中国变化是非常快的，全世界没有几个国家能够以10%的经济增速，所以中国每天都在变，有新的酒店，新的餐厅，新的互联网模式，新的技术出现。启明创投一贯是以不变应万变，来作为我们的投资理念，不管周围环境怎么变，我们保持我们比较稳健的速度，专注于几个行业，然后尽全力来支持创业者，所以以不变应万变。
资本市场需要自由化
私有化的确是2015年的一个非常流行的名词，我本人参与了三家公司私有化的过程。的确最近美国市场对中概股的热情，可能不如A股对互联网公司的热情。但是中国最大，最优秀的互联网公司，还是在美国和香港上市，比如说腾讯，一万亿港币市值。还有阿里巴巴、百度、携程，但是上千亿美元的市值。
所以美国市场对一些规模比较大，然后相对比较成熟的盈利模式，还是非常非常看好的。在美国市场也是有很多优点，比如说不同的投票权比例，比如说上市下市很容易。为什么有这么多私有化，因为美国市场非常自由，资本市场本身是需要非常自由的。在美国市场你只要有钱，遵纪守法，你想干什么就干什么的，想私有化就私有化，想上市就上市，老板退休想把公司卖掉，就可以卖掉，可以做优先股，可以做可转债股等，这些都是中国A股市场所没有的，希望我们未来党和政府会坚持改革，坚持放开资本市场，把这些非常棒的金融工具，都引入到中国来，让中国的企业家也能够享受到更多的自由资本市场的红利。
改革开放已经往前走了一步，前一段时间自贸区宣布会发放以交易为基础的中外合资公司，或者是外资合作的ICP备案，或者ICP证，我们可以申请中外合资的公司，落地到中国，成立中外合资股份有限公司，未来也可以去创业板，去中小板上市。中国A股市场的确是一步一步往着更自由，更开放的路线去走，只要这个趋势不变，我相信美元基金和人民币基金，都会有非常大的发展空间，也非常好的回报。
从互撕合并的一个重要原因是智能手机的出货量的下滑
互联网公司的厮杀，对中国城市里的消费者是一个非常棒的事情，半价的外卖，订酒店和房间，还有现金补贴，烧的都是投资人的钱，光启明创投每个合伙人，每天都要为中国的白领消费者贡献很多的钱，我想在座的大家都会为中国消费者做了贡献。
合并收购还有一个非常重要的原因，就是中国在2015年智能手机的出货量，是第一次出现了下滑，不是在增长，是在下滑，这也就说明在中国该有智能手机的，都有了，我们可能每个人都有两台，甚至于三台，有很多台手机的人，说明各种各样的活动比较多。在这样的情况下，该获得的用户也都已经有了，如果还是继续这样厮杀下去，你已经非常难去获得新增用户，你再获得新增用户，可能是在农村，或者是大爷大妈。
可能拼命厮杀，在某种意义上，在整个商业逻辑上，已经没有那么大的价值了，所以这样的情况下，我想很多理性的投资人，和理性的企业家，就会想到是不是应该通过合并，来降低我们的销售，这样的大环境下，我相信整合应该是优于拼命去竞争。
寒冬是局部的，明年还有非常大的热情
说到投资结构，去年是投资项目和金额最多的一年，我们投了30多个项目，差不多10多个人民币，今年是略低于去年，到年底估计会完成20多个项目，金额可能也差不多是10亿人民币左右。所以我们还是希望保持相对稳健的投资节奏，但是去年是我们历史最高的。
我想展望未来的12个月的投资热情，我个人认为在整个PE和VC行业，可能在局部，在某些细分领域会有一定的冬天，但总体来讲，我认为明年还会有非常大的热情。其实我们的一级市场总体来讲是非常受二级市场的影响，尤其在中国是A股市场。看到现在虽然经历了股灾，但是现在指数还是远远大于一年前，或者是18个月前，还是有很多钱是愿意进入到二级市场。中国的IPO在非常短暂的停止四个月之后，马上又开始重启了。这个可能也是历史上停IPO最短的时间，也说明了党和政府对金融改革的信心。
我相信未来会有很多家公司上市，在座很多投资人都会有公司上市的收益，肖总下周会有20多倍的回报公司上市，我相信大家对这个行业充满着热情，未来大家整体投资热情是非常高的。
启明创投就在最近，上个月正式启动了第五期美元基金，和第四期人民币基金的募集，目前的反馈是非常乐观的，我们有信心能够在明年一季度完成两只基金的募集。我们投资人LP对我们的要求是，希望不要把规模做太大，只要我们能够维持现在的这个规模，我们非常有信心，能够在今年年底或者明年一直完成这个基金的募集。
本文来源投资界，作者：Fisher，原文：https://news.pedaily.cn/201512/20151203390965.shtml
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