穿过迷雾！简析葵花药业2024年业绩预告

1月17日的晚上，$葵花药业(SZ002737)$ 发了2024年年报业绩预告:2024年1月1日至2024年12月31日，归属于上市公司股东的净利润预计为4.4亿元-6.6亿元，比上年同期下降41.03%-60.68%，乍一看业绩下滑，其实这次业绩预告的数据基本和大家预料差不多，具体来看一下。

业绩修正背后的逻辑

用一张图片来解释就很直观了，横向看，过去三年，因为疫情，包括葵花药业在内的很多公司都迎来了高增长，同时也导致了基数比较高，到了2024年，随着疫情逐渐平稳，一切回归常态，感冒发热类药品的实际需求也回归到正常水平。

纵向来看，以2024年前三季度为例，A股70多家中药类上市企业，超过50家的营收都是下滑的，这说明整个中药市场环境发生了变化，市场需求受到一定程度的抑制，在这种行业大背景下，葵花药业也难以独善其身，受到了一定的影响。

上面说的是营收，再看看净利润，首先就是政策方面的冲击，国家#医药# 政策不断调整和完善，医保控费、药品集采等政策的实施，使得药品价格受到一定的限制，短期内利润空间被压缩。

为什么说是短期，因为集采就是对中药行业的洗牌，市场份额有可能向具有规模优势、品牌知名度高的企业进一步集中，OTC药品纳入集采后，销售渠道会拓宽，覆盖更多的医疗机构和患者群体，市场占有率和整体竞争力都会上一个档次。

对葵花这些中药类公司利润影响*的还是原材料价格，中药材综合200指数从2022年12月初开始一路飞涨，从不到2700点迅速涨至2023年6月的3500点以上。后来在2023年11月开始下降后，但进入2024年又一路向上回涨，在2024年7月初达到峰值，已超过3500点。7月以后，中药材价格持续回落，但仍处于3000点以上的高位，依然远高于2022年之前的水平。

葵花药业的产品以中成药为主，中药材是其生产的重要原材料，中药材价格的高位运行直接导致了公司生产成本的增加。尽管可能采取了一些措施来控制成本，如优化采购渠道、提高生产效率等，但仍然难以在短期内完全消化原材料价格上涨带来的压力，进而导致毛利率下降，对利润产生了较大冲击。

可以看到的是，葵花药业的业绩是受到了短期扰动，从长期来看，依旧有不少看点。

葵花后续硬实力空间

葵花除了现有的几大单品外，还有两个非常有潜力的增长点。

一是不断丰富的产品矩阵预期，在24年11月底，葵花药业子公司的布洛芬混悬液以仿制4类报产获批。布洛芬混悬液市场需求较大，主要用于儿童普通感冒或流行性感冒引起的发热，也可用于缓解儿童轻至中度疼痛。米内网数据显示，布洛芬混悬液在2023年中国三大终端六大市场销售额超过15亿元，同比增长率超15.5%。除了已获批的布洛芬混悬液外，葵花药业布洛芬混悬滴剂、聚乙二醇3350散、硝酸奥司他韦于混悬剂等新药也在研发和审批过程中，查询CDE网站，上述几个新药目前均已提交了发补资料。

这些新药的上市，葵花药业的市场竞争力和增长动能都会直线增长。

二是数字化方面的赋能，直接上数据吧，“葵之云”APP上线仅一个月时间，已经创了超过十万单的业绩。

$葵花药业(SZ002737)$ 的“药直达”等线上平台也在不断发力，在双十一活动期中，药直达平台实现了GMV环比增长92%，首单用户数环比增长74%，下单用户数环比增长61%，开户数环比增长39%，客单价环比增长16%的战绩。

而葵花药业这些线上平台的建设，除了带来直接的订单，通过线上平台的数据，能够为葵花药业的客户拓展、团队管理、人力资源调配以及库存管理提供更多支点，对公司整体业务模式升级都有着很大的帮助。个人认为，这也正是葵花管理层可以发力的一个点。

2025年业绩预估大幅改善

进入2025年，流感高发带动了儿童抗感药品市场的活跃。中康CMH数据显示，儿童止咳化痰类购药偏好中，小儿肺热咳喘以22.7%的占比位列TOP1，以中国人民解放军第306医院的临床研究为例，研究团队通过严谨的实验设计与科学的数据分析得出，将小儿肺热咳喘口服液与奥司他韦联用可快速缓解患儿流感咳嗽、发热等症状，缩短病程疗效显著，治疗有效率高达93.55%，高于单独使用奥司他韦治疗流感的有效率80.65%。

另一方面，国家统计局刚刚发布的数据显示，2024年全年出生人口954万人，比上年增52万。伴随当前家长健康意识的持续增长，新生儿数量上的增长预计也将直接反映到市场需求上来。

综合看下来，个人对#葵花药业# 的未来更多的依旧是乐观，业绩扰动只是暂时的，还有潜力不错的增长点，葵花也是中药里分红*方的，现在的估值已经充分反映了过去的这些业绩。

就在$葵花药业(SZ002737)$ 业绩预告发布后不久，纳斯达克中国金龙指数收涨3.18%，热门中概股集体大涨，A股依然有走牛的预期，在政策催化下，已经充分出清风险的葵花药业们说不定可以来一波和大盘的共振