从智谱看AI行业股权激励有哪些趋势特性？

智谱于港交所的接连鸣锣，离不开那些潜心科研、孜孜不倦的核心员工。

这群手握核心技术、兼具高学历与高认知的 AI 人才，是驱动智谱与 MiniMax顺利上市的核心引擎，更是AI行业实现技术突破的宝贵力量。

而股权激励，则是链接企业与人才的核心纽带。

智谱华章（H股上市）

作为国内少数能在技术上与全球*企业同台博弈的AI厂商，智谱自2019年脱胎于清华大学KEG实验室就成长于聚光灯下。从早期的技术验证到如今的上市敲钟，7年间背后站满了一众知名投资机构、产业巨头、国资平台以及国际资本。

这种特定的诞生基因及资本背景，从根本上决定了智谱与MiniMax将会走上截然不同的成长路线。前者曾一度寻求A股上市，无果后转而赴港股完成H股敲钟。后者则在最初就于开曼注册成立，并最终完成了开曼架构的搭建及红筹上市。

1、核心团队及股权架构

2019年公司成立时，智谱由刘德兵博士、唐杰博士等5位自然人股东联合创办，同时北京链湃（有限合伙）作为创始人持股平台持有智谱49.38%的份额，刘德兵博士为其GP，间接持有智谱45.78%的份额，以总计46.58%的份额位列智谱的*大股东，唐杰则以21.97%的份额紧随其后，两人共计持有份额68.55%，把持公司控制权。

众所周知，AI企业极度烧钱，在正式盈利前只能依靠频繁地股权融资，这一点智谱也不例外。为了维持正常运转，智谱在5年间进行了8次融资，将公司估值从最初的387万推升到了上市前的243亿人民币。

但频繁融资带来的负面影响就包含股权稀释。

为了在频繁的股权融资中保持控制权稳定，北京链湃、刘德兵博士、唐杰博士等5位创始人，以及员工持股平台慧惠、智登在2023年签署了一致行动人协议，共同控制公司30.22%的股份（紧随全球发售完成后），并将最终决定权交归刘博士所有。

图示：智谱紧随全球发售完成后股权架构

2、智谱的股权激励

作为十分典型的知识密集型行业，尤其AI人才供不应求的当下，AI企业对高端人才十分渴求。公司拥有手握尖端技术的核心人才，不仅意味着可能更早实现技术突破，同时也是将行业中具有竞争力的AI人才锁定在自家阵营而不被竞对所用。

换言之，对AI企业而言，揽才留人是关键操作。

所以，在公司成立的2年后，智谱实施了《2021年计划》，并陆续推进了《2023年计划》及《2025年计划》。

>       激励工具

同多数创业公司相同，智谱在初期也选择了期权作为激励工具。对于初创企业而言，期权不仅可以延迟到行权日再出资，有效缓解员工的出资压力，提升激励效应。同时还可以避免企业在尚不稳定的创业期因人员变动而频繁工商变更，控制企业的管理成本。

但是，因为期权本质上只是企业承诺给员工在满足一定条件后，可以未来以某一固定价格购买企业股份的一种权利，所以实质上，企业并没有直接授予激励对象实股。这就需要企业或者在上市前完成统一的股份变更以实现公司股权架构的权属清晰，或者选择带期权上市。

两权相较，智谱选择了前者，于2025年股改后的3个月，将所有已经授予的201.6万股期权统一替换为限制性股份，且保留了期权的归属节奏及业绩考核。这样不仅可以科学规划税务，同时还能够持续保持激励效应，高效利用激励资源。

>       员工持股平台

2021年，智谱搭建了员工持股平台慧惠及智登。前者承载核心员工的股权激励，后者则以算法顾问等独立三方为激励主体。刘德兵博士为二者GP，且与平台签署了一致行动人协议，控制并享有两个持股平台的股东权利。

数据截至紧随全球发售完成后

如果不考虑GP，两个平台共计激励451人，激励范围占公司全员的51%，虽然不及MiniMax的全员持股，但在科技行业也属中高位。紧随全球发售完成后，慧惠及智登两个持股平台的持股比例总计为15.15%，远高于MiniMax的6.84%。充分说明智谱对公司核心人才的高度重视，为股权激励预留了充足资源，这也是AI实施股权激励的特征之一。

>       激励对象

智谱的股权激励主要分为高管激励及员工激励。

北京链湃作为创始人持股平台，除了前文提到的GP刘德兵博士，还包含联创王绍兰、首席科学家张钹两位LP，紧随全球发售后分别持股0.33%及0.20%，激励收益分别在1.5亿及0.95亿元人民币（以紧随全球发售完成后数据及上市发行价为计算口径，下同）。此外，公司的执行董事张笑涵通过慧惠间接持股0.04%，激励收益也在0.2亿左右。创始人刘德兵博士在北京链湃、慧惠及智登均间接持股，加上直接持股的0.21%共计持有智谱12.51%的股份，对应收益可达58亿人民币。

而员工侧的激励则主要分为两部分。普通员工的激励主要集中在慧惠，总共持股4.33%，人均持股0.01%，紧随全球发售后的激励收益大概在470万。而以顾问为激励主体的智登，总持股比例在3.48%，人均持股0.14%，激励收益大概在6700万左右。

整体看，智谱的激励体系档位明确。刘德兵博士及唐杰博士两位关键创始人总持股比例最高，剩余的联创持股比例大概在0.18%-2.26%区间。员工侧人均激励在0.01%，顾问岗则介于二者之间，人均持股比例在0.14%。

股权激励，助力AI

不可否认，AI已经成为当前及未来的变革焦点，而AI技术的突破及创新又聚焦在AI人才。AI人才的认知更高，对股权激励的理解也更为透彻，加之AI企业也会有不同的资本规划道路，这一切都在倒逼企业在设计激励方案时，不仅需要以“员工为本”，同时还要匹配企业诉求。

随着激励工具多样化、激励对象结构复杂化、合规与税务要求日益严格，AI企业在实施股权激励时更需要系统化、专业化的支持。专业的股权激励服务机构，能够为企业提供从方案设计到数字化落地的全流程服务，助力企业在激励资源分配、税务筹划、合规管理与长期激励效果之间找到*解。

在这一领域，如一心向上等专业服务机构，已通过“咨询+SaaS”模式，为包括多家AI与高科技企业在内的近800家上市及拟上市公司提供支持，覆盖激励方案设计、股权结构管理、股份支付核算、个税申报等全链路服务，助力企业实现股权激励的科学管理与高效落地。

从智谱股权激励不仅是“金手铐”，更是推动AI企业持续创新、凝聚顶 尖人才的核心引擎。在行业竞争日趋激烈、资本路径多元复杂的背景下，一套科学、系统且适配发展的股权激励体系，已成为AI企业行稳致远的“隐藏基石”。未来，随着AI技术迈向深水区，股权激励的设计与实施也必将更注重长期性、灵活性与人性化——而这，恰恰是技术浪潮中，人与组织协同进化的关键一步。一心向上成立于2018年，行业知名股权激励服务商，为客户提供从0-1的股权激励全流程落地服务。

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