日赚1.4亿元，「宁王」还在卷

激烈的价格战下，宁德时代的赚钱能力依旧很强。

10月18日，宁德时代披露最新财报。2024年第三季度，其营收为922.78亿元，同比下降12.48%；前三季度累计营收为2590.45亿元，同比下降12.09%。

尽管营收有所下降，但宁德时代通过成本控制，依然实现了净利润的增长。第三季度净利润为131.36亿元，同比增长25.97%，日赚超1.42亿元；前三季度累计净利润为360.01亿元，同比增长15.59%。

值得注意的是，这已是宁德时代连续六个季度净利润超百亿元，且盈利能力还在持续增强。第三季度的盈利水平位居公司历史单季度净利润第二位，仅次于2022年四季度的131.38亿元。

宁德时代解释，其前三季度营业成本同比减少19.15%，为盈利增长提供了有力支持。此外，公司在供应链管理方面也进行了优化，以应对原材料价格波动带来的挑战。

不过，虽然宁德时代目前市占率在全球居首位，但其比以往任何时候都更有危机感。

近两年，国内动力电池市场竞争激烈。2022年开始，宁德时代动力电池市占率便受到挑战。中国汽车动力电池产业创新联盟统计数据显示，2022年，宁德时代国内市场动力电池装机量排名依旧*，但市场份额降至48.2%，这是从2019年以来，宁德时代首次市占率跌破50%。今年前九个月，宁德时代在国内动力电池市场的份额为45.9%，同比提升3.1个百分点。

此外，今年6月，因内部号召“实行896工作制”和“奋斗100天”，宁德时代曾登上热搜。一周后，宁德时代董事长曾毓群在夏季达沃斯论坛上公开回应称，“奋斗100天”是号召大家练好基本功，没有强迫。他还在同一场合说：“我不知道‘卷’这个字是什么意思。”

一个月后，因市场传言两条生产线停产，宁德时代又被推到聚光灯下。资本市场如惊弓之鸟，宁德时代股价一度大跌5%，几乎带崩动力电池板块。宁德时代不得不紧急公开澄清：公司经营和排产情况良好，2024年三季度排产将保持环比增长。

无论是“奋斗100天”，还是生产线停产传闻，都暗示站在行业*的宁德时代，不敢有片刻放松。

1、增利不增收

“增利不增收”的经营情况，是宁德时代今年一直以来的主基调。

从2023年第四季度至2024年第三季度，宁德时代营业收入分别同比下滑10.16%、10.41%、13.18%、12.48%；净利润则分别同比增长1.23%、7%、13.4%、25.97%。

在10月18日晚间举行的业绩会上，宁德时代管理层称，营业收入下滑是由于上游原材料价格大幅下跌，导致电池价格下跌，公司出货价格亦受影响。

上海钢联数据显示，目前国内磷酸铁锂电芯（动力型）、三元电芯（动力型）均价降至0.32元/Wh、0.43元/Wh，较2023年初降幅均超60%。另据高工产研数据，截至2024年6月底，部分企业的储能电芯*价格已经下探到了0.3元/Wh以下，较2023年*报价下降50%。

据东吴证券分析师曾朵红测算，宁德时代第三季度动力电池均价为0.75元/Wh，环比下降5%；储能电池均价为0.67元/Wh，同样环比下降5%。

得益于原材料价格降低，以及对于成本的有效控制，宁德时代的产品也有了更多利润空间。今年第三季度，宁德时代毛利率保持在31.17%，创下2018年四季度以来新高。宁德时代在业绩会上解释，相较于产品价格降幅，成本降幅更大，因此毛利率随之提升。

宁德时代也在同步收缩多项费用支出。

财报显示，前三季度，宁德时代营业成本为1860.32亿元，同比下降19.15%。其中，销售费用为109.27亿元，同比增长6.9%；研发费用为130.73亿元，同比下降12.12%；管理费用为67.74亿元，同比下降2.07%。

公司产能利用率也正在逐渐提升。之前受二三线电池企业的产能陆续建成投产影响，宁德时代自身产能利用率不断下滑。2023年，该公司产能利用率为70.5%，2024年上半年进一步下滑至65.3%。不过在业绩会上，宁德时代管理层明确表示，第三季度公司电池出货量和产能利用率环比明显提升，产能利用率在三季度接近饱和，相比第二季度提升了十几个百分点，四季度还会继续提升。

但碳酸锂价格的下滑，对宁德时代也不全是利好。10月18日晚间，宁德时代同时披露了资产减值公告。公告显示，公司2024年前三季度计提减值准备合计75.43亿元，将减少公司2024年前三季度归属于上市公司股东的净利润67.84亿元。其中前三季度，宁德时代计提存货跌价准备14.3亿元，计提长期资产减值准备52.2亿元。

宁德时代表示，长期资产减值准备金额占比较大，主要是碳酸锂价格持续下跌，公司对出现减值迹象的矿产资源相关资产进行减值测试，对资产的可收回金额低于其账面价值的部分计提减值。

目前，宁德时代位于江西宜春的矿产开采和碳酸锂加工业务已经暂停生产。在宜春投资布局，被誉为宁德时代向产业链上游延伸的重要动作。宁德时代曾出资8.65亿元竞得江西省宜丰县圳口里-奉新县枧下窝矿区陶瓷土（含锂）探矿权。随后，公司宣布在宜春布局的锂云母采选工程投资为120.2亿元，包括3300万吨锂云母及其配套项目总投资为70亿元，4500万吨/年陶瓷土（含锂）矿采矿项目总投资为50.2亿元。

宁德时代管理层在业绩会上称，宜春业务何时重启要看情况，公司也在和政府沟通，并研究降本措施。

2、寻找“第二曲线”

面对行业价格竞争激烈，车企开始自研自产电池或扶持二三线电池企业。在寻找业务增长的“第二曲线”方面，宁德时代在过去两年动作频繁。

在产品层面，宁德时代广泛布局，2022年6月推出“麒麟电池”，去年8月推出超快充磷酸铁锂“神行电池”，超级增混电池新品也将于10月24日发布。其中，麒麟电池面向高端乘用车市场，神行电池则主攻性价比乘用车领域。

宁德时代在财报中指出，新型电池大规模上车推高了公司的利润表现。目前主打高能量密度的“麒麟电池”和快充性能的“神行电池”已在国内30余款主流车型上搭载应用。宁德时代透露，2025年这两类电池出货量占比会从当前的三四成提升至七八成，且麒麟电池和神行电池均存在溢价。更高的占比对应着高利润，在两个电池产品规模扩大后，宁德时代盈利水平有望大幅提升。

今年7月，宁德时代还发布了新能源商用电池新品牌“宁德时代天行”，主打超快充、长续航、长寿命等性能优势，结合不同工况开发适配产品，满足全场景使用需求，并与山东重工、陕汽商用等签署战略合作协议。

换电业务，也是宁德时代的重点选项之一。2021年，宁德时代成立了专门从事换电的时代电服科技有限公司（以下简称“时代电服”）。经过一段时间摸索，时代电服正在走向前台。

今年6月18日，在北京电池生产基地开工当天，宁德时代和北汽集团签署了战略合作协议，主要方向包括换电和滑板底盘。据财新报道，有接近北汽集团的人士称，换电车型合作开发计划已经确定，双方团队正在商讨技术细节。

宁德时代涉足换电业务，有其独特优势。换电模式*的瓶颈便是电池成本高、标准难统一。而宁德时代本身就是电池企业，电池成本更低，且不涉足整车制造业务，在与车企商谈相关标准时，不会引起车企的忌惮和提防。除此之外，通过发展换电业务，宁德时代还能够保证电池资产在自身体系内流转，批量化进入梯次利用和回收，再重新生产电池，可以实现闭环。

宁德时代在业绩会上也明确表示，公司一直都在跟踪和布局新的应用领域，包括工程机械、船舶、飞机等。

今年6月，宁德时代宣布其民用电动载人飞机合作项目预计2027年至2028年可支持约2000至3000公里航程；8月，宁德时代与峰飞航空签署战略投资与合作协议，宁德时代*投资数亿美元，成为峰飞航空的战略投资者。

至于海外，今年9月，宁德时代发布了海外商用动力电池品牌CATL TECTRANS，并推出了五款全新产品。

财报显示，今年上半年，宁德时代境外业务毛利率为29.65%，高于境内业务4.47个百分点。在半年报业绩会上，宁德时代董事会秘书蒋理也透露，目前海外盈利水平高一些，在接下来已知的150GWh产能扩建规划中，包括欧洲匈牙利工厂前两期项目，约70GWh。据悉，其德国工厂在产能爬坡过程中，全年目标是能够实现盈亏平衡；匈牙利工厂已完成部分厂房封顶及设备调试，一期工厂预计明年投产。

根据韩国电池和能源研究公司SNE Research数据，2024年1~8月，宁德时代全球动力市场份额37.1%，同比提升1.6个百分点，*。

对于海外市场未来展望，蒋理在业绩会上表示，“今年欧洲市场压力挺大的，原来预期10个点增幅，今年将持平甚至略有下降。”但其表示对明年欧洲市场持乐观态度，“欧洲碳考核比较明确，明年新的车型陆续上市，公司在欧洲市场份额也会稳步提升。”

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