今年6月，岸迈生物赴港IPO“递表失效”了。
12月18日，岸迈生物再次向港交所递交了上市申请。这不仅是岸迈生物在港股生物科技市场回暖背景下的突围，也是其继6月“递表失效”后的卷土重来。
并非“只会烧钱”
对于一家尚未有产品上市销售的创新药企，投资人最担心的就是“只会烧钱”，不过，岸迈生物展现了它独特的盈利能力。
根据岸迈生物的招股书数据显示，岸迈生物在2024年实现了4.69亿的收入，并实现了约4769万元的利润。岸迈生物的收入并非来自卖药，而是来自对外授权。
自2023年以来，岸迈生物就达成了全球多项授权合作，价值超过21亿美元。这恰恰从侧面证明了岸迈生物的研发实力非常强，不少药企认可他们的研发技术，愿意提前买走它的研发管线。
不过当前岸迈生物的盈利能力并不稳定，根据2025年前三季度的最新数据显示，岸迈生物的收入同比下滑了78%，并且再次出现了亏损。这说明BD授权收入还是具有较大的波动性，岸迈生物未来想要向资本市场证明自身的长期持续盈利能力，还是得拿出可靠的产品才行。
岸迈生物的双核“硬科技”
这一次岸迈生物敢于冲击港股IPO，真正的底气来自于他们的双核“硬科技”。岸迈生物不是在做传统的仿制药，而是押注在双特异性抗体（BsAb）和T细胞衔接器（TCE）这一前沿领域。
岸迈生物拥有一定的技术壁垒，它拥有自有的FIT-Ig平台，这是一种“即插即用”的抗体工程技术，能比传统方法更快地组装出新的双抗药物。
目前他们研发出了核心产品EMB-01，这是针对结直肠癌的双抗药物，目前处于II期临床阶段，是离上市最近的产品。一旦上市成功，这对于岸迈生物的盈利能力必然是一大推动。
除了这款核心产品，岸迈生物还研发了EMB-06 和EMB-07这两款基于TCE技术的药物，目前均处于I期临床。
岸迈生物另一个“硬科技”就是在TCE这个细分领域了，我们从岸迈生物对外授权交易总额就足以看出他们在方面的技术实力了。岸迈生物的TCE对外授权交易总额排名全球第二，研发技术获得了全球众多药企甚至不乏一些大药企的认可。
赴港IPO：不仅是融资，更是“救命”
按理来说，岸迈生物在2024年就开始实现了盈利，不应该如此缺钱，但为何他们仍然如此急需上市融资。
这第 一个原因还是岸迈生物的资金消耗太快。创新药的临床试验号称是“吞金兽”，可谓非常烧钱，根据招股书显示，岸迈生物的现金储备只有大约3.86亿元，预计只能支撑12个月的运营，如果没有新的资金进来，岸迈生物很快会面临资金链断裂的风险，此时选择赴港IPO无疑就成为岸迈生物当下最 好的选择。
第二个原因就是岸迈生物的公司账面上有巨额的“可转换可赎回优先股”，如果不能成功上市，这些优先股可能会触发赎回条款，给公司带来巨大的债务压力。截至2025年10月31日，岸迈生物的可转换可赎回优先股规模高达27.74亿元。
第三个原因则是岸迈生物的营收大幅下滑，2025年前三季度，公司营收仅只有9169万元，同比骤降79%，主要原因是此前支撑业绩的对外授权预付款是一次性的，目前的“造血”能力并不稳定。
最后一个原因，就是核心产品仍然还未进入商业化，但是即将进入最烧钱的临床试验后期，预计从2026年起，研发投资规模将显著提升。如果没有新的融资输血，现有的资金根本无法支撑到产品上市的那一天。
由此看来，岸迈生物的“急”，是因为它正处于“生死存亡”的关键节点。它必须通过IPO来“借新还旧”，解决迫在眉睫的债务危机，同时募集更多资金来“供养”昂贵的研发管线。
赴港IPO潜藏的暗礁
对于岸迈生物来说，这一次赴港IPO既是一场不得不打赢的“战役”，也是一次拥有失败风险的“战役”。
站在投资市场的角度来看，当前岸迈生物所有的收入都来自授权预付款，还没有任何产品真正实现了商业化销售，未来能否顺利推出药物并卖出好价钱，这还存在一定的未知风险，也就存在一定的不确定性。
而药物研发的失败率却是相当高的，岸迈生物的核心产品EMB-01预计要到2027年才可能启动III期临床试验，中间任何一个环节出问题，对于资本市场都会有巨大的影响。稍有不慎，都有可能导致功亏一篑。
而收入不稳定、业绩波动大，某种程度上也说明了岸迈生物的抗风险能力较弱，这对于其能否成功冲击港股IPO也是一个考验。
由此看来，岸迈生物的这次赴港IPO，是一场“技术变现能力”与“商业化生存压力”的博弈。岸迈生物证明了自己拥有优秀的“卖铲子”能力，但最终能否成为一家成功的制药科技公司，还要看它未来几年能否顺利跨过“产品上市”这道生死关。
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