科技巨头们的并购战加剧：快速收割移动互联网

　　大手笔收购的背后

　　以上六家科技企业，2012年以来，并购金额超过10亿美元的几笔交易分别如下：

　　2012年4月，Facebook斥资10亿美元收购照片共享服务上Instagram;

　　2012年6月，微软斥资12亿美元收购企业社交网络公司Yammer;

　　2013年5月，雅虎斥资11亿美元收购轻博客网站Tumblr。

　　透过这三笔大交易，我们可以看出他们“吃什么补什么”的并购逻辑。社交网站Facebook一向强于社交属性，也是其立命的基石，但发迹于网页端的Facebook缺乏移动基因、硬件+OS基因以及电商基因。对Instagram的收购，恰好弥补了其在移动端的不足。硬件和电商基因则并不是Facebook迫切需要的，当务之急是将自己整合至iOS和Android应用生态系统中，从而掌握比苹果和谷歌更多的用户信息。

　　更多的用户信息意味着什么呢?表现在其主营业务上就是更多的广告收入，这对谷歌的广告业务是一大威胁，也使得Facebook能够在任何它想涉足的领域获得独特的优势。如果Facebook在登陆、社交和分享功能上加入移动广告，该公司或许还可以找到从谷歌和苹果身上赚钱的办法。

　　微软的社交网络能力一直较弱，它收购Yammer的目的就是为了消除这个薄弱环节。在交易达成时，微软Office办公软件部门的总裁库特-德尔贝恩(Kurt Delbene)表达了其收购目的，Yammer将会被整合到微软的各种产品中，“随着时间的推移，你将会看到Yammer与SharePoint、Office 365、Dynamics、Skype和其他云服务建立更多的联系。”

　　另外，斥巨资收购Skype、对Windows Phone操作系统的持续更新升级，也能看到其在移动互联网方面的努力布局。

　　拥有一亿博客的Tumblr进入雅虎的“法眼”，是因为CEO梅耶尔为复苏雅虎所寻找的正是这种UGC(用户产生内容)公司，而且用户群又是朝气蓬勃的年轻一代，这样的SNS公司恰好与雅虎互补。但已远远落后于谷歌、Facebook的老牌互联网公司，虽然有了Tumblr的助力，并不足以与遥遥在前的其它公司匹敌。

　　另外，值得注意到的是，微软四月份在欧美债券市场发行了近30亿美元债券，抢在竞争对手苹果发行债券之前，借助跌至历史新低的贷款成本为公司融资。数据提供商Dealogic提供的数据显示，微软在美国市场发行了19.5亿美元债券，这也是自2009年微软开始发行债券以来该公司第五次在美国市场发行债券。微软同时还首次在欧元区市场发行债券，寻求发行20年期欧元债券，募集资金5.5亿欧元(约合7.15亿美元)。微软称，在欧美市场发行债券有助于降低整体资本成本。

　　随后不久，苹果发债170亿美元，这也是苹果近20年来首次发债，也创出美国企业债券发行纪录。此前4月24日苹果宣布了该公司历史上最强回馈股东的股票回购和分红计划，在2015年前将利用1000亿美元现金回馈股东。市场调研公司CreditSights预计，苹果在未来几年内可能将发行价值550亿美元的企业债券，用于股票回购和派息。

　　回馈股东之外，企业发行债券的目的之一还包括并购，微软与苹果将将所得资金的一小部分用于并购，也将引发轩然大波。在现在美国国债利率创历史新低的市场环境下，通过发行债券积累并购所用资金，也不失为明智之举。

　　而据汤森路透的数据，美国企业通过发债所获资金中，用于并购目的的比例从2006年的60%，急剧下滑到今年的25%。企业并购活动已进入较低水平，雅虎那种一年十几起并购的公司已然成了特例，其它企业似乎是在等待时机，让猎物进入他们的*狩猎范围。

　　科技“巨兽”们的猎物

　　Pinterest

　　在社交网络/消费者网站类别中，Pinterest已经成为“稀缺物种”。Pinterest拥有具备“酷元素”的庞大规模业务，此外还具备借助电子商务变现的潜质。从Pinterest的发展潜力看，创始人兼CEO西伯曼的“非卖品策略”无疑是明智的。

　　雅虎和梅耶尔仍可能对Pinterest感兴趣，但是Pinterest的价码或许超出了雅虎的“经济能力”。

　　谷歌的财力不成问题，其仍可能继续向Pinterest“求爱”。苹果同样有实力，不过苹果和谷歌不一样，可能对Pinterest这样的网页类服务不感兴趣(网页类服务也是苹果CEO库克可能需要弥补的短板)。

　　另外对于亚马逊来说，Pinterest可能是一个极有价值的资产。Pinterest的图片分享信息背后，是用户的购买欲望，这是亚马逊可以利用的，收购价格亚马逊也可以接受。

　　收购价格：20亿美元-30亿美元

　　Hulu

　　Hulu创立于5年前，如今每月观众数量达2200万——其中400万是每月支付8美元的付费用户。付费用户可以在便携设备或游戏主机上观看更多的视频。

　　对于竞购者来说，Hulu代表了在线视频行业最知名的品牌之一。该公司付费服务Hulu Plus的订户数量在一年内翻番，2012年营收达6.95亿美元。

　　据称，时代华纳、古根海姆数字媒体集团和雅虎在内的四家公司都已经提交了对Hulu的竞购要约，但在斥资11亿美元收购社交博客平台Tumblr之后，这笔交易是否仍在雅虎优先考虑的范围之内就很难说了。

　　Twitter

　　对于可能将于明年IPO的Twitter来说，其百亿美元的市值，已鲜有企业能吃得下，苹果、谷歌、微软虽有足够大的胃口，但收购这样一家盈利模式尚不十分明朗的企业，又未免有得不偿失的担心。对于核心业务为广告业务的雅虎来说，Twitter对其的裨益可能会出乎意料之外，但收购后者对雅虎来说无疑“水中望月”，况且雅虎总市值290亿美元，剔除其持有的阿里巴巴(税后价值125亿美元)及雅虎日本股份(税后价值65亿美元)，再减掉30美元的现金，雅虎自身的企业价值仅剩下70亿美元，再怎么难为“她”，也只能换来一句“臣妾做不到啊”的嗟叹。

　　尽管如此，如果雅虎铁定了心，反向合并Twitter具有一定可行性，双方换股合并，Twitter既能避免发生在Facebook上的种种潜在风险，又能实现上市。这样以来，雅虎也能轻轻松松再次跻身一流科技企业之列。

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