2023年度回顾：头部教育公司各自形成新版图

“2023年，对于头部教育学习公司而言，是逐步形成各自新业务版图的一年。”

经历了2022年一年的新业务探索与启动，2023年这一年，各家公司在转型过程中，正在形成各自具备优势的新业务版图，与之对应的是，该新版图成为各家公司新时期的核心收入来源。

其中部分公司尤其是获得显著突破的头部公司，2023年在新业务支撑下，已经获得接近双减前的收入体量。这不仅意味着这些公司自身在新时期完成了有效的转型与新业务探索，更是给予同行业乃至更广泛行业商业公司鼓舞——一家商业公司在良好的领导力、人才、资金支撑下，具备坚韧的生命力，能够跨越不同行业创造新的可能性。另一方面，更多教培公司今年以来，尽管收入体量尚未恢复至双减，但它们已经走出业绩连续下降的困境，它们的一些新业务正处于两位数乃至更高速增长的状态中。

以下是二级市场教育头部公司2023年以来业务新版图和业绩回顾，分享给大家：

新东方

新东方今年迎来了其30周年庆典，该周年新东方交出了很好的答卷。其经营长达30年的教育业务正在疫情后时期继续获得增长，新业务版图亦在进一步贡献可观的收入。该公司于二级市场市值已经重新突破百亿美元。

该年度7月，新东方发布其截至2023年5月的财年业绩，该财年新东方营收30亿美元，盈利状态全面改善，经营利润1.9亿，而上一财年亏损9.8亿。全年数据来看，新东方公司经营现金净流入额达9.7亿美元，而上一财年同期为净流出12.8亿美元，最新财年该项现金由流出转向流入。 

10月，该公司发布的最新财务业绩显示，其最新季度营收为11亿美元，增长48%，该季度营收由下降转为增长。此外该公司过去五个财年同季度业绩中，最新季度收入高于双减前2020、2021财年同期表现，仅稍低于2022财年同季度表现。这意味着新东方公司最新季度收入能力正在恢复至其近年高峰时期。

根据最新业绩报告，新东方季度营收增长驱动力包括教育新业务以及东方甄选自有品牌产品和直播电商业务。 

在盈利状态上， 该公司2023年10月发布的最新财报显示，其最新季度净利润1.8亿美元，增幅108%。该财季净利润为近三个财年同季度最高，对于新东方而言无疑是盈利效率提升至近年同期*的表现。

此外新东方公司最新财季经营活动现金净流入额为3.4亿美元，同比上一财年同期的1.9亿美元，该财季该现金净流入增幅达81%。

截至今年，该公司正式在淘宝及其自有APP上开展直播活动。自有品牌产品方面，每月持续推出新品，从食品饮料到生活必需品的产品品类均“取得突破”。新东方董事兼执行主席俞敏洪在最新业绩中表示，”经过一年多的尝试和发展，新业务开始为公司收入做出有意义的贡献，并成为公司增长和利润改善的关键驱动力。”

此外，该年度新东方宣布进军“文旅”行业。该文旅业务为中老年、亲子及青少年群体提供文化旅游、研学、国际游学和营地教育等服务，满足不同群体的精神需求、成长需求、社交需求。自2023年开始，文旅业务正式成为新东方在教育、电商之外，第三项重要业务板块。

该年度12月下旬，新东方旗下东方甄选“小作文”事件引起热议，此后该公司短期内股价连续跌去两位数，后经内部核心主播人事调动等举措后，股价有所回升。

截至本文，该公司过去一年股价上升111%，当前市值为121亿美元。

好未来

截至2023年，好未来正在形成其素养教育、智能内容、智能学习、MathGPT等业务版图，上述业务推动该公司新时期增长。

该公司该年度举办“学而思博物”系列产品发布会以及“学而思科学思维”产品升级发布会等，推进其素养教育业务。 

此外，好未来旗下学而思网校编程产品升级暨人工智能课程发布会，正式推出基于其自研大语言模型的AIGC课程人工智能*课。该公司于20周年直播活动中宣布其正式上线并开启公测自研数学大模型MathGPT。硬件和内容产品上，该公司今年还推出了其学习机、思维机、学而思大阅读等新产品。

从业绩来看，好未来公司2023年10月发布其最新季度报告，其收入为4.1亿美元，增长40%，最新财季收入由下降转为增长。从近五个财年同期营收表现来看，该公司最新季度的收入尚未完全恢复至近年同期高峰表现，相较更早时期2019财年-2021财年同期数据，最新财季营收仍有待进一步提升。

从经营利润来看，最新季度该公司利润为3179万美元，同比上一财年同期增114%。该利润状态相较更早财年同期亏损的数亿美元相较，表现为显著改善。

好未来截至2023年8月的六个月（2024财年上半年）收入为6.9亿美元，同比上一财年同期的5.2亿美元，增长33%。该期相较更早财年同期高峰收入，同样表现为尚未完全恢复或接近，但该收入已经从同比下降转为同比增长。

营收尚未恢复至高峰，但营收保持两位数及以上增速，该变化趋势亦是过去一年以来多家教育公司的共同表现，在转型过程中开始形成新的优势领域，获得增长驱动力，但仍需进一步提升实现进一步突破。

截至本文，该公司过去一年股价上升67%，当前市值81亿美元。

高途

高途截至2023年的新业务版图，以非学科以及面向成人的学习服务为核心。教育业务之外，高途公司于2022年9月开启直播电商业务“高途佳品”，通过直播形式，打造、推广和销售各类高品质产品。2023年1月陈向东账户进驻抖音，于2月在抖音开启首场直播。

该年度12月在东方甄选“小作文”事件期间，其高途佳品直播间迎来一轮用户迅速增长，该公司股价亦同步上升超过两位数。随着“小作文”事件风波平复，其直播间观众热潮有所下降，股价同时有所回落。

从高途公司于11月发布的最新业绩报告来看，其最新季度营收7.9亿元，增长30%。该公司2023财年前三个季度营收为22.0亿元，同比上一财年同期的18.7亿元，前三季度营收增长17.7%。最新季度增速优于前三季度整体增速表现。

盈利表现上，该公司截至2023年的前三季度经营利润额为3891万元，上一财年同期为亏损1.0亿元，最新财年前三季度经营盈利状态由亏损转向利润。该公司最新财年前三季度净利润额为1.1亿元，上一财年同期为亏损5744万元，该项同样表现为亏损转向盈利。

最新业绩报告中，该公司称，“将投资于对公司成功具有战略重要性的领域，继续完善非学科辅导服务、传统学习服务以及面向大学生和成人的教育产品和服务”。其中业务进展包括，高途与外语教学与研究出版社外研社合作，发布雅思标准教程新产品等。此外，该公司推出了AI+教育结合的考研智能助手产品“高途考研AICan”。  

过去一年，该公司股价上升25%，当前市值为9.4亿美元。

有道

截至2023年有道的核心业务版图包括STEAM等非学科及面向成人的学习服务、智能硬件、在线营销服务等。

根据该年度11月该公司最新业绩报告，其最新季度营收15亿元，增长10%。今年前三季度该公司营收为39.1亿元，同比上一财年同期的35.6亿元，该营收增长3.8%。

其中最新季度有道公司的增长驱动力主要来自在线营销服务和学习服务。其中在线营销服务最新季度营收为3.4亿元，同比增长113.5%。最新季度学习服务营收为9.5亿元，同比增长7.0%。

但该公司近年见长的智能设备业务，最新季度表现为两位数下降，该项营收为2.5亿元，上一财年Q3为3.6亿元，最新季度同比下降29.3%。 

从2023年前三个季度来看，有道公司学习服务营收为23.6亿元，同比增长3.8%。智能设备前三季度营收为6.9亿元，同比同比下降19.2%。在线营销服务前三季度营收为8.6亿元，同比增长98.7%。

可以看到2023年以来，有道公司营销服务成为其核心增长来源，而智能硬件等设备有待恢复增长。核心收入学习服务增速相较上述新东方、好未来、高途等增速而言，有待进一步提升。

盈利表现来看，该公司前三季度运营亏损额为5.4亿元，上一财年同期亏损8.0亿元，运营亏损收窄32%。 

该公司过去一年股价下跌31%，当前市值为4.9亿美元。

一起教育

一起教育公司双减以后，核心的收入模式与上述公司来自学习服务等业务分部不同，该公司继续探索SaaS等工具产品服务的可能性。当前其为学校提供智能课堂解决方案，提供教学和学习SaaS产品，帮助提高核心教学的效率、家庭作业和课堂教学效果等场景。该公司还为家庭提供个性化的自主学习产品。

从业绩来看，一起教育公司2023年12月发布的最新财务报告显示，该公司2023财年前三季度营收为1.2亿元，相较上一财年同期的4.9亿元，表现下降74.8%。其最新季度营收4510万元，下降64%。

最新季度报告称，其收入下降是由于其将资源集中在核心教学 SaaS 业务上，来自其他教育服务的净收入减少，以及该公司 2023 年第三季度签署的新教学 SaaS 合同中有更高比例属于 SaaS 计费模式，在较长时期内以较慢的速度确认收入。 

该公司2023年在教学SaaS业务中标了一些标志性项目，包括1.16亿元的上海闵行区智慧纸笔项目以及2000万元的北京西城区云课堂评估系统项目。

该公司能够获得相对高额的SaaS等数字化产品服务合同，一定程度呈现了其转型时期具备核心新业务驱动增长的可能性。但从收入维度来看，一起教育2023年以来尚未进入同比增长的状态，仍需获得更多客户订单证明新业务的核心支撑效用。 

最新季度业绩报告中，该公司表示，其正在建立更多的计费模式，以在当前的经济环境下保持灵活性。其最新季度签署了多项新的代表合同，其中包括与一所民办学校签订的基于SaaS的合同，预计年收入约为1000万元。该公司认为，随着市场对其更加熟悉，SaaS 计费模式将逐渐兴起。尽管与 SaaS 模式相关的初始收入确认较低，但随着业务的持续增长，该公司认为其经常性具备优势。

盈利状态方面，2023年以来的前三季度，该公司经营亏损额为2.4亿元，上一财年同期亏损9081万元，本期该亏损扩大164.8%。从该维度，该公司亦仍需继续提升经营效率，证明新时期下其产品模式具备健康盈利的可能。

截至本文，该公司过去一年股价下跌79%，当前市值为2014万美元。

以上。截至2023年，多家头部教育学习公司从2022年初期探索至2023年以来的稳步扩展后，正在形成各自新时期下的新业务版图。直播电商、素养与成人学习等多品类与多元形式的产品服务，为各家公司2023年至今的季度实现了较高增速的收入与利润增长。这些新时期的突破，以及从低谷走出、快速向前发展的变化，无疑是过去一年行业重要的进程，并将推动行业信心重建——在新的合规方向上继续前进。

与此同时，并非所有头部公司业绩恢复至高峰时期，甚至仍有部分公司尚在探索*核心收入业务的进程中，此外部分曾经的头部公司从二级市场退市后今年以来处于相对静默与摸索的阶段。这些留在赛道上的公司，仍在探索为消费者与客户提供高品质与创新的产品服务，它们的勇气和坚持，同样是今年值得记录的一笔。

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