谁也不知道牛市何时开始，何时结束

10 月 9 日，国庆假期后的第二个工作日，着急在长假期间开户入市的新股民们终于等到了下场交易的时间。

此前一天，沪深两市仅用时 20 分钟就成交破万亿，再度刷新最快万亿交易额纪录——上一个纪录是节前的 9 月 30 日创下的，用时 35 分钟。当天收盘，沪深两市全天成交额近 3.5 万亿，创造历史。

但在今天，等待新股民们的却不是上涨。今早开盘，三大股指低开，至收盘集体收跌，沪指跌 6.62%，深成指跌 8.15%，创业板指跌 10.59%。媒体们称，个股普跌，全市场超 5000 只个股下跌。

“信心不能丢。”一位 A 股 90 后投资者说，我们攒了这么久的情绪，不然就是全面溃败了。“调仓，进货。”一位准备了 50 万资金入场的 95 后女生说，今天加仓。她昨天购入了几支港股 ETF，当天亏损 1.2 万元。

还有一些投资者仍在苦等回本。即便在这场堪称历史性的大涨面前，他们的股票仍未回升到购入时的价格。“回本就卖。”一位投资者说。

牛市面前，有人着急离去，有人着急入场，兴奋与恐慌并行。没有人能预测牛市何时开始，也没有人知道它到底何时结束。

01｜初次开户的主力军是 90 后

市场情绪已经无需过多渲染。从 9 月 24 日开始，沪深 300 指数仅用时 5 个交易日就飙涨了 25%，一举收复过去 14 个月来的损失。整整一年时间，上证指数都在 3000 点缠斗，至 9 月中旬已经快要跌破 2700 点。同样是 5 个交易日，上证指数暴涨，节前突破 3330 大关。

9 月 27 日，上交所交易系统一度因爆单宕机，大面积成交确认迟缓。9 月 29 日，上交所展开全网测试。《证券时报》引述相关券商人士说法称，当天竞价交易系统累计接收申报 2.7 亿笔订单，为历史峰值两倍。10 月 7 日，沪深交易所再度进行全网测试，为 8 日开市准备。

7 天的国庆假期成为众多股民们最难熬的一周。不止一位投资者向《山上》抱怨假期太长，无心度假。汹涌的情绪惹得假期期间车市、楼市接连爆单，一些房企甚至宣布涨价，将考虑全面收回折扣。出境游火热，OTA 平台发布数据称订单超 2019 年同期，创下历史新高。

好像所有人都在讨论股票。上述拿了 50 万资金入场的 95 后女生说，她长假期间去香港游玩，前后左右的人都开着手机软件，“股票都是红红的。”前排的大姐说，这个股票涨停了。后面操着四川口音的小哥说，国内买少了。

她本来没有打算开通港股账户，“但情绪太高了”，顺带着去香港的银行试一试。但手机上都已经预约不到，现场也排不上，“整个香港都是热情高涨。”

“连续加了 7 天班。”一位国内券商经理说，开户都是加班加点。他们在互联网上引流，数据比平常翻了 10 倍不止。

不过和互联网上炒作的 00 后入场不同，初次开户的主力军仍然是 90 后，30 岁左右的青年人。“这波人刚参加工作是 15 年之后的熊市，行情不好，也不会去炒股，一直到了 9 年后的今天，他们才被这个行业吸引到。都是*次开户的，我们数据都能查到。”

两位与《山上》交流的 90 后都在国庆前涌入，投入资金都在 20 万上下。一位 9 月 30 日最后一个交易日入场的男生说，“再不上车就晚了，政策利好，节后肯定高开。”他把自己工作几年攒下的 10 多万积蓄全投了进去，满仓。

“想赌博赚钱的心理。”一位在互联网大厂工作的年轻人说。这是他*次开户，一共投入 23 万元。节前几个工作日每天都是疯涨，“真的是随便买，捡钱的感觉。”他是被朋友拉入股市的，这位朋友说自己一天几个、十几个地赚。

情绪积压到 8 日，A 股开市即涨停。三大指数大幅高开，沪指上涨 10.13%、深成指上涨 12.67%、创业板指上涨 18.44%。媒体们发出的报道标题是：开盘全线涨停！

经济学家们在鼓吹牛市到来。任泽平连发多条动态，“现在毫无疑问是牛市。”他写了一篇长文，标题《牛市来了》，开篇*句，“对市场的看法，就一个字：买！”

“每天加仓，一天十几万。”上述 90 后投资者说。他股龄 4 年，但真正下场密集操作是在今年，年初一度浮盈 200%，但很快被套牢，总体浮亏接近 40%，20 多万没了。那阵子他还住院，索性关闭了股票软件，行情好的时候再开始买卖。

现在就是行情好的时候。他从 9 月最后一周开始加仓，到 10 月 8 日，一周解套。昨天工作日，他一整天都在盯盘，和《山上》沟通途中仍不断操作，“跟你聊我都忘了操作了，不行我得卖点再买点。”

“不要怕，快去炒吧兄弟，跑步开户。”他说。“现在没有多少机会，不妨胆子大一点。年轻人*不能输的是什么，就是勇气和拼搏精神。”

02 ｜能回到水上，70% 是靠运气

牛市面前，兴奋与恐慌并行。社交媒体上流传的段子说，现在的股市里有两拨人，跑路的疯狂跑路，入场的疯狂入场，连互道一声 XX 的时间都没有。来不及，根本来不及。

很多在过去两年被套住的股民们都在这两天翻了身。一位两年多前拿出 50 万资金入场的年轻人说，他最早买基金，亏到 26 万。此后不信任基金经理，拿出剩下的 24 万下场炒股，年前只剩下不到 9 万。

他在金融相关行业工作，节前看到政策出台，认定牛市即将来临，于是说服妻子又加仓 60%。10 月 8 日，他全部回本，甚至还赚了一些。

不少人都会觉得庆幸。一位想着给自己“赚点养老钱”的大龄股民说，过去几年她炒股，行情好的时候每年都挣点，不多，挣了就拿本钱，浮盈继续放里面滚。但这两年太亏了，前 8 个月她亏了五六万，实在抵不住，9 月就想卖掉，被身边人劝住了。

“哎呀，还好没有卖！”她说，碰上好行情了，按这么再涨 10 天，我这两年亏的就全都回来了。“等回本就抛。”

“又兴奋又恐惧。”一位至今仍亏损 24% 左右的 A 股投资者说，之前太多波行情都是涨上来又跌下去，看了那么多市场分析，都是扯淡。“在这种毫无预期的情况下，你虽然每天都在赚钱，但是你同样每天都很焦虑。”

他最早下场时买了不少奇奇怪怪的股票，朋友推荐的、市场火热的，总体亏得多挣得少。年初他割肉都卖掉，买入一支自己熟悉的头部新能源车股票，不再动了。

股市涨起来那几天，他感到一头雾水。一开始不相信，但是手机上蹦出来的推送，社交媒体上的讨论，各式各样的解读，全都是利好，“你慢慢地也就开始相信。”到节前最后一个交易日，他重仓的那支股票浮盈已经接近 50%，他想要卖掉。

“我都已经点开挂单了，但又忍住了。”忍住的原因是不甘心，他骂了一句脏话，“老子这几年都亏成这样了，哪怕它最后跌回来原来的位置，也认了。但是现在肯定不能走。”

甚至中概股也受益于这波上涨行情，让过去几年因为大举买入公司股票的互联网员工们翻了身。一位国内头部大厂的员工认定自己是位价值投资者，他在滴滴上市时大举购入，接着迎来双减，中概股普跌，他被平仓。

过去几年他兜兜转转，只买入几家自己看好的公司，拼多多、名创优品、泡泡玛特等等。9 月，这几支股票涨幅惊人。9 月 27 日那天，他此前的亏损全都回来了。他总结说，能够回到水上，70% 是靠运气。

国庆假期期间，港股开市普涨。看到券商股票飞涨，他没忍住，想要赚一波快钱就走。从 10 月 2 日开市，他建仓招商证券，接连几日加仓，累计投入 10 万元。但到 8 日开盘，招商证券开盘即跌，他从盈利转为亏损。

“你就是在投机嘛。这些公司的基本面没有变，忽然它的市值就变高了，里面有很多反常识的东西。虽然我结果也没有挺惨，但还是挺傻逼的。”他说。

“最重要的逻辑是你要知行合一。”上述准备了 50 万元入市的 95 后女生说。这不是她*次入市，她有一定的金融知识，过去几年她买卖基金、倒腾股票，也没亏过。10 月 8 日那天她再度下场交易，原计划买入的几支股票最终没入手，导致她当天亏损。

她后来反思，炒股这玩意儿就是要克服人性，你要做到知行合一。坚持自己的策略，执行到位，亏了也没什么后悔的。但大多数人都是定的策略一套，执行起来又一套。

03｜日赚 20 万和还差 12 个涨停

昨日，几家头部券商纷纷致信新股民，提醒冷静交易。中信证券说，*次开立账户、*次入市交易，建议莫着急、走稳些。中金财富说，市场起飞时，坐稳扶好更为重要。总结来说，券商们的话就是一个意思，平常心、看长期。

一位量化投资领域的从业者、同时拥有十几年股龄的人士建议年轻人，炒股用闲钱。不要借钱、不要加杠杆，用一笔正常开销以外的小钱来尝试尝试，但不要沉迷。

他经历过牛市也经历过低谷，至今仍认为股票仍是是一种好的长期投资方式。最早他资金盘子小的时候，追涨杀跌，打得凶猛。后来资金量上来了，也变得更谨慎了。

即便如此，过去半个月他仍然难掩兴奋。“一天二十几万，说心如止水是假的。”他也在纠结要不要获利离场，但又想着离场之后是不是还会接着涨。这笔钱拿出来，也没有一个更好的投资标的。

“这种行情它不存在任何技术含量，不存在任何经验，它只会让你觉得贪婪，让你认为股市是简单的。”上述券商经理告诫说，贪婪是几乎所有散户都无法避免的事情。你最早拿了 5000 块进去，赚上三五百，你只会觉得钱挣得轻松，只会要加仓，接着就是亏钱。

“作为证券从业者，我们是希望更多客户来炒股、更多的钱进来，但真的不是所有人都适合炒股的。”他说。

“这种感觉很微妙。”上述在节前不断加仓的 90 后投资者说，他炒股之后对钱的感知越来越薄弱，就像是数字。“举个例子，你在股市上可能分分钟一两万，觉得还好。但是在现实生活中，随便撒上一两万，再怎么着你心里也是无法接受。”

他算是个自由职业者，没有固定上下班时间。但只要一开盘，仍然是每天盯着，“无论你赚钱还是不赚钱，你的心思就在这个上面。”他说，这次他要趁着牛市，赚上一笔就走。但现在还不到思考刹车的时候，现在要往里冲。

说到激动处，他形容说，炒股就像是谈恋爱，每天的涨跌幅，就像是在拨弄你的心弦一样，你炒股的时候患得患失，不炒股的时候辗转反侧。

“最后你会发现，你根本不是为了赚钱而去炒股，你就是为了炒股而去炒股，你需要的就是在那个市场里面浮浮沉沉，被拿捏情绪，就跟谈恋爱一样被拉扯，就跟你玩英雄联盟对线一样，你永远不知道你对线的是哪个英雄，是国家队、是主力、是游资，还是另一个他妈的散户。你觉得你在博弈，不是你赢就是他赢，不是你死就是我活，对吧？”

各种情绪交杂，兴奋、惶恐、庆幸、欣慰、灰心，当下每个人从股市中获得的都不尽相同。*类似的，可能是绝大多数人都没有从中挣到太多的钱。

过去几年，散户贡献了市场上的绝大多数交易，但收获的利益却远不如机构投资者。《财新》的一篇专栏文章指出，2017 年个人投资者贡献了上交所 82.01% 的交易额，但仅仅获得了不到 9% 的盈利。机构投资者靠着不足 18% 的交易额，获得了 91% 以上的利润。

一位在前几年高点入场的投资者说，长期投资、价值投资都是屁话，离开买入价格，根本没法谈长期持有。他前几年入手的股票现在还在亏损中，“距离回本还差 12 个涨停。”他已经放弃了，即便在这波牛市中也不再操作，“回本就卖。”

“*学到的教训就是，如果你一开始没有进入这个市场，那你就永远不要进入。”另一位投资者总结说。

（上述内容不构成任何投资建议。）

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