中关村：机构调研深挖医药创新与经营韧性，麻精领域竞争力突出

9月15日，中关村（000931.SZ）以线上线下同步的方式顺利开展了投资者交流活动，交流过程中，参会者围绕战略、财务、产品、治理等各个方面提出诸多问题，其中关注度最高的集中在两大主线。一方面，围绕医药创新及麻精药品，哌甲酯领域研发布局及公司竞争优势成为关注点；另一方面，围绕现金流及养老业务的经营展开，管理层也充分传递出公司业务经营的稳定性与韧性。

哌甲酯差异化切入，麻精领域竞争力持续巩固

医药创新成果，是此次交流会焦点之一。作为麻醉药品和精神药品定点生产制度下稀缺的生产厂家，中关村旗下北京华素在麻精药品领域已深耕多年，市场竞争力突出。

2025年上半年，盐酸羟考酮注射液作为核心麻精品种，延续强劲增长势头，收入同比增幅超90%，成为业绩关键驱动力。作为国内唯 一具备羟考酮原料药制剂一体化优势的企业，北京华素一方面以盐酸羟考酮原料药与人福医药、恩华药业、立方制药等企业达成合作；另一方面进一步推动医药创新。

现金流与养老业务优化并行，业绩基石稳固

经营稳健性是本次交流另一核心议题。在医药创新持续推进的同时，公司已上市产品及已有业务的经营韧性显现。

公司指出，从未来集采执行走势及各省份对集采中标产品重视程度来看，集采中标后的产品有机会实现“以价换量”的预期目标。公司披露，该产品上半年销售收入同比增长38%，毛利率同比提升18%，尽管当前医院开发进度受集采执标延迟影响，“以价换量”效果尚未完全释放，但集采中标身份提升了药品准入资格，正向拉动了医院开发进度，未来随着各省执标推进，销量有望快速提升。这种策略延续了公司“博苏”的集采经验，后者在降价后实现20%以上销量增长，保障了业绩根基。

围绕养老业务的减亏，此次交流中公司披露一系列措施。具体而言，公司推动养老业务管理变革，将板块拆分为泰和睿园、纳兰园和社区养老三大单元，由总部直接管理提升效率，并推动一系列降本增效举措。同时，公司将核心聚焦泰和睿园，通过专职团队加强销售、制定《核心服务SOP手册》强化考核、打造“医养服务+健康管理”模式提升单床收益等方式优化经营。

从业务延伸至财务表现，公司此次交流中回应了投资者对经营稳健性的疑虑。尤其围绕销售回款，公司指出，上半年，公司销售回款结构持续优化，资金回笼质量与效率保持稳健态势。具体来看，在销售回款方式中，现款结算占比达60.57%，银行承兑汇票占比37.88%，商业承兑汇票占比仅1.55%。

此外值得一提的是，在医药大健康业务稳步发展同时，商砼业务也有良好表现。据悉，2025年上半年，公司旗下中实新材料成功中标远景能源位于山东省的风电混塔项目，首次进入风电混塔市场，标志着公司在新能源领域取得重大突破，为公司战略转型和高质量发展注入新动力，为公司整体业绩作出了积极贡献。