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穿越周期 成长性领跑能源巨头 中国海油中期分红创历史同期新高

2024-08-29 09:05 · 互联网     

要点:

1. 中国海油是中国最 大的海上原油和天然气生产商,2024年上半年,公司基本面优异,营收、净利润均保持增长,创历史新高。

2.高度重视股东回报,中国海油年内两次分红,中期分红拟派息0.74港元/股(含税),也创历史同期新高。

3.提质增效成果显著,桶油成本维持低位,在高油价环境下,盈利能力凸显,具备穿越周期的坚实基础。

4.年内,中国海油披露多个项目已按期投产,为公司产量稳步增长贡献;获得7个新发现,成功评价18个含油气构造,夯实资源基础。

8月28日晚间,中国海洋石油有限公司(证券简称:中国海油,证券代码:00883.HK/600938.SH)披露2024年半年度报告,公司营业收入达到2267.70亿元,同比上升18%;归母净利润创同期历史新高,达到797.31亿元,同比增长25%;中期股息为0.74港元/股(含税),也创历史同期新高, A+H中期分红总额将达到321.18亿元。

上半年,公司油气净产量同比增长9.3%,按照公司战略,中国海油正努力建设成为油气增储上产的主导力量、绿色低碳发展的促进力量、构建和谐社会的中坚力量,业务稳健而不失弹性,兼具成长性和穿越周期能力,在加快建设世界一流企业的征程上乘风破浪、勇毅前行。

增储上产成效显著

2023年,海洋原油大幅上产已成为国内油气开采的关键增量,产量突破6200万吨,连续四年占全国石油增产量的60%以上。在此背景下,中国海油努力把自己建设成为油气增储上产的主导力量,公司坚持稳中求进、以进促稳,坚持油气增储上产,上半年有巴西Mero2项目、绥中36-1/旅大5-2油田二次调整开发等项目已成功投产。

2024年初,中国海油发布了2024年产量目标,全年产量目标为700至720百万桶油当量,该数据较去年公布的2024年净产量目标调增10—20百万桶油当量,且较2023年油气产量目标提升7.69%—9.09%。从半年报中披露的数据来看,公司上半年实现油气净产量362.6百万桶油当量,完成时间过半、任务过半的目标,为完成全年目标打下坚实基础。

上半年,受中东地区地缘政治局势紧张、OPEC+延长自愿减产等因素影响,国际油价高位震荡,布油均价为83.42美元/桶,同比增长4.38%。公司产量增长的同时还抓住了油价上涨的有利时机,从而实现上半年油气销售收入达人民币1851亿元,同比上升22%。

当前油价波动依然剧烈,业绩增长无法长期依赖油价上涨,光大证券研报就明确指出,中国海油2023年以来业绩与油价相关性走弱,业绩穿越周期属性凸显。

在油气稳产上产的基础上,公司注重效益提升,深化桶油成本精益管理,精准实施降本增效措施,全方位成本管控体系运行良好。2017-2023年,公司桶油成本降幅达11%,主要受益于公司建立了降本增效长效机制,通过大力推动增储上产、技术创新、优化工作部署等方式,深挖降本空间、确保资源向效益高点配置,力求勘探开发生产全过程降本。

2024年,桶油主要成本继续下降,上半年桶油主要成本为27.75美元/桶油当量,比2023年的28.83美元/桶油当量进一步降低,保持竞争优势。

在此基础上,中国海油提质增效升级行动取得实效,2024年上半年公司实现归母净利润上涨25%,达人民币797亿元,创历史同期最 好水平。

令投资者更关注的是公司长期增长空间,公司增储上产后劲十足。中国海油提出的经营目标显示,2025年和2026年净产量预计将分别达到780—800百万桶油当量和810—830百万桶油当量,年均增幅约为55百万桶油当量,更加凸显了公司在较高油价环境下的高成长性。

截至2023年末,公司净证实储量约67.8亿桶油当量,2024年公司加大风险勘探力度,储量基础进一步夯实,支撑未来产量增长潜力。2024年上半年,公司在中国海域获6个新发现,分别为秦皇岛29-6、龙口7-1、惠州19-6、陆丰15-9、陵水36-1和涠洲6-7,并成功评价18个含油气构造,此外还在海外的圭亚那Stabroek区块获1个亿吨级新发现Bluefin。其中,陵水36-1是中国*超深水超浅层领域勘探发现,测试无阻天然气流量超千万方/天,开拓了超深水超浅层勘探领域,标志着南海万亿大气区的实现。

科技驱动绿色低碳

中国海油坚持高质量发展,牢牢把握科技创新这一发展新质生产力的核心要素,科学统筹产业培育与升级,加快培育新质生产力。公司深耕传统产业,促进产业升级转型,大力实施科技创新强基工程,继续聚焦主业夯实根基,2024年的提质增效升级行动,将不断提升公司的核心竞争力。

公司科技创新和绿色发展成果丰硕,并加速构建绿色低碳发展新动能,在推动经济社会发展上展现新担当。公司2024年继续推进岸电替代、火炬气回收利用、永磁电泵使用、终端二氧化碳综合利用等项目,预计实现节能量 21.6 万吨标准煤。

同时,能源行业已经进入“双碳”目标下的新周期,中国海油加快油田的绿色低碳转型步伐。公司“海油观澜号”上半年累计发电1440万度,累计发电2858万度,折合CO2减排1.66万吨。宁波终端光伏项目投运,实现年可供电140万度,陆岸终端光伏覆盖率提升到82%。*海上光伏建筑一体化项目——蓬莱油田太阳能发电项目投用,完成1艘FPSO和4个平台分布式光伏安装。

立足自身优势,公司稳妥推进 CCS/CCUS,通过科技攻关和项目示范,探索负碳技术,培育负碳产业。公司在2024年4月正式成立中海石油(中国)有限公司北京新能源分公司,开展海陆风光发电、加大CCUS科技攻关等新能源业务,打造面向行业新周期、新趋势的新增长点。

进入下半年,7月1日,公司乌石23-5油田群建成投产,产量可观。作为中国海上*全方位绿色设计油田,乌石23-5油田群开发项目秉承高效开发和绿色低碳一体化思路,将绿色低碳理念贯穿于设计、建造、生产全过程。该项目为南海*岸电项目,并通过天然气一体化处理工艺实现伴生气全流程回收利用,将有力地促进公司绿色低碳发展。

按照规划,中国海油2024年还计划绿电替代 7.6 亿千瓦时,预计减碳 65 万吨。到 2025 年,公司计划累计实现减碳150万吨以上。

成长性领跑全球能源巨头

根据2024年8月最新披露的《财富》世界500强榜单,中国海油的控股股东中国海油集团位列第56位。截至目前,集团已连续18年登上《财富》世界500强排行榜,10次跻身前100名。中国海油依托集团公司*优势,与国际石油巨头同场竞技,持续提升资产创效能力,以长期的成长性为投资者带来坚实的回报。

对比国内石油巨头来看,中国石油、中国石化上半年净利润同比增速分别为3.9%、2.6%。对比来看,中国海油的利润增幅,已经大幅高于国内另两大石油巨头。

参考当前已经披露2024年上半年业绩的国际能源巨头,全球*钱的石油公司沙特阿美净利润同比下降9%;美国最 大石油公司埃克森美孚净利润同比下降10%,另一美国石油巨头雪佛龙净利润更是同比下降21%。欧洲三大石油巨头壳牌、道达尔能源、英国石油公司上半年业绩也无一收涨,中国海油实现在全球市场的领跑。

公司自2022年回归A股实现A+H股上市以来,保持了良好价值成长性,2024年上半年市值屡创新高,公司A股、港股分别大幅攀升44.9%和62.3%,显著好于同期外国同行平均,大幅跑赢大盘指数,市值突破万亿元人民币。此外,公司高度重视多措并举维护市值水平,今年7月发布了2024年度“提质增效重回报”行动方案,并及时开展四次港股回购,共耗资3.31亿港元回购1636.6万股,充分彰显了公司对内在价值的认可和持续稳定发展的信心。

光大证券研报认为,公司在股价波动期间积极进行资本市场操作,回购体现出公司看好未来发展前景,也体现了公司对投资者回报的重视。浙商证券也认为,公司是新时代的核心资产,相较于康菲、挪威国家石油和西方石油,公司与同行在利润、产量和储量上处于同一水平。不同点是公司相较于海外公司拥有更高的销售净利率、ROE下限高,整体经营上更加稳健,估值显著低于海外同行水平。

公司坚持每年两次分红,2024年再次践行。公司董事会已决定派发2024年中期股息每股0.74港元(含税),创历史同期新高,再次积极回报股东,增强投资者的获得感。

近期多家券商将中国海油与海外能源巨头做对标,公司成长性更加显著。例如,海通证券把中国海油与康菲石油对比。相比康菲石油,中国海油盈利稳定性更强,股息率更高,且具有更低的桶油成本和更高的实现价格。

长江证券则将公司与巴菲特加持的美国油气明星——西方石油对比,认为公司作为中国最 大的海上原油及天然气生产商,将充分受益于高油价以及自身成长性兑现。与西方石油为代表的美国企业对比,中海油目前估值同样相对较低,随着中海油的盈利优势逐步显现,公司估值仍有较大提升前景。(CIS)

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