诺贝尔奖下的黑洞

在2022年呼声极高，却最终落选的背景下，北京时间2023年10月2日，瑞典卡罗琳医学院宣布，将2023年诺贝尔生理学或医学奖授予卡塔琳·考里科（Katalin Karikó）和德鲁·韦斯曼（Drew Weissman），以表彰他们在信使核糖核酸（mRNA）研究上的突破性发现。

也就是说，虽然晚了一年，但诺贝尔奖终于还是落在全球新冠疫情期间声名大噪的mRNA技术上。在众多医界大咖眼中，该技术具有划时代的意义。

国家感染性疾病临床研究中心主任、深圳市第三人民医院院长卢洪洲教授则强调，完全可以将mRNA技术的出现及其广泛应用称之为“医学革命”。

复旦大学附属华山医院感染科张文宏教授则更加虔诚，在10月4日发表于“华山感染”公众号上的文章中直接点评：mRNA疫苗技术的落地，是人类文明史上的又一次“盗火”，预示可能会带来生物医药领域的巨变。

业界如此高度评价的情况下，mRNA技术在实际商业化中的应用，却呈现出海外、国内的冰火两重天。

国外的大多数国家和地区，mRNA技术产出的mRNA疫苗大杀四方，迅速成长为全球屈指可数的*大黑马；而在国内，mRNA技术却是名副其实的“大貔貅”，只进不出，吞金无数，成为医药行业的*大黑洞。

01 黑马mRNA

最畅销的药物，没有之一。

mRNA技术，无疑是许多人的“救生圈”。

荣获诺贝尔奖之前的卡塔琳·考里科，20多岁迁居美国，几十年都没有固定职位，年收入从未超过6万美元。3次被解雇，40年冷板凳。

在2020年mRNA技术正式商业化之前，mRNA两大先锋企业之一的莫德纳不销售任何产品，收入基本来自官方机构的赠款以及和其他制药公司的合作收入。在2020年之前的5年，莫德纳亏损了21.2亿美元。2019年业绩报告显示，莫德纳实现营收0.6亿美元，同比下降55.42%；期内的净利润亏损了5.14亿美元，同比下滑了33.6%。

而另外一个mRNA先锋企业——德国拜恩泰科（BioNTech）2019年全年营收1.086亿欧元，净亏损1.792亿欧元。同样面临营收下跌，亏损加剧的两难境地。

值得注意的是，原本常年在全球药企排行中*的辉瑞，2020年营收仅为419.08 亿美元，排名已经直线掉落至全球第八名。

但在2020年那场袭击全球的“黑天鹅”之后，随着mRNA疫苗开始大杀四方，到2022年财报公布，辉瑞1003.3亿美元的全年总营收创出历史新高，这也让辉瑞成为全球*迈入“千亿俱乐部”的制药企业。

这千亿营收中，如果剔除两个药物的收入贡献，其他产品只贡献了435.91亿美元，同比增长仅2%——这两个药物就是mRNA新冠疫苗Comirnaty和口服新冠药物Paxlovid，占总营收比高达56.53%。其中，Comirnaty作为全球*mRNA新冠疫苗（也是全球*mRNA疫苗），更是贡献了378.06亿美元。

这也并不是Comirnaty*次发威。2021年，Comirnaty就已经录得368亿美元收入，成为人类历史上*个销售额突破“两百亿”美元的药品。这个数字也让Comirnaty成功登顶2021年最畅销的药物，没有之一。

由于辉瑞的mRNA疫苗是与拜恩泰科联合推出，这也直接带动了拜恩泰科在2021年营收飙升至189.767亿欧元（约206亿美元），同比增长3834.63%；净利润为102.925亿欧元，同比增长67613.82%。

2022年，Comirnaty再次毫无悬念的成为全球畅销药冠军。不过在这年，畅销药品前五名中，还有一个横空出世的黑马，这款叫做Spikevax的疫苗来自莫德纳，同样是一款mRNA新冠疫苗。

这是莫德纳的*款商业化产品，直到2020年四季度才真正开始销售。但是这一款产品，就让亏损了十几年的莫德纳在2021年咸鱼大翻身，不仅营收同比上升2191.90%至184.13亿美元，还一举盈利122.02亿，赚回了以往数倍的本钱。

但，就是这样一个在海外大杀四方的黑马，到了中国，却上演了一把“淮南橘淮北枳”的真实故事，成了名副其实的“吸金黑洞”。

02 黑洞mRNA

没有任何一家中国公司在mRNA上取得成功。

mRNA疫苗的轰动，自然引起了国内众多药企的关注。一时间企业跑马圈地，积极布局。

其中有以“国产mRNA疫苗三剑客”艾博生物、斯微生物和丽凡达生物为代表的专攻mRNA技术的新公司；也有以沃森生物、康希诺、智飞生物为代表的，希望扩充技术路线的疫苗公司；还有像石药集团这样毫无疫苗“履历”的突然入局者。

短短一年多的时间内，启动mRNA技术研发的企业将近20家。仅2021年一年，mRNA相关融资事件多达十几项。

而当年在二级市场，哪个企业碰上了mRNA概念，都很难不被当成一个“金窝窝”。以2020年5月就开始投入mRNA研发的沃森生物为例，2019年，其股价还一直在20元水平线徘徊，2020年就一度暴涨超过90元，2021年更是达到了96元高位，市值一度逼近1500元，PE值一度超过110，而2021年沃森生物的营收不过34.63亿元。

虽然广受追捧，但遗憾的是，截至目前，可以说没有任何一家中国公司在mRNA上取得成功。最直观的结果是：如此众多的入局者，却绝大多数都未“磨出一剑”。

仍以沃森生物为例，在它介入mRNA的研发时，国际上暂无人用mRNA疫苗获批上市，辉瑞与莫德纳的新冠mRNA疫苗也只是处于I/II期试验。但截至目前，辉瑞和莫德纳的疫苗都已经卖了几百亿美元了，沃森生物的疫苗在国内却迟迟无法获批，仅仅是在印尼获批紧急使用。

其他企业里，国内只有石药集团一家的mRNA疫苗获批上市。此外能称得上有产品落地的，只有斯微生物的疫苗在老挝获批紧急使用，别的企业仍旧是两手空空。

众所周知，药物研发吃进去的是钱，挤出来的是金子。可如果迟迟挤不出金子来，那就会“误了卿卿性命”。如今，mRNA的玩家，已经开始肉眼可见的开始底气不足。有的已经开始退场，有的则折戟沉沙。

2023年6月27日，成立于2021年的、在mRNA疫苗研究技术方面具有核心优势的传信生物被百克生物收购。

2023年7月19日，完成数亿元的Pre-D轮融资还不到两个月的斯微生物旗下天慈工厂暂停试运行。不久后，公司及其创始人李航文被限制高消费。这距离这家mRNA明星企业成立还不足三年。

另外一家疫苗龙头企业康希诺对mRNA的投入也有些不堪重负。2022年财报显示，康希诺的上海临港mRNA产业化基地一期项目已经进入试生产阶段，新冠mRNA疫苗也在试产之列，设计产能为1亿剂。

但由于迟迟没有产品落地，巨额的生产厂区投入成了摆设。无奈之下，康希诺只好决定将闲置资产加以利用。2023年8月8日晚，康希诺公告称已与阿斯利康签署了《产品供应合作框架协议》，将向阿斯利康提供合同开发和生产服务以支持后者的mRNA疫苗项目。

在国外大杀四方的mRNA疫苗，为何在国内反而杀得众多企业丢盔弃甲？

真的只是因为新冠疫情吗？

03 新冠启示录

成也新冠，败也新冠。

新冠当然是一个重要因素。

可以说，mRNA技术，成也新冠，败也新冠。

目前，不论是国内还是国外，mRNA疫苗都只有针对新冠的一种适应症。正是因为新冠，辉瑞和莫德纳才能咸鱼翻身，赚得盆满钵满。但是当新冠势头弱下去的时候，辉瑞和莫德纳反而成了难兄难弟。

根据辉瑞公布的2023年第2季业绩显示，其收入同比下滑54.10%，至127.34亿美元；股东应占净利润同比锐减76.51%，至23.27亿美元；扣除非经常性款项之后的经调整净利润则下滑67.06%，至38.39亿美元。

业绩下滑是在市场预期之内，因为随着疫情好转，新冠产品的贡献明显收缩。2023年第2季，Comirnaty疫苗收入下滑83.18%，至14.88亿美元。

根据莫德纳公布的2023年第二季度财务业绩显示，2023年上半年，其总营收22.06亿美元；其中Q2季度收入3.44亿美元，净亏损14亿美元，每股亏损3.62美元，而2022年同期收入为47.49亿美元，收入锐减的主要原因是新冠肺炎疫苗的销量减少。这是Moderna自2020年底新冠疫苗获批以来，首次出现的季度亏损。

辉瑞和莫德纳好歹还吃够了新冠红利。但是对于中国企业而言，一点热乎的都没吃上。

在国内，*获批mRNA疫苗的石药集团，获批时间是今年3月份，在今年5月份的时候宣布开始接种，但是后续一直没有公布销量及收入。考虑到国内的大环境，大概率数据不乐观。

同样没有公布数据的还有沃森生物和斯微生物，他们虽然在印尼和老挝获批紧急使用，但同样是在全球疫情尾声时期，依旧没有砸出任何声响。

一切看起来，都是新冠应该背锅。但如果把mRNA的失利仅仅归咎于新冠，显然又是一种短视。失利的根源，仍在于国内创新药物基础研究的孱弱。

我们刚才提到，卡塔琳·考里科（Katalin Karikó）多年专注于mRNA，得不到资助，收入很低，很长时间被认为是异想天开。但是她的坚持，最终为新冠疫苗研发成功奠定了基础。也正是这样的科学家们的存在，才酝酿了创新药不断被发明出来的土壤。

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