最强医药股幕后的大赢家

谁是2023年最强的医药股？

答案不会有争议，尽管新诺威在12月8日遭遇了20cm的大跌，但截止目前仍以年度336.18%的涨幅登顶这一宝座。

相信一大堆疑问涌上投资者心头：谁才是背后的大赢家？是上了热搜的浦银安盛还是另有其人？

01 魔幻的现实

新诺威的市值正在往石药集团逼近，石药目前港股母公司市值仅有700亿人民币出头，新诺威市值一度达到571亿，在当前回调后仍有445亿。

什么力量在支撑新诺威一路狂飙？最直观的引爆点是控股巨石生物（51%）的操作。

据最新公告的巨石生物评估报告显示：公司有23条研发管线，包括1款已上市管线、2款处于申报上市阶段的管线、3条即将进入三期或者处于该阶段管线、3条处于暂停或中止的管线，其余管线都在IND或者预实验阶段。

仔细拆分，mRNA新冠疫苗为巨石生物*商业化产品，PD-1单抗、奥马珠单抗类似药为两款申报上市产品，乌司奴单抗类似药、帕妥珠单抗类似药、HER2 ADC为主要后期临床管线。

尽管巨石生物体内还有自研的其他靶点ADC、双抗等新型分子早期资产，但仅凭这样一副“热门内卷靶点、生物类似药后期管线+众多早期新型分子”的牌面，帮助新诺威增加超过300亿人民币，显然是难以用基本面价值来解释的；更何况，新诺威也仅仅以51%比例控股。

有心的资金利用市场脑补的预期在作祟。

在11月3日董事会、11月17日股东大会上，公司成功通过了将公司名称从“新诺威制药股份有限公司”改为“石药创新制药股份有限公司”，这番更名给市场捕捉到了一丝信号。

早在增资控股巨石生物之初，市场就有未来将石药全部创新药装入新诺威的远期预期，这一更名公告一出，无疑坐实了这一预期。

从过往A股的资金调性来看，对重组类型热点异常敏感，石药这种国内数一数二的大药企更是如此。

在上一轮创新药大的上涨周期中（2019年初至2020末之间），恒瑞医药和复星医药涨幅超200%，而处于港股的石药集团整体涨幅仅40%。石药集团一直以来并未打消回归A股的想法，其在2020年5月计划整体回A股，之后沉寂。

石药这一波打包巨石装进新诺威的操作及后续的表现，也侧面印证出“同一样东西，在A股和港股可能真的不一样”的残酷现实。

02 精准入池的浦银安盛

谁在拉升新诺威？

新诺威上周四盘中的20cm的跌停，与“浦银安盛基金经理被带走”的传言有着时间线关联，由此也被市场部分投资者认为其是公司股价推升的重要力量。

截至第三季度末，事实上浦银安盛也的确是新诺威*的外部机构股东，其旗下4只基金持有新诺威（浦银安盛红利精选、浦银安盛增长动力、浦银安盛消费升级和浦银安盛医疗健康），持股总量高达831.26万。

业内人很清楚，作为仅占流通股近0.8%浦银安盛的力量并没有这么大（剔除掉石药流通持股占比也不超过3%），但奈何浦银安盛基金经理买点太过精准。

以新诺威持股量*的浦银安盛红利精选为例，二季度时该基金对新诺威的持股数量仅171.56万股（基金权重排名20开外），占基金净值的比例1.48%；该基金三季报显示对新诺威已成为基金第六大重仓股，持股量增加至339.55万股。

同样的情况，也出现在浦银安盛另一只浦银安盛增长动力基金的调仓中；从新诺威的走势来看，其基本上是在股价启动前（宣布控股巨石生物）完成了布局和加仓。

03 定增入局的早鸟

比浦银安盛更具前瞻性入局新诺威的，是今年定增入局的一众机构早鸟。

不过，控股巨石生物51%对这些参与定增的机构更像是一个彩蛋。早在2022年下半年，新诺威为了收购石药圣雪葡萄糖公司，公司对外做了一次不超过5亿元的非公开发行。

在今年3月完成本次非公开发行，确定了财通基金、UBS AG 、瑞华投资、诺德基金为首的16名获配发行对象，共发行3148万股，发行价格为15.88元/股，锁定期为6个月。

实际上，这里存在疑点的是，以当时新诺威充裕的现金流储备，本可以不做这一次配套发行，也令市场投资者怀疑当时“装巨石生物”已经在公司的计划表上。

随后在今年4月7日，新诺威不仅向全体股东每10股派发红利1.5元，而且向全体股东每10股转增8股，转增完成后3月定增股份数此从3148万股增加至约5667万股，占总股本4.84%；由此，如果以不复权的状态计算，这波定增机构的成本在转股后下降至8.72元每股以下，且这部分股票已在今年9月份解禁，如果尚未在二级市场抛售股票，那么目前账面浮盈超过338.19%。

04 真正的大赢家：石药

要说本次新诺威暴涨的*赢家，那还得是石药集团。

从最近新诺威的两则公告看出，石药集团有点“市场教育”、“稳住股价”的意思，让市场充分认可公司创新药资产的价值：1）公司在12月8日及未来6个月内回购公司股份，合计不超过1亿元；2）公司在9月20日通过了用自有资金实施员工持股计划或者股权激励的预案，在10月将回购价格上限从原来的每股21.09元调整到了26.11元。

新诺威股价上涨，控股股东石药的获益点非常明确。

其一，石药对新诺威的持股比例超过70%，短期内价格的暴涨将自身持有的股权价值翻了2-3倍；

其二，石药通过这一运作，也让行业、市场充分认知到了公司创新药管线的实力或者创新研发的能力，等于打了一波广告、潜在可能增加公司管线BD的曝光率；

其三，未来石药如果要将新诺威作为石药创新药的核心平台，股价的上行和稳定，也有利于公司进行后续以较好的资产价格募资，增强公司创新药资产的融资能力，做大做强公司的创新药板块。

结语：谁才是2023年最强医药股的拉升力量和*赢家，“一千个观众眼中有一千个哈姆雷特”，相信每个人的心中都已经有了答案。

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