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2月25日晚间，国内包装行业龙头裕同科技（002831.SZ）发布重磅公告，公司全资子公司香港裕同拟出资654.37万欧元（约合人民币5348.20万元），收购匈牙利印刷包装企业Gelbert Eco Print（下称“Gelbert”）60%股权，实现对标的公司控股。此次交易是裕同科技全球化战略的关键落子，标志着公司正式切入欧洲核心市场，全球产能与服务网络布局实现突破性进展，为长期业绩增长开辟全新空间，也进一步强化公司在全球包装行业的龙头地位。
锚定欧洲高潜力市场 标的资质优良
当前全球供应链重构加速，出海已成为包装企业突破增长瓶颈的核心战略。裕同科技早在2010年便布局越南海外工厂，目前已在全球10个国家、40座城市设有40多个生产基地及4大服务中心，海外运营经验深厚。据悉，西欧占全球包装印刷市场销售额的18.7%，法国、俄罗斯等国进口需求显著，此次收购成为公司进军欧洲市场的关键落子，精准把握区域市场增长机遇。
此次收购的标的公司Gelbert，是欧洲地区深耕多年的成熟印刷包装企业，核心优势突出且与裕同科技业务高度协同。据悉，Gelbert深耕欧洲市场二十余年，在当地拥有成熟的运营团队、完善的生产基地及优质本土客户资源，具备稳定的本地化交付能力和良好的市场声誉，尤其在医药和个护包装领域积累了扎实的技术经验，引进Heidelberg等国际领 先印刷设备，可精准满足欧洲市场对高精度、高安全性包装的严苛要求，其业务布局与裕同科技的全球服务需求形成*互补，协同效应显著可期。
财务数据显示，Gelbert经营态势稳健，具备良好的盈利能力与增长潜力，为并购后的业绩贡献提供坚实支撑。2024年全年，Gelbert实现营业收入6313.14万元人民币，EBITDA达1393.87万元人民币；截至2025年5月31日，其资产总额为5992.55万元人民币，净资产为1524.70万元人民币，资产结构稳健，为后续整合发展奠定基础。
裕同科技表示，本次收购的核心目标的是在欧洲核心区域建立战略支点，通过将自身领 先的智能制造能力、精益管理体系与Gelbert的属地化资源深度融合，一方面可大幅提升对国际客户的区域化响应效率，降低供应链成本；另一方面，有望以Gelbert为切入点，深度开拓欧洲本土优质客户，进一步丰富公司全球客户结构，打开欧洲市场全新增长空间，持续扩大在全球包装版图中的领 先优势。结合公司此前收购华研科技切入精密零部件领域的动作，此次欧洲布局进一步完善了公司“主业深耕+全球化拓展”的发展格局，双轮驱动增长确定性凸显。
多重风控护航，保障股东权益
值得资本市场关注的是，裕同科技在此次交易中设置了多重风险防控机制，充分保障上市公司及股东权益，彰显公司精细化管理能力与审慎的投资态度。根据《股权购买协议》，交易总对价中572.58万欧元将在交割日支付，剩余81.80万欧元设为“保留购买价款”，并约定标的公司未来两年考核期内，年收入需不低于参考账目水平，EBITDA需不低于参考账目的85%，未达成考核标准则有权不予支付对应年度保留价款；同时，交易对手方及Gelbert创始人承诺，交割日起10年内不从事同业竞争，创始人将保留40%股权并在考核期内继续服务，确保业务平稳过渡与持续发展，最 大限度降低并购整合风险。
基本面稳健，机构看好长期价值
基本面的稳健为全球化布局提供坚实支撑。资料显示，裕同科技多年来积累了消费电子、酒、医疗保健等六大核心领域的优质客户资源，覆盖智能硬件、奢侈品等多个高景气赛道；2025年前三季度，公司实现营业收入126.01亿元，同比增长2.80%，归母净利润11.81亿元，同比增长6.00%，盈利能力稳定，同时公司通过智能化改造、精益生产持续降本提效，2025年三季度毛利率同比提升1.18个百分点，内生增长动力强劲，为海外扩张提供充足资金与运营保障。截至2026年2月26日，公司总市值达284.25亿元，市盈率（TTM）19.27倍，估值具备提升空间。
此次首拓欧洲市场，是裕同科技外延式发展的重要实践，更是公司全球化布局提速的标志性动作，契合全球供应链全球化的发展趋势。未来，随着与Gelbert的深度融合，裕同科技将进一步优化全球资源配置，提升核心经济区域综合服务能力，完善“全球化产能+本地化服务”的布局体系，持续构筑全球包装行业的领 先优势。
业内权威机构申万宏源维持公司“买入”评级，认为公司通过收并购快速落地全球化布局，双方协同效应显著，叠加主业资本开支回落、高分红特征，全球化优势将驱动稳定增长，2025-2027年归母净利润有望稳步提升，长期投资价值突出。
