雅戈尔李如成：“主业归核” 从投资回归服装

　　主业归核

　　“丰田从做纺织机转型做汽车，是个多元化转型成功的例子。”就像丰田一样，雅戈尔也曾为寻找上升的突破口，而从一元走到多元的路上，“当时我们也想过找到更大更有利的产业，但最后我们还是回到了服装。”

　　李如成说是因为雅戈尔做服装“最擅长”。

　　在雅戈尔的“三驾马车”时代，无论是房地产还是资本市场，雅戈尔都取得了*的战绩。但是在金融危机后，国家对房地产的调控以及美国经济所暴露的弊端让李如成开始思考这种模式在当下的持续性。

　　“改革开放发展30年，现在应该到了一个阶段性调整的时期，这也是为什么国家说GDP的增速会放下来。另外，我们过去的投资过大，未来是怎样维持这些投资过的基础建设项目完成，新增投资、特别是房地产不会太多，这样的情况下，经济转型预期迫切，消费增长成了首要任务。”这些综合原因让李如成开始调整回归主业。

　　李如成这种预测，用数字似乎更能证明。

　　从2009年开始，雅戈尔证券业务投资浮亏以及房地产收入大幅下滑的新闻接踵而来。根据雅戈尔今年一季报的数据显示，报告期内，雅戈尔的投资收益为20610.56万元，比去年同期下降61.99%，其中处置交易性金融资产与可供出售金融资产取得收益1.85亿元，除去金融投资业务的成本费用及利息支出，净亏损2100万元,较去年同期2.65亿元的净利润大幅减少；2011年报告期内投资收益为144250.62万元，比上年同期下降29.9%。

　　方正证券行业研究员陈光尧认为：公司收入下滑的主要原因在于2011年公司主动缩减了部分毛利率低的出口代工业务（公司的综合毛利率从2011Q1的37.51%提高到2012Q1的49.16%）。一季度公司服装板块、地产板块以及金融投资板块分别实现净利润26,453.22万元、2,983.84万元和-2,137.57万元，分别同比增长25.94%、133.25%和- 108.06%。由于2011Q1公司金融投资业务2.65亿的净利润基数较高，导致2012Q1年金融投资业务净利润降幅较大，拖累公司整体业绩。

　　“金融投资在中国是一个新兴产业，雅戈尔可以参与但是不能作为主业来做，房地产连年调控，在这种情况下我们必须‘归核’，原来是三条腿同时走路，现在是服装一业为主，另两业为副。”在李如成看来，“只有将团队集中在一个核心产业，才能比其他产业更有优势。”

　　其实，从雅戈尔的利润构成上看，这种改变已经显现，“前5年金融投资、房地产与品牌服装的利润占比是5:3:2，去年三项各占1/3，今年总利润构成预计为主业占4成，其它两项占3成，未来会调整到主业占5成。”

　　在增长上，李如成没有定过高的目标。据其预计，因为宏观调控，房地产影响的不确定性以及金融投资也会暂缓，调整后公司预计的增速为15%，服装的利润贡献超过20亿元。

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