多维海拓InvesTarget： 德奥通航14亿聘礼“迎娶”珍爱网，破茧重生实现多主业布局！

　　经评估，珍爱网整体作价27.4亿元。德奥通航将作价13.97亿元，并用现金方式支付，通过“德奥珍爱”持有珍爱网51%的股权，间接实现对珍爱网的控制。

　　1. 珍爱网：出嫁实则被逼无奈？

　　1.1“黄金剩女”

　　截至2017年5月31日，珍爱网累计的注册用户达到1.01亿户。在全国37个重点城市开设50家直营门店，辨别京沪广深等主要一线城市、及杭州、武汉等重要二三线城市，员工人数超过4000人。

　　另外，根据珍爱网的财务公告，2015年、2016年、2017年1-5月，营业收入分别实现6.83亿元、10.51亿元、6.03亿元，归属于母公司所有者的是净利润分别是-1.41亿元、-1.25亿元、6172.55万元。

　　财务营收公告

　　虽然之前有所亏损，但目前来看，珍爱网盈利在稳步上升，发展前景较好。

　　1.2 移民不成只能回国

　　最初，珍爱网其实是想“移民海外”。从2005年上线以来，至今已经有12年了。但在2006年，珍爱网就完成了VIE搭建，谋求海外上市，但一直未果。

　　眼见多年都未得到“移民局”的批准，2010年珍爱网又做起了在国内发展的准备，把目标锁定在了A股，但也是至今未果。

　　再看看竞争对手世纪佳缘、百合网发展路途顺利，运营有缘网的有缘股份也已拆分VIE价格。而如今珍爱网想要快速在A股上市，也只能选择出嫁了。　　

　　1.3 趁着联姻上市，顺便小赚一笔

　　此次联姻，对于珍爱网来说也是有赚头，除了终于能圆了上市的心愿以外，德奥航空还给出了承诺。根据交易预案显示，珍爱网2017-2019年实现的净利润，分别不低于1.85亿元、2.3亿元和3.1亿元，或者三年累积不低于7.25亿元。

　　2. 德奥航空：结婚也是各取所需

　　2.1 转型不利业绩下滑

　　德奥通航成立于1993年6月，2008年7月在深交所上市。之前一直从事小家电业务，目前正在转型，向高端通用航空制造领域发展。

　　2013年之后，公司一直在进行海外收购，获取了共轴双旋翼直升机、无人机以及航空发动机产业相关技术。

　　截至2017年3月31日，公司总资产共计10.95亿元。看似是位家业丰厚的富豪。

　　但事实上，2015年、2016年、2017年1-3月，德奥通航的营业收入分别是6.54亿元、7.17亿元、1.64亿元，其扣非净利润为-2302.77万元、-1003.48万元、-1496.57万元。　

　　另外，德奥通航并为实现真正的转型，其业绩营收95%还是来自电饭煲、电烤炉等电器设备。

　　德奥通航营业收入

　　2.2 赚钱才是主要目的

　　此次和珍爱网联姻后，德奥通航将实现拥有家电业务、通航业务与互联网婚恋业务的多主业布局。

　　多维海拓分析师认为珍爱网优秀的经营业绩，将有助于增强公司盈利能力，和可持续经营能力，提升公司抗风险能力，还可以对日常运营提供强有力的资金支持。另外，德奥通航还可以利用珍爱网的数据，进行分析以及渠道重构，助力公司业务发展以及锁定客户群体，提高服务质量。

　　3. 可是这婚能接成吗？

　　3.1 收购方案遭质疑

　　德奥通航在公告中称，此次交易不构成关联交易、也不构成借壳上市。但是2017年6月22日，公司宣布董事长兼法定代表人朱家钢变更为王鑫文。而公司实际控制人也在2016年12月16日从张佳运变更为宋亮。

　　而这一系列运作构，成了具有三方交易特征的方案。有消息称，该类模式虽然规避了借壳红线，但也隐藏着不少监管上的风险。

　　3.2 珍爱网的身份领不了“结婚证”

　　德奥通航此次收购的前提，在珍爱网VIE架构拆除完成的基础上。不过，公开资料显示，目前珍爱网的VIE架构尚未彻底拆除，这也为德奥通航控股珍爱网增添了不确定性。

　　多维海拓分析师介绍道；拆除VIE架构，实则将外商独资企业变为内资企业，期间不但涉及到海外投资者股份赎回，VIE相关协议的解除、股权结构的调整等操作，还会面临税务风险、风险评估等问题，不确定性非常大。

　　对于珍爱网而言，如果此次未能成功联姻，最多也就再等一等，或寻找其他金龟婿，对自身并没有较大损失。但是对于亏损的德奥通航，也是一次赌博，如果能收购成功，将是重生，如未能成功收购，可能将是雪上加霜。