国内「最牛」眼药企业，暴涨超4500%

创新药的周期即将来临。

一款创新药从立项到上市，过程需要10年甚至更久的时间，研发费用大概也需要10亿美金，而成功率则只有10%。

面对如此巨大的研发成本和漫长的时间，因此只要有一款畅销的创新药成功，那么企业的估值就会发生翻天覆地的变化。

众所周知，在医药行业里，一款创新药的年销售额是否超过10亿美元是一个重磅的标准，这将意味着企业取得了里程碑式的商业化成绩，也证明了该药物在疾病治疗上带来了新的变革。

此前，国内创新药龙头百济神州，就在全球创新药领域取得了突破性的进展。该公司旗下的重磅产品泽布替尼年销售额突破了91.38亿元。据悉，这是近些年医药行业少有的10亿美元级产品。

在重磅产品的加持下，尽管百济神州依然亏损，但其市值依旧超过了1700亿。

由此可见，一款创新药的成功，对于药企将会是决定性的。

三月中旬，兴齐眼药发布公告称，公司旗下的0.01%硫酸阿托品滴眼液获批上市。作为国内*上市的延缓儿童近视进展的处方药，该款产品上市之后，资本市场反馈良好，其股价短期涨幅超过了75%，市值更是突破了350亿大关。

如果从2019年初算起，兴齐眼药涨幅已超过4500%。

值得注意的是，兴齐眼药旗下该款产品目前国内尚无竞品。此前，因互联网医院新规，院内制剂被禁止通过互联网医院渠道销售，当时，兴齐眼药一度陷入困境。

5月28日，兴齐眼药旗下0.01%硫酸阿托品滴眼液正式在阿里健康大药房首发上线。这也意味着，兴齐眼药或借助阿里健康的渠道，一举突破合规困境和业绩瓶颈。

有机构预测，该款产品或将成为一款百亿级大单品，但这并不意味着兴齐眼药可以高枕无忧，兆科眼科、恒瑞医药、欧康维视、莎普爱思等药企也都在加速追赶，如果同类产品上线超过三家，那么届时兴齐眼药的业绩可能会遭到严重的影响。

一飞冲天

兴齐眼药能够靠着阿托品一飞冲天，公司董事长、实控人刘继东则是关键人物。

兴齐眼药和刘继东之间的故事，可以追溯到1989年。当时，32岁的刘继东进入沈阳市铁西区兴齐公社的这家制药厂。

由此，他便一步一步从副厂长、代理厂长做到厂长。

2000年，这家药厂开始股份制改革，于是刘继东就“顺理成章”的接手了这家国营药厂，成为了公司实控人、董事长，至于交易的过程，则并未在招股书中披露。

兴齐眼药起家和多数药企一样，一开始都是从仿制药起家。

接手这家药企之后，刘继东便开始专注于眼科赛道，一开始什么类型都涉及，从片剂、胶囊、外用膏，到滴眼剂、滴鼻液、滴耳剂等，有140多个品种。在多年的积累下，兴齐眼药终于在行业内站住了脚跟，拥有了一席之地。

2011年，兴齐药业改名兴齐眼药，而这是一个标志性事件，意味着兴齐眼药转型成功。

兴齐眼药之所以能够在行业内快速崛起，阿托品这个单品，起到了决定性作用。

由于阿托品确实是目前*经循证医学验证能有效延缓近视进展的药物，并且主要针对4至16岁的青少年，因此这款药在国外比较火。而国内却一直未能研发成功，全球也仅有一款产品于2021年在澳大利亚获批，因此，刘继东就想了一个“弯道超车”的办法。

2016年，刘继东拿到了新加坡国立眼科中心的独立授权，获得阿托品10年临床数据。此举，帮助兴齐眼药完成了最关键的一步。

2019年1月，兴齐眼药正式对外发布了“关于硫酸阿托品滴眼液获得临床试验通知书”的公告。同年4月，兴齐眼药密集公布了新药品注册批件。

在一系列利好的加持下，兴齐眼药一连拉出了14个涨停板，开启了该公司的牛市之路。但不幸的是，三个月后国家药监局就拒绝了兴齐眼药的阿托品仿制药的上市申请，在这种不利的条件下刘继东还是想到了化解“危机”的办法。

当时，刘继东另辟蹊径，将阿托品滴眼液转为“院内制剂”，由此这款产品成为了该公司的拳头产品。根据财报显示，该公司医疗服务收入大部分来自于沈阳兴齐眼科医院，而兴齐眼科的主要收入来源则是阿托品。

“百亿级”单品

值得注意的是，兴齐眼药商业化的进程并非一帆风顺。

2022年7月22日，兴齐眼药发布公告称，将暂停公司全资子公司兴齐眼科医院的处方院内制剂0.01%硫酸阿托品滴眼液互联网销售，患者可转至实体医院处方。

停止互联网销售此药，对兴齐眼药的而言无疑是当头一棒。

受此影响，公司2023年医疗服务收入甚至出现了下滑。

不过，兴齐眼药的运气着实也不错。2024年3月11日，兴齐眼药公告称，收到国家药监局核准签发的硫酸阿托品滴眼液《药品注册证书》。这就意味着，此前只能在自己旗下的医疗机构配制和自用，不能在外部销售和流通的产品，现在可以自由销售了。

根据国家卫健委统计，2020年中国儿童青少年近视患病率为52.7%，其中小学生为35.6%，初中生为71.1%，高中生为80.5%。我国近视率以及近视人口数量位居世界*，这也为兴齐药业未来的增长打开空间。

目前，低浓度阿托品是目前*经循证医学验证能有效延缓近视进展的药物，市场规模有望达到百亿级别。

在这种预期之下，兴齐眼药股价一骑绝尘，走出了独立行情。根据统计显示，其股价从2019年初至今，涨幅超过了4500%，市值达到了357亿，动态市盈率更是超过了257倍。

根据兴齐眼药一季报显示，今年一季度，公司实现营收为3.50亿元，同比增长22.10%；净利润为3474万元，同比大幅增长了79.59%。而支撑业绩的，就是该款产品。

一季度，富国基金朱少醒大幅增持兴齐眼药。

国盛证券分析称，基于中国广阔的近视人群，产品获批后有望快速放量，并拉动公司业绩快速增长。预计兴齐眼药低浓度硫酸阿托品滴眼液2024年收入有望达到约15亿元，在渗透率逐步提升的情况下，公司在2030年的收入有望达到约68亿元。

德邦证券分析认为，低浓度阿托品近视防控主要用于5-16周岁儿童及青少年人群，该年龄段近视人群总数近1亿人；当前主流阿托品院内制剂的年费用约为3600元，在中性情况下，其预计兴齐眼药的产品能在上市的第3个完整年（2027年）达到销售峰值，达到101.8亿元。

当然，兴齐眼药也并非高枕无忧，根据2022年国家药监局公开征求药品管理法意见稿显示，对于*批准上市的儿童专用新品种、剂型等以及增加儿童适应症等的，给予最长不超过12个月的市场独占期。

另外，根据国家药物临床试验登记与信息公示平台显示，截至目前，有16项适应症与近视相关的阿托品滴眼液临床试验正在进行。且兆科眼科、恒瑞医药、齐鲁制药、莎普爱思药业、参天制药、欧康维视等企业的相关产品也均到了Ⅲ期临床阶段。

这就意味着，兴齐眼药的好日子，可能并不会特别长。

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