奇瑞高增长背后现隐忧

时隔多年，奇瑞再度传出将冲击上市的消息。近日有消息称，IDG资本正考虑最高以人民币70亿元的价格，从现有股东手中收购奇瑞控股集团有限公司的部分股份，奇瑞控股旗下的奇瑞汽车正在重启IPO，计划2025年前完成A股上市。

对此，经济观察网记者向奇瑞品牌内部人士求证，截至发稿尚未得到回复。不过，有奇瑞高管对外回应称，公司是在积极准备上市，但其余信息都不准确。

2023年，汽车行业在持续一年的“价格战”阴影笼罩下，竞争日趋白热化。中国汽车工业协会统计数据显示，今年前11个月，国内汽车产销同比分别增长10%和10.8%，达到2711.1万辆和2693.8万辆。但与此同时整体行业利润大幅下滑。乘联会秘书长崔东树曾表示，今年1至8月份，汽车行业销售利润率仅有4.9%，创近几年新低。

在行业不景气的大环境下，奇瑞集团为何“逆势”准备上市？行业分析认为，这或与奇瑞近来在汽车市场的高速增长有关系。公开销量数据显示，2021年至2023年前11个月，奇瑞集团销量分别为96.19万辆、123.27万辆与166.56万辆，同比增速达到31.7%、28.2%、47.8%。

然而，在销量高速增长的背后，奇瑞集团也面临着销售更依赖海外市场、新能源转型不力等问题，这些均将对奇瑞冲击资本市场的前景带来影响。

01 销量更依赖海外市场

尽管奇瑞集团的整体销量增长迅速，但销售结构呈现海外市场发展快于国内市场的情况，奇瑞在销量与利润方面日趋依赖海外市场。2021年至2023年前9月，奇瑞集团海外市场销量分别为26.92万辆、45万辆与64.8万辆，同比增速达到136.3%、67.2%、110%，占总销量的比重由28%逐步升至51.7%。

从历年的总销量中减去海外市场销量可以计算得出，2021年至2022年，奇瑞集团国内销量分别为69.27万辆与78.27万辆，2023年预估销量在88万辆左右，年均增速在13%左右。

“最主要的是奇瑞在一带一路上做得好，在海外特别是俄罗斯、伊朗这些地方的出口做得比较好。为什么大家拼命去做海外，因为海外卖得贵，至少现在利润大一些。”奥纬咨询董事合伙人张君毅对经济观察网记者表示。

从更多中国车企向海外拓展的路径看，通常是先于中国市场取得销量提升，继而开始海外市场扩张。奇瑞集团则成为少有的国内国外销量“倒挂”的企业。

伴随中国汽车出口的高速增长，很多中国车企都开始向海外市场拓展。比亚迪、长安与吉利等其他几家自主车企，近几年在扩张海外市场的同时，其国内市场也取得了高速增长。奇瑞在海外市场的强劲势头，不失为一大优势。但对一家立足中国本土的企业而言，在竞争更为激烈的中国市场胜出，才更能检验一家企业的综合竞争力。

02 奇瑞新能源“掉队” 

除了国内国外销售情况不同，奇瑞集团面临的另一项挑战在于其新能源转型节奏缓慢。根据乘联会数据，今年上半年，奇瑞集团新能源车型销量约4万辆，较去年同期下滑了66%。其中，QQ冰淇淋销量为2.5万辆，小蚂蚁销量为1万辆。

奇瑞在新能源领域发展很早，在2022年之前，奇瑞集团凭借小蚂蚁与QQ冰淇淋两款A00级纯电小车，在新能源市场占据一席之地。但由于长期拘泥于小型车，奇瑞的新能源市场表现多有波折。

数据显示，2017年至2021年，国内A00级纯电动乘用车销量经历了“过山车”式的增长，占当年全国纯电动乘用车总销量的比例分别为69%、49%、27%、23%与30%，尽管整体下滑严重，但依旧是纯电动乘用车*单一细分品类。

在此期间，奇瑞集团先后在2017年3月与2021年12月推出奇瑞小蚂蚁与QQ冰淇淋。奇瑞小蚂蚁踩上了A00级纯电动乘用车市场爆发的风口，QQ冰淇淋则赶上了A00级纯电市场的“末班车”。

但随着新能源市场的消费升级，A00级纯电市场快速萎缩。乘联会数据显示，2022年国内A00级、A0级、A级、B级与C级纯电市场车型的零售销量增速分别为21.5%、174.8%、109.4%、61.5%与201.5%。奇瑞在新能源方面由于缺乏全面的规划和布局，导致其错失市场扩大的机会。

在今年10月举办的2023奇瑞科技DAY上，奇瑞集团董事长尹同跃曾公开反思：“奇瑞在新能源车方面‘起了个大早，赶了个晚集’。他表示，明年“不会再像之前那样客气了”“明年新能源车一定进入全国头部”。

张君毅认为，奇瑞新能源光靠小蚂蚁、冰淇淋的增长是不行的，所以也要加速产品的开发和升级。车企要经历一个产品转折期，最近奇瑞风云、捷途山海系列也在发，在调整。

03 新能源存“内部竞争”风险

目前，奇瑞集团对外推出了多个新能源品牌及序列。在混动市场，奇瑞品牌、捷途品牌于11月份分别发布了各自的新能源序列——奇瑞风云序列和捷途山海序列，两大序列两年内共计划推出19款全新混动产品。

其中，奇瑞风云序列的*量产车型风云A8和A8 Pro，将在今年年内上市。捷途山海序列的*量产车型捷途山海L9，已于11月14日正式上市。

在纯电市场，奇瑞集团不仅有“新势力”iCAR品牌、与华为合作的智界系列，还有基于奇瑞高端智能E0X电动平台打造的星途星纪元ES。iCAR品牌旗下*车型iCAR 03将于12月开启预售、智界S7于11月底正式上市、星途星纪元ES计划在12月中下旬上市。

目前，国内传统车企布局新能源大多采用多技术路线的策略。比亚迪、吉利、广汽与“蔚小理”等品牌均在插混、中高端纯电市场已有所布局，奇瑞的布局也是如此。

在新能源方面“慢人一步”的奇瑞，将多个品牌与产品序列及旗下产品在短时间内密集推出，体现出其急于在新能源领域追赶的心态。但奇瑞、捷途、星途、iCAR几个品牌的新能源产品之间的定位却不够明朗，产品价格带有重叠，相互之间存在着“内部竞争”的风险。

“如果奇瑞推出的每个产品都有各自的特色，能够争取各自的目标客户市场，那是*的；如果说产品基本上都差不多，就会自己跟自己打架，等于是自相残杀了。”中国汽车流通协会专家委员会委员颜景辉表示，奇瑞的新能源产品要想后来居上，一定要往智能网联、自动驾驶这方面发展，一定要有自己的核心竞争力，另外在电池、电控、电机等核心件方面，有更多的技术创新和提升。

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