乐蜂“卖身”与聚美优品上市 谁是*赢家？

　　在情人节这天，两大以女性客户为主的网站宣布“联姻”，唯品会战略投资乐蜂网，成为乐蜂网*股东，实现控股。

　　就在昨日，《华尔街日报》报道聚美优品将赴美IPO，或筹6亿美元，公司估值超过30亿美元。在化妆品垂直电商领域，聚美优品是乐蜂网的*竞争对手。

　　在上市、战略投资的背后，聚美优品、乐蜂网、唯品会拥有共同的投资人——红杉资本。外界猜测，红杉资本或是今日这项交易的推动者。

　　一位投资人这样评价：“聚美优品要上市，乐蜂网要找靠山，唯品会要扩充品类，红杉资本成为最大赢家。”

　　乐蜂网与唯品会存业务互补

　　唯品会控股乐蜂网的消息虽然“突然”，但并非没有道理：双方拥有相近的用户群体，品类又能互补。

　　二者同为女性用户主导的购物网站。唯品会女性购物者的比例高达70%，乐蜂网作为化妆品网站，无疑女性用户占主导。

　　乐蜂网创始人李静在内部邮件中也强调了“女性网站”。她称：“两家网站资源能够进一步整合，为女性时尚网购提供更多的优质选择。希望我们能够成为亿万中国女性优质生活的*入口。”

　　对于乐蜂网来说，与竞争对手聚美优品的销售额距离正在拉大。聚美优品CEO陈欧去年3月份接受媒体采访时表示，预计2013年销售额60亿—100亿元。据乐蜂网内部人士透露，乐蜂网2013年销售额不到聚美优品的二分之一。

　　一位乐蜂网内部人士评价，乐蜂网2013年发展势头较为稳健，但偏保守，网络营销意识不如聚美优品，发展速度也存在一定的差距。

　　“乐蜂网与聚美优品同质化竞争，聚美优品IPO后，乐蜂网会更加被动。被唯品会控股，等于找了一座靠山。”一位业内人士评价。

　　对于唯品会来说，则可以扩充品类。唯品会主营服装特卖，化妆品是短板。随着服装行业库存问题的环节，服装特卖有减缓的趋势，控股乐蜂网可以增加未来的想象空间。

　　上市与被控股：聚美优品与乐蜂网的不同发展路径

　　在唯品会控股乐蜂网的消息发布后，聚美优品CEO陈欧发布了一条微博：“战争结束，胜利，只是新的启程。”其中的含义不言而喻。

　　同为化妆品电商，同拥有红杉资本投资，乐蜂网与聚美优品没少发生同门暗斗。例如，双方同在去年三月份举办开年大促，发生供应商“二选一”之争。在电视屏幕上，聚美优品“为自己代言”与乐蜂网“不美不火”争高低。

　　不过，双方采取的是不同的发展路径。

　　乐蜂网成立于2008年，由知名电视人李静创办，采取的是“媒体+自有品牌+代理品牌”模式，其中自有品牌是由明星、达人开发化妆品品牌。自有品牌拥有高毛利，代理品牌则拉流量。乐蜂网官方披露，2012年自有品牌销售额4亿，代理品牌销售额10亿。

　　李静曾构想，未来乐蜂网是一座虚拟的五层楼。“*层是化妆品，第二是服装，第三层是有机…蜂网不是卖东西的，是告诉你能够怎么变美丽的。这种做法一般的电商不会做，大家总是要快，忽略了品牌做的一些教育，而且乐蜂网做的教育不是在今天发酵。”

　　聚美优品成立于2010年，由80后陈欧创办，是一家化妆品限时特卖商城。主要卖市场上最畅销的20%那部分化妆品。2013年，聚美优品在前门大街开设了*家线下店。

　　聚美优品也做自有品牌，但与乐蜂网为专家明星研发自有品牌不同，聚美优品与品牌商合作联合研发品牌，具体合作模式为：品牌商开发聚美优品专属产品，聚美优品买断，承诺销量。

　　有电商行业人士评价，乐蜂网讲了一个好故事，拥有美丽俏佳人的媒体节目、拥有明星达人资源，但正如李静所说，这种做法“不会在今天发酵”，而其他对手正在追求规模和速度。

　　但时间不等人。在快与慢、销售额的比拼上，聚美优品走在了前面。同是红杉资本投资的企业，聚美优品和乐蜂网走出了不同的路径：规模*者将上市，后者选择接受战略控股。

　　红杉资本成最大赢家

　　在唯品会、乐蜂网、聚美优品的背后，拥有共同的投资人红杉资本。

　　2008年4月，乐蜂网母公司东方风行集团获得红杉资本A轮千万人民币级别的融资。

　　2011年3月，聚美优品获得红杉资本千万美元级别A轮投资。

　　2011年1月和4月，红杉资本、DCM联合完成了唯品会的两轮私募投资，总投资额为6140万美金。在IPO前，红杉资本持股比例为19.3%。去年，红杉两度抛售唯品会ADS，持股比例降至15%。

　　有投资行业人士猜测，这起交易很大可能是共同的投资方红杉资本的推动。同时，红杉资本也是*的赢家。

　　唯品会上市以来，股价累计涨幅高达16.62倍。周日收盘股价大涨近8%，再创历史新高，市值达到64.27亿。聚美优品与乐蜂网一家上市，一家被唯品会控股，实现效益*化的资源配置。

【本文由投资界合作伙伴腾讯科技授权发布，本平台仅提供信息存储服务。】如有任何疑问，请联系（editor@zero2ipo.com.cn）投资界处理。