药明康德：坚定不移的赋能者，言行合一

“每个公司都想在某方面成为最 优秀的，但是实际上很少有公司具有穿透性的洞察力和摆脱虚荣心的清醒认识。”看完药明康德在第44届摩根大通医疗健康大会（J.P. Morgan Healthcare Conference，简称JPM大会）上的分享，《从优秀到卓 越》书中的这句话，一直回荡在耳边。

每年一月，JPM大会都会吸引全球目光。作为一年一度的大型产业交流窗口，JPM期间常会诞生涌现大量风向性的交易。一场会议、一次报告，都有可能撬动数亿美元的融资，改变一家公司的发展轨迹。

而现实的挑战是，即使到了科技发达的2025年，新药研发依然面临“速度、质量与成本”的“不可能三角”，全球范围内仍有大量未被满足的需求亟待破局。像药明康德这样真正具有“一体化，端到端”服务能力的CRDMO，在当下价值愈发凸显，成为推动突破性疗法从实验室走向患者的关键，也成为了诸多药企的选择。

CRDMO彰显*“洞察力”

药明康德的战略很容易理解，即客户有什么创新需求，就尽全力满足，即“跟随科学、跟随客户、跟随分子”，最终形成了覆盖了从药物研究（R）、开发（D）到生产（M）全流程的CRDMO模式。

该模式以强大的“飞轮效应”，直击“质量、速度、成本”的核心痛点，通过多个专业平台的“无缝衔接”和高效协同，能够帮助创新药企加速将科学发现转化为突破性疗法。

这样的一体化平台首先有助于维持新药研发全程“高质量”。据JPM大会上的披露，2025年，药明康德共接受了741次来自全球客户和监管机构的质量审查，以及60次全球客户的信息安全审查——这相当于平均每天进行2次以上的质量审查，每周进行1次以上的信息安全审查——通过率保持100%，且没有重大发现项。

速度方面，以小分子为例，截至2025年9月底，在过去12个月中，药明康德小分子业务在“R”阶段合成并交付了超过43万个化合物，D&M现有管线总计超3,400个，数量充沛，合成及转化效率惊艳。

此外，多肽、寡核苷酸等创新分子也有不少都在药明康德的CRDMO管线中快速推进，彰显了该模式的*“洞察力”。

以备受瞩目的GLP-1领域为例，药明康德已深度参与其中，相关管线增速超过行业平均增速。

在处于全球临床阶段的GLP-1候选药物中，药明康德支持了36个小分子药物中的12个、56个多肽药物中的11个，在7个已商业化药物中，药明康德支持了其中1个。

通过“跟随分子，跟随客户”的战略，药明康德不仅在前端把握住了这些新分子机遇，也早已在后端产能投放方面做好准备。截至2025年底，其多肽固相合成反应釜产能已超过100,000升，小分子产能也已超过400万升。

随着产能逐季度快速爬坡，其多肽和寡核苷酸CRDMO业务（WuXi TIDES）强劲增长，预计2025年收入同比增长将超过90%。

核心价值观背后的坚定与专注

如今，药明康德每年服务数千家客户，可以想见，GLP-1只是其一体化CRDMO平台上的“冰山一角”。

得益于CRDMO平台的规模效应和高效执行，药明康德在行业波动中展现了良好的财务韧性。根据2025年业绩预增公告，公司预计业绩将再超预期，并创下新纪录：2025年持续经营业务收入同比增长21.4%，总收入达454.6亿元；经调整non-IFRS归母净利润达149.6亿元，同比增长41.3%。

获得亮眼业绩之后，更为难得的是，药明康德依旧保持着《从优秀到卓 越》一书中总结的卓 越品质：摆脱虚荣心的清醒认识。拆解开来，这意味着卓 越企业需要专注发展目标，发扬自身专长，同时保持谦逊。

从理念上看，药明康德坚持的是其“做对的事，把事做好”的价值观，并多次强调，“无论外界环境如何变化，药明康德将坚定不移地做好赋能者”，可见其对自己发展路线有着清晰且坚定的认知。

2025年，其业务一再精简，也印证了其对CRDMO模式的聚焦与专注一以贯之。

而从行为上看，药明康德一直以来对各方心怀感激，坚持与投资人、员工等多方共享发展成果。预披露中创新高的2025年业绩增长，也预期将带动创纪录的股东回报与员工激励升级。

股东回报方面，截至2025年第三季度，药明康德已经累计向投资者回馈近70亿元，，占公司2024年归母净利润的70%以上，远超医药行业平均分红水平。

上市7年多的时间里，药明康德累计用于现金分红与股份回购的资金高达200亿元，占同期累计净利润的40%，在A股上市公司中稳居前2%。由此推算，其2025年全年的分红有可能会较上一年翻倍。

人才激励方面，根据去年股东大会批准的奖励计划，如果药明康德 2025年收入完成420亿，将授予不超过15亿港元H股激励，并在达到430亿及以上时，额外授予10亿港元H股。由于2025年业绩“超预期”，25亿H股股权激励将被用于激励和保留核心人才，凝聚管理团队，助力公司的可持续发展。

企业想从优秀跨入卓 越，最难得的就是那份排除喧嚣后的专注，是业绩一路长红后仍能保持谦逊与专注。药明康德的未来，值得相信。