连续三年净利超6亿 马矿股份以稳健经营稳居独立铁矿赛道前列

8月13日，福建马坑矿业股份有限公司（股票简称"马矿股份"，股票代码：601123）披露招股意向书，正式启动沪主板招股发行工作。市场对这家东南沿海铁矿龙头的关注，不止于其上市进程，更在于其连续三年净利润超6亿元的稳健经营表现。在当前铁矿石价格波动加剧、行业整体面临成本压力的背景下，马矿股份凭借稀缺的资源禀赋、稳固的区位优势与扎实的成本管控，展现出独立铁矿企业中强劲的穿越周期能力。

三年净利稳居6亿以上，盈利能力稳居行业前列

2023年至2025年，马矿股份分别实现营业收入19.62亿元、20.50亿元和19.91亿元，归母净利润分别为6.51亿元、6.64亿元和6.02亿元，连续三年保持在6亿元以上的高水平。即便在2025年铁精粉销售均价从2023年的849.74元/吨降至785.34元/吨、价格中枢波动下行的市场环境中，公司依旧保持了6亿元以上的年度净利润。扣非归母净利润分别为6.53亿元、6.65亿元和5.95亿元，核心盈利能力扎实稳固。

进入2026年，公司经营态势持续向好。2026年第 一季度实现营业收入5.43亿元，净利润2.1亿元。公司预计2026年上半年归母净利润为4亿元至4.3亿元，较上年同期的3.62亿元增长10%至20%。净利润增速由一季度的同比基本持平转为上半年的两位数增长，展现出公司在铁矿石价格波动中持续优化经营的能力。

在盈利能力的关键指标上，马矿股份同样表现突出。报告期内，公司主营业务毛利率分别为58.21%、55.88%和51.91%。尽管受铁矿石价格波动影响有所下滑，但始终保持在50%以上的高位区间。2023年至2025年，公司经营活动现金流净额分别为9.96亿元、9.43亿元和9.61亿元，持续保持大额净流入，为公司穿越行业周期提供了充足的安全边际。扎实的盈利水平和充裕的经营现金流，充分验证了其强大的持续经营能力。

资源、区位、技术三重优势构筑盈利护城河

连续三年净利超6亿元的背后，是马矿股份多重核心优势的叠加。

资源端是盈利的基石。截至2025年末，公司旗下马坑铁矿保有铁矿石资源储量达3.25亿吨，约占全国铁矿石储量的1.96%，远超国家大型铁矿1亿吨的认定标准。矿石平均品位达37.86%，显著高于全国34.50%的平均水平。公司稳定产出铁品位TFe 65%以上的优质造球精粉，硫、磷等有害微量元素含量极低。此外，矿区伴生钼矿金属量达4.33万吨，公司依托磁选、浮选和重选等复合工艺实现多矿种协同开发。高品位意味着更低的选矿成本，多矿种协同进一步摊薄了综合开采成本，为公司持续盈利提供了坚实的资源保障。

区位端则直接转化为成本优势。公司地处福建龙岩，周边聚集了三钢闽光、三宝钢铁、龙钢新材等大型钢企。依托“矿山-钢厂”短链直供模式，大幅压缩了物流成本。2023年至2025年，公司铁精粉产销率持续保持高位，分别为98.11%、101.53%和100.26%，产能近乎满产满销。2025年铁精粉销量达228.21万吨，产能完全释放、产品供不应求。

技术端是盈利的护城河。截至2025年末，公司已累计拥有140项授权专利，其中发明专利33项。公司已形成采矿、选矿、充填、安全、环保一体化技术体系。采选全流程已实现高度自动化与数字化，采矿环节可运用中深孔一次成井爆破技术，运输环节采用远程遥控溜井装矿搭配全自动无人有轨机车作业。公司凭借“铁矿采选矿数字化技术应用”入选龙岩市首批数字经济应用场景。公司先后荣获“全国绿色矿山”“冶金矿山十佳厂矿”等权威荣誉。

在A股同类独立铁矿上市公司中，公司铁矿相关收入、铁精粉产量及销量均位居行业第二。公司位列2025年中国冶金矿山企业50强第18位，营收规模稳居全国独立铁矿采选企业前五位。

扩能至千万吨级，盈利增长空间持续打开

本次IPO，马矿股份拟募集资金10亿元，全部投入马坑铁矿采选扩能工程项目。项目建成后，公司铁矿石采选产能将从500万吨/年提升至1000万吨/年，铁精粉年产量有望增至450万吨以上。产能翻倍将进一步提升规模效应，有效摊薄单位生产成本，持续打开盈利增长空间。

从区域市场来看，扩能的盈利逻辑尤为清晰。福建省内钢铁产业对铁精粉需求旺盛，仅三钢闽光一家年需求量即达1600万吨，而省内本土产能合计不足300万吨。区域市场巨大的供需缺口，意味着马矿股份扩能后新增的产能将拥有明确的消纳渠道，盈利增长具备坚实的市场基础。

在我国铁矿石对外依存度长期高企的背景下，马矿股份凭借连续三年净利超6亿元的稳健经营实绩，证明了独立铁矿企业同样具备穿越周期的盈利能力。随着募投项目的落地与产能的翻倍跃升，这家东南沿海铁矿龙头正以扎实的经营底盘，持续书写高质量发展的新篇章。