吴泳铭接任近一年，阿里怎么样了？

过去一整年，阿里巴巴（下称“阿里”）都在拥抱变化。

去年3月宣布进行“1+6+N”组织架构调整，分拆集团运营，5月披露六大业务集团的董事会成员名单，6月宣布张勇即将卸任集团董事会主席兼CEO职务，9月新老领导班子正式交接。

张勇宣布卸任近一年后，5月14日阿里发布的2024财年第四季度（自然年为2024年一季度）财报，再次披露新一批高管名单。

如今，吴泳铭一人担任阿里巴巴集团董事兼CEO、淘天董事长兼CEO、智能云集团董事长兼CEO，本地生活业务也由他直接管理。此外，吴泳铭收回了一拆六的业务模型，智能云不再拆分，盒马、菜鸟一众子集团也不再上市。

这一季度，阿里依旧稳健，营收同比增长7%至2218.74亿元，净利润为9.19亿元，同比下降96%，阿里给出的解释是，和投资亏损有关。

从收入占比可以看到，国内的淘天和国际数字商业集团的收入占到总收入的54.4%，阿里本质上还是一家电商公司。

此外，此前准备拆分上市的盒马、菜鸟、云智能集团，在本季度的表现低于预期——盒马所在的所有其他业务（包含高鑫零售、钉钉、飞猪等）收入同比下滑且存在亏损；菜鸟集团虽以30%的收入增速排在第二，但同样单季亏损，只有云智能保持了45%的利润增长，但收入增速只有3%。

财报发布后，阿里盘前股价跌5%左右，截至发稿市值达1935亿美元，低于去年同期。

1、阿里还稳，但涨得慢了

张勇宣布卸任一年后，阿里整体的业绩表现稳健，但不够惊喜。

财报显示，阿里本季度营收2218.74亿元，同比增长7%。但阿里的赚钱能力有所下降，净利润为9.19亿元，同比下降96%，原因是持有的上市公司股权投资按市值计价变动而产生净亏损。换句话说，是因为投资亏损。

若不考虑股权激励费用、投资的收益（损失）、无形资产减值以及其他若干项目，本季度非公认会计准则净利润为244.18亿元，同比下降11%。

本季度的另一大趋势是，收入占比贡献高的业务，大都跑不快了。

阿里的季度营收体量长期维持在2000亿元左右，稳定的背后都靠基本盘淘天集团业务肩负重任，本季度，该部分业务收入占总营收的42.01%，收入同比增速仅有4%。

淘天之外，集体剥离的新零售（高鑫零售、银泰、盒马）被统一划归到所有其他业务部分，与灵犀互娱、飞猪、夸克等并列，在当季收入占比为23.19%，排在第二位。但收入增速同比下降3%，是负增长。

众多业务中，国际数字商业集团收入贡献占比12.37%，排第三，收入增速也是最高的，同比增长45%。业务跑得快，是靠大幅投入换来，该业务本季度是亏损状态。

云智能集团和菜鸟集团的收入贡献相当，但菜鸟的收入依赖国际业务，收入增速跟着国际业务同比增长30%，而阿里云的增速仅有3%。

阿里各集团收入增速对比

除披露业绩之外，财报还公布了六大业务集团的高层变更情况。

去年6月，阿里宣布张勇将于9月卸任集团董事会主席兼CEO职务，担任阿里云智能集团董事长兼CEO，原职位分别交由蔡崇信和吴泳铭接任。如今，一年过去，新官上任后，阿里的高管层又迎来了一次大调整。

淘天集团由吴泳铭担任董事长和CEO，原淘天CEO戴珊同时卸任淘天、阿里国际和菜鸟集团的董事，协助筹建阿里巴巴集团资产管理公司。

智能云集团现也由吴泳铭担任董事长和CEO，离开的张勇在今年3月官宣将加盟晨壹基金，和创始人刘晓丹共同担任管理合伙人。

另一大变化是原本地生活集团董事长兼CEO俞永福在今年3月辞任，阿里本地生活集团的两大业务饿了么和高德的高层换血。

饿了么董事长由本地生活CTO吴泽明接任，CEO将由饿了么资深副总裁、蜂鸟即配总裁韩鎏接任；高德董事长由总裁刘振飞接任，COO郭宁出任高德CEO。由于阿里本地生活没有单独设立CEO，相当于这一业务也由吴泳铭直接管理。

今年3月，盒马宣布创始人、CEO侯毅因年满60岁正式退休，未来将担任盒马首席荣誉顾问，由原盒马CFO严筱磊兼任CEO。

这几次高管层的变动，被外界视为“张勇时代”的结束，“蔡、吴时代”的开始，吴泳铭身兼数职。电商行业投资人陈礼分析，这是阿里由分拆再次转向“大一统”的宣言书。

2、重振后的淘天，支棱起来了吗？

吴泳铭这次回归，最重要的任务就是聚焦主业，亲自带队淘天。

本季度，淘宝天猫GMV、订单量实现双位数增长，88VIP会员数量突破3500万人，但吴泳铭的担子并不轻松，本季度淘天的收入增速仅有4%，增速排在六大集团的倒数第三位。

其中，淘天集团下的直营及其他收入主要来自天猫超市和天猫国际，这一收入罕见的呈现负增长，或与盒马、高鑫零售等业务分拆有关。

更值得注意的数据是，中国零售商业部分的客户管理收入（广告+佣金），为阿里集团总收入的贡献占比不断下降，从2022财年Q1的39%，下降至本季度的28.7%。陈礼分析，这部分收入下滑的原因是阿里真正的焦虑所在，即付费商家减少，背后原因直指淘系流量的增长困境。

实际上，流量见顶已经是国内电商的大趋势。一位MCN机构从业者告诉「定焦」，现在各个平台都不再主动将流量向头部主播倾斜，目的是吸引中小商家开播、投放，同时减轻品牌方的投放压力，做到各个直播间“雨露均沾”，提升整体投放额度。更为重要的是，大主播现在也要加大自己的投放力度，来保证流量平稳。

流量见顶压力下，去年618期间，淘宝直播上线了“捧场购”功能，支持用户通过买东西给主播打赏，吸引一批才艺主播入驻淘宝。据悉，用户购买主播直播间的商品后，主播能获得相应助力值。但主播只能凭借助力值在排位赛中获得更高排名，无法从礼物中获得分佣。

淘宝直播此举是希望渗透更丰富的内容生态，吸纳更多类型的主播来撬动流量、留住用户。但「定焦」发现，这批主播在吃到平台的流量补贴后，如今有的已经离开淘宝直播，有的干脆转为带货主播。

近期，淘宝在淘宝APP首页的逛逛板块开设了短剧专题，开始自制短剧。无独有偶，美团今年3月新增了剧场频道，4月新增了短剧编辑精选；近日，一部名为《千金小姐的反击》的短剧在拼多多（多多视频）上播放量突破2000万次。各大APP想用短剧增加用户时长和活跃度，效果如何还有待观察。

而流量焦虑之外，今年不少商家的体感是，在与对手的竞争上，淘天集团已经进入了守势，主要集中在两个表现，一是淘宝在2023年年底跟进拼多多持续多年的“仅退款”策略，二是取消今年618官方预售环节。

对于前者，有业内人士认为主要目的是表明“偏向用户”的态度，实行力度如何还不好判断；后者则是“上有对策、下有对策”，部分头部主播也有预售模式，如5月15日晚零点付定金，5月20日付尾款。

不过，值得肯定的是，淘宝在“价格力”上下了一番功夫。今年2月，据晚点LatePost报道，淘特商家的主要经营阵地将转移到淘宝，商品保留曾经的销量、评价等各类数据标签。有了低价商品的填充，淘宝APP首页出现了多个百亿补贴和秒杀的入口。重新发力百亿补贴后，以苹果为代表的3C品类可以和拼多多百亿补贴拼价格。

在一个个防御性的动作中，淘宝电商能否扭转势头，还要看今年618的成绩。

3、撤回上市的菜鸟、盒马、阿里云，

表现如何？

去年5月，阿里在2023财年报告中宣布了盒马、菜鸟和阿里云独立上市的消息，国际数字商业集团也在寻求独立对外融资。但到今年，情况发生了变化。

今年3月菜鸟撤回港股IPO申请。蔡崇信彼时在晚间投资人会议上表示，“目前暂时没有通过资本市场交易来释放价值给股东的市场环境了（至少在亚洲市场），硬要推动是没有意义的”。按照他的说法，IPO环境无法反映菜鸟真正的估值。

不过，从财报来看，菜鸟集团不论是国内还是国外业务，都更加依赖阿里。淘宝天猫和速卖通是菜鸟的*客户。

本季度，阿里国际数字商业集团收入增速达45%，主要是速卖通全托管业务Choice带来的增长。国际业务的增长也带动了本季度菜鸟集团收入同比增长30%。但菜鸟集团经调整EBITA为亏损13.42亿元，亏损同比拉大321%，主要是因撤回其首次公开发行而授予菜鸟员工的留任激励所致。 

阿里各集团利润情况对比

同时，国际零售商业集团的收入表现不错，但亏损加大，其经调整EBITA从去年同期的亏损21.71亿元，拉大到本季度的亏损40.85亿元，主要是由于Trendyol（土耳其电商零售平台）和Choice的投入增加。

这也折射出阿里今年的整体进攻方向，保国内业务、拓海外业务，国内求稳，海外可以牺牲短期盈利换战略性收入增速。

去年下半年，为了冲刺上市，盒马搞起了轰轰烈烈的“移山价”，主力店型盒马鲜生开始高调推进折扣化。当时有消息称，盒马最快11月就能赴港IPO。

但到今年，与盒马有关的消息则变成了上市暂缓、侯毅退休、“卖身”传闻。随着新CEO的上台，盒马重启会员制，恢复线上线下同价。

有内人士告诉「定焦」，如果将盒马放到阿里的整个“新零售”板块来看，这几年，阿里或许后悔过曾在价格高位接盘新零售业务，但有一点是肯定的，现在阿里的重心已经不在线下，而是重新收拢至线上。盒马、高鑫零售所在的其他业务，本季度收同比下降3%，成绩垫底。

阿里此前在财报中披露称，鉴于多方面不确定性因素，不再推进云智能集团的完全分拆。本季度，云智能集团收入同比增长仅有3%，排在六大集团的倒数第二位。陈礼称，原因是部分大客户以及部分此前热门行业客户的流失，或许也反映出民企IT支出动力下降。而作为云智能作为之前三大上市预备役集团中*盈利且利润增速最快的集团，本季度经调整EBITA为14.32亿元，同比增长45%。   

至于本地生活，自2021年Q4至今，饿了么的亏损幅度已连续10个季度持续改善，但整体来看，其本季度经调整EBITA为亏损31.98亿元，排在六大集团的倒数第二名。

如今，即时零售已成互联网厂商的必争之地，此前饿了么与抖音相关的传言屡屡出现，虽然双方都已明确辟谣，但饿了么到底何去何从，还要看集团内部到底怎么看待饿了么——是看重其能拓展集团业务边界，还是更看重集团本身的利润，为了利润将亏损的业务砍掉。

变革曾经给了阿里一个重新证明自己的机会，但随着张勇的离开和蔡、吴的接任，一切又充满了变数。这是一个所有人都在追求确定性的时代，即使是阿里这样的大公司也不例外，只是随着巨头们都开始修剪枝叶、低调求稳，互联网江湖好像又少了更多可能性。

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