多玩赴美IPO：雷军狂赚2亿美元 上市时间点遭疑

　　10月17日消息，欢聚时代（即改名后的多玩YY）已正式启动赴美IPO进程，上市代码为“YY”，上市地点为纳斯达克，计划融资1亿美元。大摩、德银、花旗担任此次YY公司上市的主承销商。

　　雷军狂赚至少238倍收益

　　据SEC文件显示，公司董事长雷军和CEO李学凌分别持有YY Inc.23.8%的股份，同为*股东；董事、晨兴创投刘芹持股19.8%；董事、纪源资本李宏玮持股9.0%；董事亚历山大·巴莱特·哈提根持股12.2%；；首席技术官赵斌持股2.2%；多玩网站事业部总经理曹津持股1.0%； 多玩游戏事业部董荣杰持股1.1%。

　　根据早前报道，雷军仅是在多玩YY成立开始投入了100万美元天使投资，而在以后七年时间，该公司获得了来自其他VC的四轮融资。虽然IPO发行价和上市时间尚未公布，但是按老虎基金的投资额7500万美元和持股比例8.5%计算，多玩的估值接近10亿美元。

　　若按10亿美元计算，雷军所持的多玩股票价值为2.38亿美元。而相比100万美元的投资额，雷军的投资回报高达238倍。除了李学凌，雷军可以说是这次多玩IPO*的赢家。

　　至于，首席财务官何振宇为何持股为零，据资深从业人士透露，何震宇是自2011年8月起担任多玩首席财务官，他的加入应该仅为多玩筹备上市事宜，没有股份也是情理之中。何振宇加入多玩以前，曾于2007年3月起担任巨人首席财务官，2004年至2007年担任九城网络技术集团首席战略官；2002年至2004年他担任美国国际集团(AIG)亚洲投资公司的私募股权投资总监。他属于资深投资界人士，拥有丰富的赴美IPO经验。

　　上市时间点存疑

　　今年的互联网融资环境并不让人满意，而美国IPO市场并没有明显复苏的迹象。数据显示，2012年第三季度，中国互联网行业投资活跃度继续下滑，互联网企业IPO则交出白卷。多玩选择此时上市，让人心生疑惑。

　　早在2009年，多玩副总裁曹津针对多玩有可能冲击国内创业板的消息公开表示，“公司业务做好了，上市时自然而然的事，到时候国内或国外都可以。”而在去年，就有传言称多玩计划年底赴海外上市。所以对于多玩此时上市，业内人士也表示可以理解。

　　针对资本整个大环境不乐观及中概股屡遭做空的情况，分析人士指出，以老虎基金为首国外投资机构并不畏惧多玩股价较低，老虎基金是美国资本大鳄，也是做空机构的幕后黑手，一旦多玩股价走低，老虎基金等机构也可以通过做空机制获得足够的补偿，所以资本有足够的退出冲动。

　　至于对大环境影响几何，互联网圈人士意见不一。谢文表示，做为垂直领域的一家小公司，多玩的上市仅仅是一个个案，对整个互联网产业的影响不大。其他分析人士则认为，多玩的上市有可能为中概股打入一剂强心针，带领整个中概股的复苏。

　　绕不开的腾讯

　　虽然《福布斯》称，多玩YY成为中国互联网创业新样本。但从其业务发展来看，无论如何YY都绕不开腾讯这堵巨大的“城墙”

　　欢聚时代的主要业务由YY语音、YY游戏和多玩游戏网构成，其中以页游联运为主的YY游戏约占46%。但是，欢聚时代真正的核心业务被认为是YY语音，将YY定为股票交易代码似乎也暗示了这一点。有网友戏言，从业务布局来看，有点小qq的意思。腾讯的三大块业务中，端游属于主要收入来源，QQ基于关系链搭建社交体系，门户网站则提供内容。

　　而腾讯也依靠一贯的风格，觑准了语音IM这块市场。据悉，2011年4月，腾讯重拾荒废多年的QTALK，并且开始有针对性的抑制YY发展。

　　IM市场似乎有个规律，那就是只有一个*霸主，这也依托于关系链的生长。腾讯在语音IM方面有两个优势，*是目前多款热门游戏都属于腾讯旗下，依托游戏的推广，腾讯QTALK将直接获得大量的用户，第二个则是腾讯在IM领域有深厚的技术积累。

　　但李学凌对此并不担心，据SEC文件显示，多玩拥有645名研发人员，研发成本也高达50%。而更早之前，他曾表示，希望未来小公司的新游戏，直接只用YY帐号登录，内置YY，账户余额通过YY跨公司流动，然后再倒逼大公司全面兼容YY。而且手握4亿用户，李学凌也有了更大的底气保卫自己的阵地。

　　YY更大的对手是微信。在新兴的移动互联网中，腾讯凭借微信2亿用户群已经占领了一席之地，并且微信提供的语音服务已经蚕食了YY的部分阵地。而手机YY尚处于起步阶段，其所推崇的“网上KTV”模式也有了类似“唱吧”这样的先行者。YY未来如何在移动端发力，值得期待。

　　网友表示，中国真正高价值的用户还是“屌丝”。如何做好“屌丝”服务，多玩还有很长的路要走。

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