雷神科技年度回顾与趋势展望：股价冲高后回落，潜力巨大蓄势待发

雷神科技于2022年12月23日在北交所上市，2023年为其上市后第 一个完整年，整个2023年，雷神科技股价涨幅155.51%，其中，2023年12月27日，雷神科技报收32.09元每股，创史上新高。随后，雷神科技股价震荡回调，截至2024年1月30日，雷神科技最新市值18.38元，当前的市盈（TTM）为30.97。

总结来看，雷神科技曾经历两次两次大幅上涨，北交所行情启动及AI PC热点引爆分别在两轮上涨中扮演重要角色。除此之外，雷神科技基本面良好，经营质效稳健提升，后期的震荡调整，受市场情绪低迷影响较大，存在因连续下跌产生的非理性卖压，影响其市场表现，价值明显低估。因此，展望2024，雷神科技增长潜力巨大。

宏观面：经济预期向好，消费电子景气度底部改善

复盘年初以来的宏观面，中国经济回升向好、长期向好的基本趋势没有改变。中国科学院预测科学研究中心认为，2024年中国GDP增速为5.3%左右。整体来看，2024年，中国经济形势可能从“内生探底”往“外生复苏”演变。在5%的经济预期增速目标下，多家券商的团队分析师预测，明年的消费和投资都将迎来明显改善。

聚焦消费电子行业，AI PC等浪潮的催化下，机构普遍看好消费电子板块投资机遇，行业景气度有望底部改善。招商证券表示，2024年，受换机周期、Windows系统更新及AI相关应用驱动，消费电子行业有望温和复苏。

国盛证券指出，终端的智能化也将提高终端硬件的价值量，建议关注各类智能硬件厂商、零部件供应商及AI模型支持厂商。最新基金季报显示，部分绩优基金经理在去年四季度已大举买入相关概念股。

公司面：业绩表现符合预期，向上势头持续巩固

从经营指标上看，最新财报数据显示，前三季度，雷神科技实现营业收入19.37亿元，同比提升7.07%；经营性现金流净额大幅提升133%，达到1.12亿元，大幅跑赢行业。这表明公司业务增长，市场竞争力不断提升，且造血能力稳步增强，财务状况进一步优化。

从具体业务上看，雷神科技业绩增长具有稳定性和可持续性。根据公开数据，在国内市场，雷神科技场景生态体验店已广泛落地上海、杭州、重庆、西安等一二线城市，体量规模大幅提升，有助于发挥品牌与门店的协同作用,促进盈利能力的提升改善。在海外市场，雷神科技整体营收已连续三年上涨，年复合增长率高达190.84%。同时，采取本土化运营策略为雷神科技带来差异化优势，建立与当地消费者深厚联系，海外布局根基更深。

从估值指标上看，当前雷神科技的市盈率为30.97倍。横向对比，截至1月30日，与雷神科技同为电竞概念的雷柏科技市盈率为179.43倍，同为AI PC概念的亿道信息市盈率为49.05倍，同为北交所信创概念、转板概念的曙光数创市盈率为60.78倍。从这一角度看，雷神科技市值存在明显低估，尤其是雷神科技作为覆盖电竞装备全场景的“电竞装备第 一股”、星闪技术全球*电竞合作企业、北交所*的AI PC硬件终端企业的优势并未体现。

值得一提的是，近一月内，雷神科技获华鑫证券、民生证券等十余家券商推荐关注。华鑫证券在研报中，对雷神科技给出“增持”评级。

情绪面：市场情绪回暖窗口已至，市场回调提供布局良机

近期，资本市场迎来一系列密集有力的政策举措。比较重磅的有，国常会积极定调进一步健全完善资本市场基础制度，加大中长期资金入市力度；证监会进一步加强融券业务监管，全面暂停限售股出借等。此外，北交所“深改19条”也将在2024年逐步落地。不过，多重利好因素尚未传导至市场，此前，恐慌情绪已使北交所估值回到历史偏极端水平，市场已逐步进入到触底回升的阶段。国信证券认为，随着2024年政策的不断落地，北交所的发展将会步入快车道投资机会也会不断增加。鉴于看好中国经济在2024年的表现，以及A股市场目前处在估值低位，给予北交所超配评级。

综上所述，当前，我国经济基本面稳定，不存在系统性风险。消费电子行业表现与经济相关度高，未来随着我国经济逐步复苏，消费电子行情有望受到提振。作为北交所细分产业龙头股，雷神科技经营稳健，盈利预期相对稳定，市场估值偏低，为中长期估值重构提供良好基础。当前市场处于情绪博弈阶段，建议关注。