42万辆，同比下降21.56%。

在财报中，广汽集团并未对上半年利润下降给出具体解释，但日系合资车企表现不佳，无疑明显影响到了广汽集团的整体利润。根据财报，上半年广汽集团享有合营企业及联营企业利润的份额约53亿元，较上年同期减少约31.17亿元，主要是日系合资企业盈利较上年同期减少等综合所致。

分业务板块来看，广汽集团利润下降的直接原因是卖车不赚钱。财报显示，上半年广汽集团整车制造业毛利率仅1.02%，比上年大幅减少62.91%，而零部件制造业、商贸服务、金融及其他的毛利率均高于整车制造业，且比上年分别增加65.94%、4.23%、29.88%。

作为14家车企中上半年*双下滑的一家，赛力斯在财报中提到了价格战和原材料成本的影响:*季度汽车行业的促销导致用户存在观望情绪，以及用户对M5智驾版将在第二季度发布的预期，对现有车型销售造成一定影响；公司因上年供应链紧张及原材料价格持续上涨而准备一定原材料库存，报告期内公司消化前期成本较高的原材料，毛利润率同比下降。

目前，国内汽车集团普遍状况是燃油车型销量下滑，而新能源车型销量增长。但赛力斯上半年呈现双线下滑的态势，情况更加严峻，其整体销量9.21万辆，同比下降26.66%，其中“其他车型”销量4.73万辆，同比下降40.83%，新能源汽车销量4.48万辆，也同比下降1.8%。

上半年，长城汽车归母净利润13.61亿元，同比下降75.69%。对此，长城汽车在财报中表示，归母净利润减少的主要原因是：公司深化向新能源及智能化转型，产品结构调整，基于 2023年新产品上市，加大品牌及渠道建设投入，同时坚持在新能源及智能化领域的研发投入，以及汇率收益减少所致。

03 利润依赖于投资与补贴

财报显示，长安汽车上半年归母净利润为76.52亿元，但扣非后的归母净利润仅15.09亿元，两者之间差值高达61.43亿元，而这主要来自于长安汽车增持长安新能源所带来的巨额投资收益。

2022年11月，长安汽车宣布拟从长安新能源另外两个股东长新基金、承为基金手中合计收购长安新能源10.34%股权，持股比例将由40.66%增至51%，收回对长安新能源的控股权。长安汽车基于购买日财务信息，于今年*季度确认投资收益50.21亿元。

与长安汽车不同，上汽集团上半年利润增长主要依靠政府补助。上半年，上汽集团非经常性损益项目影响金额为14.16亿元，其中涉及20.05亿元计入当期损益的政府补助。扣除非经常性损益后，上汽集团上半年归母净利润56.68亿元，同比下降7.19%。

江淮汽车的扭亏也主要靠政府补助。上半年，江淮汽车归母净利润1.55亿元，同比扭亏，但扣非后的归母净利润为-2.43亿元。根据财报，江淮汽车上半年非经常性损益项目影响金额为3.98亿元，其中涉及4.85亿元计入当期损益的政府补助。

北汽蓝谷亏损收窄则主要靠出售资产。上半年，北汽蓝谷归母净亏损19.79亿元，与上年同期的21.81亿元相比有所收窄，但扣非后的归母净亏损25.11亿元，与上年同期的22.03亿元继续扩大。

根据财报，上半年北汽蓝谷非经常性损益项目影响金额5.32亿元，其中涉及4.89亿元的非流动资产处置损益。公开信息显示，今年3月，北汽蓝谷旗下北汽新能源汽车常州有限公司签署了资产转让协议，以5.67亿元(含税)的价格对外转让了其所持有的固定资产等相关资产。北汽新能源汽车常州有限公司的产能已于今年4月注销。

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