旗下微信矩阵：
药明康德近日的两则动态，在市场上收获了并不对等的关注。与股东减持计划所引发的讨论相比，其与沙特新未来城及沙特卫生部达成战略合作这一标志性事件的重要性被显著低估。这种关注视角的错位，恰恰源于对短期事件的过度解读，以及对公司长期战略布局的忽视。
事实上，若将股东减持孤立地视为利空，则可能错读这家CRDMO企业正在全力推进的战略聚焦。其近期一系列动作背后，实则贯穿着同一逻辑主线——聚焦主业、优化资金、深化全球CRDMO一体化布局。要真正洞察其背后深意，需将目光从短期的市场波动，移向公司长期的发展蓝图。
一方面，股东减持作为资本市场制度框架下的正常行为，始终在严格监管下运行。而判断一家企业的长期价值，更应着眼于其战略布局与基本面趋势。从成立至今25年来，药明康德已构建起覆盖药物全生命周期的全球CRDMO一体化平台。自2018年实现“A+H”股两地上市以来，公司展现出卓 越的成长性：若投资者自上市之初持有其股票，截至2025年9月累计回报已达12.3倍。
最新业绩数据同样印证了这一趋势。2025年前三季度，公司实现营业收入328.6亿元，同比增长18.6%；经调整non-IFRS归母净利润105.4亿元，增速高达43.4%，显示盈利质量持续提升。更值得关注的是业务结构的良性协同：在CRDMO模式协同效应下，R端订单的2倍增长带动D&M端订单实现17倍扩张，形成前端引流、后端放量的正向循环。
这种持续增长并非偶然，而是源于公司主动的战略管理与资产优化。近一年来，药明康德相继出售美国细胞与基因疗法业务、美国医疗器械业务，并计划剥离临床业务；同时通过四次减持药明合联回笼近70亿港元资金。此次股东减持，也应视为公司主动管理资产组合、优化资金结构的系列举措之一。
另一方面，从公开资料来看，资产优化所回笼的资金正被投向两大方向：
首先是对CRDMO核心业务的全球布局加速推进。截至2025年三季度，公司现金储备已达300亿元，正全力推进在中国、美国、瑞士、新加坡等地的产能建设。与沙特的战略合作正是全球化布局的关键落子。产能建设进度同样超预期：多肽固相合成反应釜总体积已提前三个月突破100000L；小分子原料药反应釜总体积预计2025年底将达到4000kL，彰显出卓 越的运营执行力。
其次是对股东回报的高度重视。2025年公司已实施约70亿元股东回报计划，占2024年净利润的72%。上市七年来，累计回馈股东总额达200亿元，超过同期净利润的40%，这一回报水平在A股市场中位居前2%。
经过多年积累，药明康德已构建起全球一体化的“药物发现—工艺开发—生产制造”飞轮模式：前端研发持续引流，后端规模化生产实现价值放大，规模效应又反哺整体运营效率，形成闭环增长机制。在这一模式驱动下，公司每股净收益已达上市初期的7倍，每1元收入对应的经营现金流提升至2.4倍。
展望未来，随着核心业务盈利能力持续增强、全球布局不断深化，以及股东回报机制的稳步推进，药明康德的长期发展路径愈发清晰。只有深入理解其坚实的业务模式与持续优化的战略布局，才能真正把握这家企业迈向全球医药创新核心生态圈的长期价值。
