务实调整,巩固长远发展基础,舍得酒业第三季度多项重要数据环比改善

10月28日盘后晚间,舍得酒业股份有限公司(600702.SH,以下简称“舍得酒业”)披露2024年第三季度报告。报告显示,今年1-9月公司实现营业收入44.60亿元,归属于上市公司股东的净利润6.69亿元。

舍得酒业同日公告,基于对公司未来发展的信心和对公司价值的认可,拟以1亿元(含)至2亿元(含)回购公司股份,用于员工持股计划或股权激励。回购价格不超过91.00元/股(含)。

2024年前三季度,面对白酒行业深度调整周期,舍得酒业基于长期主义主动调整,梳理渠道控量挺价。尽管营收、净利润阶段承压,但随着库存良性去化、商务场景恢复,企业未来健康发展可期。报告显示,舍得酒业第三季度营业利润、归母净利率等重要数据环比改善,业绩有望逐季修复。

主动调整夯实长期发展基础

控量挺价下,多项重要数据环比改善

受消费大环境影响,今年第三季度白酒行业整体需求偏弱,市场呈现“旺季不旺”的现象。不少酒企价格体系有所放宽,以求提振销量。在此情况下,近几年高速发展的舍得酒业选择主动调整降速,积极推进各项举措,为未来发展夯实基础,其中包括:

进一步去化渠道库存,保持价盘稳定。第三季度,舍得酒业继续推动优势大单品品味舍得阶段性去库存。据渠道跟踪显示,其批价保持坚挺,实现良性消化并维护了品牌价值站位。在众多知名产品价格倒挂严重的情况下,凸显出坚实的产品力和品牌力。

于大众酒赛道脱颖而出,名酒沱牌加速回归。抓住行业“换挡”期机会,舍得酒业加快完善了在大众价位段产品布局。核心单品舍之道通过渠道下沉和乡镇市场打造,在宴席市场表现优异,保持较高增速;今年8月,过去三年增速保持70%以上的沱牌特级T68焕新升级,更强的市场与品质竞争力,也将加速唤醒沱牌的名酒荣光。

渠道布局持续提质,巩固全国化前沿阵地。今年来,舍得酒业向上拓展电商平台业务的同时,扎根线下经销渠道,巩固全国市场的基本盘。前三季度,舍得酒业电商销售收入3.22亿元,同比增长7.92%;经销商数量较2023年末增加108家,渠道合作关系稳固,全国化势能仍在释放。

品牌长效建设反哺营销,进一步优化费用投入。围绕品牌建设需要,舍得酒业打造了多个品销合一的关键战役。如中秋国庆双节期间,联动央视开启中秋奇妙游。在央视名嘴+央视新媒体矩阵加持下引来千万级流量,为双节动销造势的同时,强化舍得老酒的认知优势;在费用投入上,舍得酒业也加强了优化。报告显示,第三季度营业成本4.32亿元,环比下降5.07%;销售费用率24.84%,较第 二季度下降2.16%;前三季度管理费用4.38亿元,同比减少11.71%。

精益化管理和务实调整,也让舍得酒业业绩显现触底回升的信号。其中,第三季度实现营业利润1.08亿元,环比增长90.95%;毛利率63.66%,较第 二季度提升2.73%;归母净利率6.56%,较第 二季度提升3.08%。

产品结构协调发展,引领老酒消费风口

政府、复星双向赋能下,长远发展后劲充足

尽管经营增速短期放缓了脚步,但从品牌竞争优势和内生动力分析,舍得酒业长期发展的后劲依然充足。这是因为:

其一,协调发展的产品结构,让品牌拥有强抗压和增量能力。

我国白酒消费市场规模庞大,在多个价格带均拥有*的消费体量,也给予了企业持续竞逐拓展的市场空间基础和结构性机会。

顺应消费趋势变化,舍得酒业聚焦战略大单品品味舍得,优势占位次高端价位带高地的同时,培育藏品舍得10年强势切入高端市场,长期赋能品牌价值提升。而承接理性消费背景下,大众价位带需求扩容的机遇,“品价双全”的舍之道、沱牌特级T68保持高速增长。从大众到中高端多价格带产品协调发展的布局,不仅提升舍得酒业的抗压能力,还带来更大的增量市场。

其二,不可复刻的老酒优势,筑就难以撼动的发展基石。

尽管当前大众消费趋向谨慎,但并不改变人们对美好生活品质的追求。近年来,“喝好一点,喝老一点”已经成为白酒消费的主流。

作为坛贮老酒市场化开创者和引领者,舍得酒业具备行业*的老酒储量优势。同时,舍得酒业依托科创力量和生态酿酒理念,持续提升老酒产品品质,并牵头制定多个老酒相关标准,填补行业标准体系的空白,推动老酒战略2.0进阶发展。不可复刻的老酒优势,也将助力舍得酒业引领白酒品质消费浪潮。

其三,政府、复星双向赋能,优势叠加助推品牌向上。

舍得酒业拥有政府、复星双向赋能的强力支撑。遂宁、射洪市委市政府高度重视白酒产业发展,并将白酒产业作为主导产业之一予以重点支持,有利于舍得酒业基地市场的建设发展。同时,射洪成功获评“中国白酒之乡·射洪”称号,也给予品牌软实力加持;而复星的生态赋能,则为舍得酒业搭建广阔的发展平台,赋能品牌加速出海。此外,复星为舍得酒业带来的高效组织架构和管理体系,也持续提升企业经营发展的潜能。

再抛回购股份计划,彰显发展信心

长期成长性被看好,获多方资金大举加仓

近期,国家推出了一揽子增量政策,加大逆周期调节力度,为市场注入强有力的信心。多重政策利好刺激下,资本市场迎来一轮上涨行情。

其中,舍得酒业股价自9月24日至10月29日,在21个交易日内涨幅达45.18%,是白酒板块同期涨幅靠前的个股。作为中国名酒企业,舍得酒业基本面稳健,是低估值与高股息率兼备的成长型标的。本轮超跌反弹的走势,正是市场对其基本面认可的直接体现。

而为提振市场信心,舍得酒业发布第三季度报告的同时,发布了《关于以集中竞价交易方式回购公司股份方案的公告》,拟以1亿元(含)至2亿元(含)回购公司股份,用于员工持股计划或股权激励。这是其两年来第三度宣布的回购计划,显示出控股股东和公司管理层对未来向好发展的坚定信心,以及对投资者利益的切实维护。

多个机构也对舍得酒业的前景持积极态度。其中,华鑫证券给予公司“买入”评级,并发表研报指出:“目前公司大众和中端价位产品获较好增长,未来扩容空间较大,在沱牌复兴战略下保障收入增长。短期白酒消费疲软致公司业绩承压,长期看好品味舍得在次高端市场的品牌力持续提升。”

值得一提的是,舍得酒业第三季度获多方资金大幅加仓。其中,代表北上资金的香港中央结算有限公司增持26.47%,鹏华中证酒ETF增持12.04%,此外全国社保基金四一二组合新进入前十大股东,与全国社保基金一一七组合分列第七、第八大股东。

舍得酒业通过务实调整,恢复渠道良性循环,将进一步夯实发展基础。随着扩大内需政策成效显现,舍得酒业有望加快迎来业绩拐点。