7月15日，据彭博援引知情人士消息，AI公司Anthropic正全速推进首次公开募股（IPO）计划，承销银行已开始安排公司管理层与潜在投资者会面，计划于未来数周内密集举办多场IPO投资者会议。若进展顺利，Anthropic最快有望于今年10月完成上市。
此前，Anthropic已于2026年6月1日向美国证券交易委员会（SEC）秘密提交S-1表格注册声明草案。公司表示，发行将取决于市场状况及其他因素。
Anthropic的估值在过去半年内经历了跨越式增长。2026年2月，公司完成300亿美元G轮融资，投后估值达3800亿美元。仅三个月后，公司又宣布完成650亿美元H轮融资，由Altimeter Capital、Dragoneer、Greenoaks和红 杉资本领投，投后估值攀升至9650亿美元。
这一估值已超过OpenAI在2026年3月私募融资中创下的8520亿美元纪录，使Anthropic成为全球估值最高的未上市科技公司之一。其他参与H轮融资的投资方还包括德劭集团、黑石、简街、淡马锡，以及亚马逊（50亿美元）、美光、三星、SK海力士等。
以9650亿美元估值计算，Alphabet持有Anthropic约14%的股份，对应价值约1350亿美元；亚马逊的持股比例据估在15%至19%之间。
Anthropic能够快速推进IPO，与其收入的爆发式增长密切相关。公司的核心驱动力是面向软件开发、代码生成等场景的Claude Code产品。
2025年底，Anthropic的年化经常性收入（ARR）约为90亿美元。2026年5月初，公司ARR已突破470亿美元。2026年第 一季度，ARR在三个月内从30亿美元、70亿美元到110亿美元逐月加速增长。
据《华尔街日报》报道，公司预计2026年第二季度收入将超过109亿美元，较第 一季度的48亿美元增长超过一倍，并首次实现季度营业利润。路透社跟进报道称，二季度预计营业利润约5.59亿美元。Tokenomics团队的分析进一步指出，Anthropic在2026年第三季度可能实现盈利超过10亿美元。
在Anthropic的收入结构中，75%至85%来自基于使用量的API业务，订阅收入仅占15%。相比之下，OpenAI同期超过65%的收入仍来自订阅服务。Anthropic的净美元留存率高达500%，意味着与公司合作至少一年的客户平均支出增长5倍。
Anthropic与OpenAI的财务分化，根源在于两家公司截然不同的商业模式。
客户结构根本不同。Anthropic超过80%的营收来自企业客户，全球财富10强中已有8家采用其Claude大模型。个人用户订阅收入占比仅约5%。而OpenAI的个人用户订阅收入占比在2026年第二季度末仍高达约40%。
产品聚焦策略差异。与OpenAI不断扩展产品线（包括已关闭的视频生成服务Sora和机器人团队）不同，Anthropic长期聚焦软件编程领域。Claude Code已占GitHub每日代码提交量的7%以上。2025年底发布的Claude Opus 4.5进一步强化了编程能力，推动企业客户快速增长。
渠道策略差异。Anthropic通过AWS Bedrock等云平台间接渠道提供的服务已占ARR的15%至20%，一季度前这一比例仅为5%至10%。通过TaaS（Token-as-a-Service）模式，公司以约20%的收入分成为代价，获得了更低的获客成本和更快的市场渗透速度。
毛利率与效率。随着单位推理效率提升3倍，Anthropic的毛利率在2026年已达60%。
Anthropic已选定摩根士丹利、高盛和摩根大通担任本次IPO主承销商。IPO估值接近1万亿美元，最终公开市场估值将取决于投资者是否相信公司能够将快速的收入增长转化为可持续的利润率。
在高速增长之外，政策环境仍是投资者关注的重要风险因素。此前，特朗普政府曾短暂限制Anthropic两款核心模型在境外市场的访问权限。此外，美国国防部于2026年3月将Anthropic列入供应链风险企业名单，命令政府机构停止使用其模型，该名单目前仍然生效。
Anthropic在短短半年内完成了从3800亿美元到9650亿美元的估值跃迁，并有望在2026年秋季率先登陆资本市场。公司以聚焦企业级API业务、深耕编程场景的差异化策略，在收入增长和盈利进度上双双领 先于OpenAI。2026年二季度首次季度盈利、三季度预计盈利超10亿美元，为这场近万亿美元的IPO提供了基本面支撑。
但挑战同样清晰：近万亿美元的估值意味着市场需要为Anthropic的未来增长付出极高的溢价，而监管环境的不确定性，包括美国国防部的供应链限制，仍是不可忽视的变量。此外，OpenAI虽将IPO推迟至2027年，但其竞争压力并未减弱。
AI行业的资本竞赛已进入新阶段。SpaceX于6月完成历史最 大IPO，Anthropic紧随其后，标志着资本市场对前沿科技公司的定价逻辑正在被重新定义。对于Anthropic而言，能否将收入的高速增长转化为可持续的盈利能力和公开市场的长期认可，将是其从“超级独角兽”走向“万亿市值上市公司”的核心命题。
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