博客列雅虎与AOL合并十大理由：业务相同居首

　　据国外媒体报道，美国科技博客Silicon Alley Insider创始人亨利·布洛吉特（Henry Blodget）周三撰文称，作为两家在上世纪90年代便成立的互联网巨头，雅虎与AOL当前都陷入了困境之中，两家公司理应立即进行合并，以扭转当前的颓势。以下为文章内容摘要：

包括银湖（Silver Lake Partners）和黑石集团（Blackstone Group LP）在内的几家私募股权公司已经表达了与AOL联合收购雅虎的兴趣，但也有可能自行收购这家互联网巨头。如果一份正式的收购提案得以起草，至少还会有另外两到三家公司加入这一行动。

《华尔街日报》专栏作家卡拉·斯韦什尔（Kara Swisher）指出，这并不是什么新鲜的想法，只不过“大型投资人”当前要求这么做。“大型投资人”要求雅虎与AOL进行合并，AOL首席执行官蒂姆·阿姆斯特朗（Tim Armstrong）将出任合并后公司的首席执行官，而雅虎首席执行官卡罗尔·巴茨（Carol Bartz）则会出任公司董事会主席。但事实上，管理层结构并没有两家公司进行合并本身那么重要。以下是雅虎与AOL应当进行合并的原因：

*：雅虎与AOL业务相同，合并后公司的规模能使双方受益。

雅虎和AOL基本上都属于媒体公司。两家公司都广泛的使用技术，但两家公司的核心竞争力却是制造内容来吸引受众，然后向受众出售显示广告。两家公司的重叠业务包括了电子邮件、即时通讯、体育、财经、新闻、地图和其它服务等等，两家公司当前的这些服务都为争夺用户而相互竞争。合并有着很大的意义，在合并之后，雅虎与AOL的规模不仅将会扩大，而且能够减少重叠业务。

第二：市场上当前存有4至6家大型目标网站，数量应当减少至2至3家。

当前的大型目标网站包括：Facebook、谷歌、雅虎、微软和AOL，未来可能还包括Twitter。很明显，Facebook与谷歌有着截然不同的业务。雅虎、微软和AOL却不是那么回事，因为它们仍然想成为所有用户的终点。通过向必应（Bing）投入巨资，微软已找到了自己的方向：在搜索领域同谷歌进行竞争。与此同时，AOL与雅虎已外包搜索业务，来专注于内容和显示广告。这使得雅虎和AOL成为内容和现实广告领域的主要竞争对手。两家公司都需要变得更为强大，如果能够合并，两家公司都可以消除在美国市场的主要竞争对手。

第三：AOL与雅虎有着大量且不必要的重叠服务：“门户”首页、财经、体育、娱乐、明星传闻、游戏、电子邮件、即时通讯、聊天、搜索（都已外包）等等。

两家公司没有理由相互复制对方的业务。由于被市场分离，雅虎和AOL都给其余竞争对手让出了更多生存空间。就拿“电子邮件”服务来说，雅虎邮箱（Yahoo Mail）和AOL邮箱（AOL Mail）都给双方的内容帝国带来了举足轻重的流量。因为电子邮件的存在，让用户每天多次返回网站。但是Gmail、Facebook和Twitter已蚕食雅虎邮箱和AOL邮箱不少市场份额，而且微软的Outlook仍然是它们的主要竞争对手。

如果继续让雅虎邮箱和AOL邮箱独立生存，AOL邮箱最终将会消亡，因为AOL不像微软、谷歌等富裕的公司，能够持续推出新服务来维持其竞争力。雅虎邮箱可能会存活下来，但是该服务规模扩大的可能性并不大。无论是雅虎和AOL的即时通讯、语音聊天，还是其它服务，都会是一样的结果。

第四：即便是雅虎也能收购AOL。

AOL的企业价值为大约24亿美元，雅虎的企业价值大约为160亿美元。雅虎可能会以30亿美元或是35亿美元的价格收购AOL。30亿美元的收购价格仅较AOL的企业价值溢价20%左右。如果雅虎不希望股权被摊薄，该公司可以用现金来收购AOL。雅虎目前还不知道利用手中的现金做什么。雅虎可以通过借贷来筹措收购AOL的现金，或是出售持有的阿里巴巴集团的股份筹措现金，因为阿里巴巴集团的股份已对雅虎没有任何战略价值。

第五：两家公司的合并能够立即给股东带来回报。

在雅虎与AOL合并之后，新公司的营收不仅会得到提升，而且能够削减数亿美元支出。两家公司都已实现了盈利，因此合并能够立即产生现金流。

第六：合并能够消除两家公司各自在显示广告和网络内容领域的主要竞争对手。

AOL不久前刚以大约4000万美元的价格收购了科技博客TechCrunch。雅虎此前应当收购TechCrunch。我们猜测AOL的举动可能是尾随雅虎并购团队。未来，雅虎和AOL很可能会继续在收购类似TechCrunch这样的公司上展开竞购，这将会导致收购价格的上升。除非两家公司携手共事。

第七：AOL与雅虎合并，将会给显示广告商带来一个“必须购买”平台。

显示广告市场当前的增速并没有搜索广告市场快，但前者仍是一个巨大且快速增长的市场。目前，雅虎与AOL的销售团队过于重叠，这完全没有必要。如果两家公司进行合并，将会给广告商提供一个更好的广告平台。此外，这还将会减少内容制作成本所占营收的比重。

第八：和并后两家公司在搜索业务上与谷歌或微软谈判时，将更具有话语权。

AOL当前在美国搜索市场的份额仅有3%，但这3%每年能够给公司带来5亿多美元收入。搜索业务数据规模经济产业，如果两家公司进行合并，在搜索业务上与谷歌或微软谈判时，将更具有话语权。

第九：两家公司进行合并后，在与好莱坞、音乐产业和其它内容制造商的谈判上将更具有话语权。

有线电视产业为何如此强大？如果受众全体越多，作为渠道平台的价值就越大。和并后的公司将带来更大的渠道规模。

第十：AOL的纽约媒体总部，将会给予雅虎一个更大的抢占媒体和广告资本市场的桥头堡。就媒体产业而言，纽约仍然是理想的栖息地。

诚然，雅虎与AOL的合并，必定会给新公司带来严峻的挑战，而且新公司还将会经历痛苦的裁员过程。但是两家公司的合并并不是两种截然不同的文化与业务之间的合并，就如同当年AOL与时代华纳之间的“实际联姻”。雅虎与AOL的业务基本相同，可以说两家公司的合并将会是双赢的结果。

除非AOL从根本上精简业务，专注与当前的业务，否则该公司必须同雅虎或微软合并。否则AOL想在市场中存活下来绝无可能。与AOL不同的是，雅虎并不太需要这一交易。雅虎已拥有了足够的规模，但是合并仍然能够给雅虎带来好处，因为它能够减少一个市场竞争对手。

截至目前，AOL与雅虎都未对合并传闻发表任何评论。不过无论如何，两家公司都应当立即进行合并。

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