根据清科数据库统计，截止2012年上半年，中国创业投资暨私募股权市场LP数量增至5,887 家，其中披露投资金额的LP共4,514家，可投中国资本量共7,830.23亿美元，但行业整体活跃度并不高，市场延续了2011年下半年以来的低迷。为追踪和分析LP在这种情况下投资决策方面的最新变化，清科研究中心对行业内数百家投资机构发起了本次LP跟投业务调研。

　　　本次调研中所指LP跟投，是指VC/PE机构所管理基金背后的LP，与基金在同一轮或后继轮次直接对企业/项目进行投资的行为。调研结果显示，70%以上的LP表示开展过跟投业务，70%以上的VC/PE机构表示会给LP提供这种跟投机会。在已开展跟投业务的LP中有82.14%表示其跟投业务占总投资业务的30%以下，GP方对LP跟投所占基金投资企业/项目的股权范围大多限定在30%以内。这表明，尽管LP跟投行为很普遍，但在LP总投资业务中，跟投仍是辅助行为。

　　根据清科研究中心调研，目前中国天使投资项目退出方式以股权转让（含VC接盘）和兼并收购方式退出，参与调研的天使投资机构/个人中63.2%表示有项目以股权转让形式退出，39.5%有以兼并收购方式退出。另外，以IPO、企业回购、破产清算方式的退出分别有23.7%、18.4%和5.3%。

　　在商业模式、管理团队、市场、财务四个方面，天使阶段项目由于很多还没有收入，因此对财务方面的考察较少，主要集中于前三个方面。根据清科研究中心对众多天使投资机构及个人的调研，95.5%的天使在考察项目时看重管理团队，90.9%的天使看重商业模式，81.8%的天使看重市场，只有47.7%的天使投资表示企业的财务状况是尽职调查的重要考察点。

　　清科研究中心调研显示，79.5%的LP认为2012年中国VC/PE市场处于行业洗牌阶段，未来将出现调整；13.9%的LP对市场活跃度维持积极的看法，认为市场活跃度保持不变或增加；另有6.6%的LP认为市场活跃度无法确定，需要根据未来经济形势进行判断。

　　在问及对中国VC/PE市场的投资配比情况时，未来1年内40.4%的LP对VC/PE市场的投资配比将保持同一水平，39.7%的LP将在市场调整中把握机会，提升自身在VC/PE领域的配置；相比之下19.9%的LP将下调在VC/PE市场投资配比。中长期来看，3-5年内66.9%的LP将提升在VC/PE市场投资配比，24.5%的LP在VC/PE市场投资配比将保持同一水平，仅有8.6%的LP下调其投资配比。整体而言LP认为VC/PE行业在2012年处于调整期，但短期内多数LP并未持悲观态度，在维持之前投资水平的同时，希望在行业波动时进行价值挖掘。

　　　截至2012年二季度，活跃在中国大陆的VC/PE机构已超过5000家。为跟踪市场最新动态，把握从业人员薪酬构成、满意程度以及机构的收益分配机制、绩效考核体系，清科研究中心对就职于不同组织形式、机构性质的各层级人员进行了第二次薪酬绩效调研并推出《2012年中国VC/PE机构薪酬及绩效考核体系专题报告》。

　　　调研结果显示，公司整体平台搭建不足与未来职业发展受到限制已成为员工离职的首要原因，各占比36.4%。与第一次调研不同的是，因薪酬不合理导致的离职降到14.5%。另有12.7%的受访者认为对企业文化的不认同才是员工离职的主因。由此表明，随着VC/PE行业的发展，越来越多的从业者已将自身首要目标由对金钱的追求转移到个人突破与自我提升上。

　　　2012年5月22日晚，上交所、深交所分别发布《中小企业私募债券试点办法》，正式启动中小企业私募债券试点工作。由于发行主体为非上市的中小微企业，跟上市企业相比，其财务状况和信用资质都要弱些，所以发行利率会较高，也称为高收益债券。

　　据清科数据库统计显示，在参与本次调研的数百家机构中，仅9%的机构表示会投资私募债，53%的机构选择先观望。超过半数的VC/PE机构认为私募债可以与股权投资结合，降低风险稳定收益，并且企业也可通过此举满足融资需求同时避免股权被稀释。值得注意地是，仅11%的VC/PE机构认为首批私募债是“中国版垃圾债券”，也就意味着大部分机构并不认为目前私募债具备“垃圾债券”的特点，那它对中国VC/PE行业投资方式的影响也比较有限，这也呼应了机构针对其较低的投资意愿。因此，首先我们需要进一步分析首批中小企业私募债券是否具备“垃圾债券”的特点。。