Biotech登陆资本市场新路径

9月24日，证监会主席吴清在国务院新闻发布会表示，为进一步激发并购重组市场活力，证监会研究制定了《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（“并购六条”，以下简称“《意见》”），包括支持上市公司向新质生产力方向转型升级、鼓励产业整合、提高监管包容度、提升重组市场交易效率等内容。

其中，明确表示大力支持上市公司开展，基于转型升级为目标的跨行业并购及对未盈利资产的收购。

这意味着，未盈利的生物科技企业，或许会迎来登陆资本市场的新路径。

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“并购六条”

会上，吴清表示并购重组是资本市场的大事，通过支持企业并购重组进一步促进资源有效配置，是资本市场一项非常重要的功能。

为进一步激发并购重组市场活力，证监会在前一阶段广泛调研、听取各方意见的基础上，研究制定了《意见》。意见的主要内容包括：

一是大力支持上市公司向新质生产力方向转型升级。证监会将积极支持上市公司围绕战略性新兴产业、未来产业等进行并购重组，包括开展基于转型升级等目标的跨行业并购，以及有助于补链强链、提升关键核心技术水平的未盈利资产收购，引导更多的资源要素向新质生产力方向集聚。

二是积极鼓励上市公司加强产业整合。资本市场在支持新型行业发展的同时，也将继续助力传统行业通过重组来合理提升产业集中度、提升资源配置效率。对于上市公司之间的整合需求，将通过大幅简化审核程序等方式来给予支持。同时，通过锁定期“反向挂钩”等一些安排，鼓励私募投资基金积极参与并购重组。

三是进一步提高监管包容度。证监会将在进一步遵守规则的同时，尊重市场规律、经济规律、创新规律，对重组估值、业绩承诺、同业竞争、关联交易等事项，进一步根据实际情况提高包容度，更好发挥市场优化资源配置的作用。

四是下大力气提升重组市场交易效率。证监会将支持上市公司根据交易安排的具体需要，采用分期发行股份和可转债等支付工具、分期支付交易对价、分期配套融资等方式，进一步提高交易灵活性和资金使用效率。同时，建立重组简易审核程序，对符合条件的上市公司重组，大幅简化审核流程、缩短审核时限、提高重组效率。

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是否会有Biotech闯关？

证监会将大力支持上市公司开展，基于转型升级为目标的跨行业并购及对未盈利资产的收购。这或许会为未盈利的生物医药企业，创造一条新的出路。

过去两年，二级市场跌跌不休，无论A股还是港股的生物医药企业，尤其未盈利企业几乎都失去了融资窗口。

一级市场上演融资悬崖，港股、科创板IPO形势更是不容乐观，这使得不少未上市、未盈利企业长期处于资金紧张的危机时刻。

众所周知，生物医药创新是一个高风险、高投入、长周期的漫长过程，如果不能融入新的资金支撑实验室研究、动物试验、人体一二三期临床试验，生物医药的创新可能戛然而止。因此，拯救投融资信心刻不容缓。

7月底，上海政府印发了《关于支持生物医药产业全链条创新发展的若干意见》，推出37条举措，支持生物医药产业全链条创新发展。

其中，明确强调强化投融资支持，包括发挥上海生物医药产业母基金、生物医药产业股权投资基金和生物医药创新转化基金作用，对潜力企业和优质研发管线加强战略纤困投资；鼓励政府引导基金“投早投小投硬科技”。

并鼓励开展企业风险投资，以加强创新孵化和产业链上下游协同；支持企业通过并购重组做大做强。

在地方政府的大力支持，以及证监会推出的“并购六条”支持下，市场或许将重拾信心。期待生物医药产业能够由此，迎来一个更辉煌的未来。

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