大数极限叶云杰：存储“超级周期”下的中国机会

2026年9月底，深圳，第五届GMIF创新峰会如期而至。

会场之外，存储芯片价格已连续四个季度大涨；会场之内，议题从HBM产能扩张到Token经济，从AI推理效率到国产HDD破局。每一个话题都在指向同一个判断——存储产业正在经历一场远比以往更深、更长的结构性变化。

大会间隙，大数极限科技有限公司董事长叶云杰接受媒体采访。这位在存储与数据中心领域深耕多年的创业老兵，正带领团队攻关中国IT产业链“最后一块拼图”国产机械硬盘。从行业周期到创业机会，从HDD的成本逻辑到国产化的技术路径，叶云杰的判断直接而清晰。

超级周期之下，从供需波动到结构性短缺

存储行业的周期，本质上是供求关系。但叶云杰认为，这一轮周期的性质已经不同以往。

“当前投资远远跟不上需求。”叶云杰指出，经过此前多轮周期低谷的教训，存储原厂对扩产保持了前所未有的理性，惧怕泡沫、惧怕过剩，宁愿削减消费级和服务器内存条的产能来满足HBM生产，导致市场“始终存在缺口”。

这一判断有数据支撑。据SEMI中国总裁冯莉在SEMICON China 2026上披露的数据，三星、SK海力士、美光三大原厂已将70%的新增可调配产能倾斜至HBM，但HBM产能缺口仍达50%至60%。与此同时，2026年全球AI基础设施支出预计达4500亿美元，推理算力占比首次超过70%。

更关键的是时间维度。中信证券研报指出，存储原厂扩产面临主客观双重约束，新产能实质释放需待2027年底至2028年，供给增速上修空间有限。SK海力士规划文件则显示，2026年全球DRAM晶圆产能净增仅约1%。

叶云杰将视角拉得更远：“AI基础设施建设刚刚起步，尚未达到S曲线的第 一阶段。未来需求将数倍于互联网时代。”在他看来，这意味着存储行业将“持续处于景气周期”，而非传统意义上的周期波动。

“存储虽然是强周期行业，但峰值收益可能达到平常的十倍甚至百倍，足以弥补低谷期的损失，综合长期收益非常好。”叶云杰的这一判断，建立在对行业结构性变化的深刻理解之上。

他进一步指出，行业的底层逻辑已经发生变化，从计算中心向数据中心的转变，让存储的重要性日益凸显。“无需过度在意短期低谷，”叶云杰说：“存储正在从后台的数据保存资源，升级为支撑Token生成、缓存、检索与沉淀的关键底座。”

这一判断与行业趋势高度吻合。据Gartner最新预测，2026年全球存储器市场规模将达8373亿美元，超过半导体产业整体在2025年实现的8090亿美元收入。瑞银预计全球内存支出将从2025年的710亿美元飙升至2026年的3670亿美元，2027年进一步攀升至9230亿美元。花旗银行更将2026年DRAM平均售价同比增速预期大幅上调至88%。

产业机遇在三个赛道中分化，转向HDD

当话题转向AI基础设施领域的创业机会，叶云杰将存储硬件划分为三个赛道，并逐一剖析了各自的进入门槛。

“DRAM最容易进入，但门槛最 低，竞争主要集中在单元微缩，”叶云杰说。这意味着技术路径相对清晰，但差异化空间有限，对于创业公司而言，“能进入”和“能赚钱”之间隔着巨大的鸿沟。

叶云杰特别强调，NAND的主控芯片复杂度“不亚于手机CPU”。这不仅是硬件设计的挑战，更涉及固件算法、纠错编码、寿命管理等系统性工程能力。

HDD最难，但机会最 大。 叶云杰的语调在此变得笃定。“HDD涉及纳米级精度、自旋电子学和先进材料学，国内长期被卡脖子。但HDD成本极低，理论收益巨大，是创业公司的重要机会。”

这一判断的底气来自一组数据：目前30TB企业级TLC SSD均价高达22600美元，而同容量企业级HDD均价仅1216美元，单位容量成本差距达18.6倍。若要构建一套容量达25PB的AI存储系统，采用全快闪方案三年的总拥有成本（TCO）将高达5160万美元，而采用SSD与HDD搭配的混合架构则可节省近3900万美元。

“HDD在数据中心超过80%的数据存储中仍承担主力角色，”叶云杰引用行业数据指出，“AI推理场景中，大量温冷数据需要长期保存，HDD正是这些数据的最 佳载体。”

“我曾推动SD替代HDD。”叶云杰坦诚地回顾了自己的技术路线演变，“但鉴于HDD在总体获得成本上的巨大优势，现已转向支持HDD的发展。”

这是一个值得深思的转变。叶云杰将HDD的成本优势概括为“显著且不可替代”：目前HDD单位成本仅为SD的十分之一，而随着国产化推进，这一比例有望进一步降至五十分之一。

据IDC行业数据，企业级HDD的单位容量成本比SSD低6倍，传导至整个系统层面，基于HDD的系统在初期投资（CapEx）和长期总成本（TCO）上分别低4倍和3倍以上。

“能用HDD则用HDD，必用SSD才用SSD”，这一选型原则正在成为越来越多数据中心架构师的共识。

国产HDD破局之路：m³架构与PMD原型机

叶云杰和大数极限团队正在做的事情，是挑战一个被海外厂商垄断了数十年的赛道。机械硬盘是中国IT产业链中唯 一尚未实现完全国产化的核心存储器件，全球市场长期由希捷、西部数据、东芝三家巨头主导。被美国列入BIS清单的AI、服务器、航空航天等领域重点单位被禁止购买机械硬盘。华为高级副总裁周跃峰曾公开指出：“整个中国IT全产业链里，至今没有实现完全自主国产化的核心存储器件，就是机械硬盘。”

大数极限给出的破局方案，是一条不同于传统技术演进的路线。2026年8月，该公司在首届机械硬盘技术论坛上展示了原型样机PMD，搭载自主研发的m³全新架构——带宽提升21倍，随机读写性能提升高达千倍。

这一突破的核心，在于引入了清华大学郑泉水院士团队的“结构超滑技术”，让磁头以接触式方式在盘片表面读写，从根本上突破了传统“温彻斯特结构”下磁头飞行高度对存储密度的限制。同时，北航团队的自旋电子学研究被引入磁头与读写结构，形成产学研深度协同。

叶云杰透露，大数极限已与清华大学、北京航空航天大学、江南大学等高校签署战略合作协议，并与华瑞指数云等企业达成联合研发协议，正在加速推进从原型机到产业化的进程。“补齐HDD国产化短板，已成为我国存储产业高质量发展与供应链安全的迫切需求。”叶云杰的语气中带着紧迫感，也带着信心。

当AI以指数级速度制造数据，当SSD价格飙升至HDD的十几倍，当全球存储供应紧张预计持续至2028年，HDD这个曾被唱衰的“老技术”，正以一种全新的姿态回到产业舞台的中央，而中国公司开始站在这个舞台的入口。

从存储周期的底层逻辑，到HDD的成本竞争力，再到国产化的技术路径，叶云杰的每一个判断都指向同一个结论：在AI驱动的存储超级周期中，中国企业面临的不只是追赶的机会，更是重新定义赛道规则的窗口。