Betfair：互联网如何重新定义博彩业

　　面对争议和监管

　　与传统的博彩公司“做市商”创设赔率赚价差不同，Betfair仅仅对任一赌博结果的净收益收取5%的佣金，赌输了的不用付任何钱。大额交易的可以享受佣金优惠，最高优惠为2%的佣金。在撮合交易模式下，Betfair本身对赌博事件的结果不承担任何风险，因此无需像传统博彩公司一样需要通过在其他赌场下“对冲赌局”来进行风险管理。

　　与其他的互联网交易平台一样，Betfair的博彩交易模式受益于显著的网络效应，客户的增加带来更多的选择、流动性以及更好的赔率，因此取得了惊人的成功，很快成为了专业赌徒和年轻顾客进行体育博彩交易的主要选择。传统的博彩公司坐不住了，公开的强烈质疑和指责Betfair的商业模式。

　　传统博彩公司主要的指控理由在于：

　　1、大部分betfair的流动性来自于无执照的博彩业者，他们利用这个网站来进行非法运营。

　　2、他们认为可以既可以下注买赔率又可以卖赔率使得网站可以被用于欺诈。比如一个骑师可以卖一个自己赢的赔率，然后故意输掉。

　　3、博彩公司需支付15%的税给政府，还有10%的赛马会征费，由于博彩交易所模式没有明确监管要求，所以Betfair有明显的价格优势。

　　面对指控，Betfair做出了严肃认真的回应。首先他们主动要求向政府缴付同样的15%的税赋，接着他们又与英国赛马会组织达成了缴付赛马征费的协议。针对其他的体育博彩项目，他们同样积极地向各种政府和官方组织缴纳法定的和非法定的税费。

　　其次，他们与包括赛马会在内的各体育赛事的官方组织签订了信息共享协议，积极监控任何可疑下注或舞弊行为。普通的博彩公司接受赌客下注都是匿名的，由于要求客户开帐户，betfair实际上保有客户真实姓名和他们的赌博记录。此外，在博彩交易所系统中对于异常下注也容易及时发现（就像证券交易所监控股票异动或异常交易一样）。

　　一个最著名的案例发生在2007年8月波兰网球公开赛中。当时，Betfair监控到一场俄罗斯著名选手达维登科参与的比赛，有非常不正常的高额下注赌达维登科会输掉，但当时他是赛会的头号种子选手。出人意料的事情发生了，当时排名比对手高出很多达维登科在赢下首盘的情况下输掉了第二盘，并在决胜盘中以“脚趾受伤”为由退赛。于是Betfair暂停了所有下注，理由是比赛结果可能受到操控。

　　为了应对外界质疑，在没有上市前，自2004年起，Betfair开始公开披露年报。

　　Betfair甚至还为保护赌客利益做过一些贡献。2004年九月，一家betfair的竞争对手Sporting Options 走向破产，这家公司为了能够存活下来，曾非法挪用客户的资金然后全部亏掉了。Betfair提供了350万英镑去支付这家公司的客户损失，betfair通过让Sporting Options的客户在Betfair开设新的账户实现了全部资金安全。此举使之赢得了声誉和更多的客户基础。

　　由于博彩是高度规管行业，自成立以来，他们更大力研究各国监管政策和法律法规，努力保持不踩离岸赌博问题的红线。他们在对法律法规政策充分研究的基础上逐步进入国际市场，耐心游说他国政府修改立法、颁发牌照允许他们进入当地市场开展网上博彩交易业务。

　　用了九年的时间，Betfair成了英国成长最快和最成功的公司之一，史无前例地在2003年和2008年两次获得英国“女王企业奖”（Queens Award for Enterprise）。

　　上市及可持续发展

　　2006年日本软银购买了Betfair 23%的股权，当时对公司的估值是15亿英镑，同时期传统的英国两家最大的博彩上市公司估值为：Ladbrokes19.6亿英镑，Willian Hill 14.3亿英镑。

　　2010年10月22日，Betfair在伦敦交易所上市，上市时2010财年收入3.4亿英镑，EBITDA（息税摊销折旧前利润） 4470万英镑，净利润1500万英镑。（同时期的英国传统博彩公司巨头Willian Hill的2010财年收入10.72亿英镑，净利润1.56亿英镑。截止在2010年4月30日，Betfair有超过300万注册用户，平均每天超过500万的交易发生在它的博彩交易平台上，交易量相当于所有欧洲股票交易所的总和。

　　Betfair继续以创新为驱动，同时以并购做大企业规模。公司将业务不断扩展到新的终端，包括手机、社交媒体平台、互动电视和向第三方提供API（应用程序接口）。除了其最擅长的体育博彩，Betfair还增加了线上扑克和线上赌场赌博等新的项目。2009年，Betfair收购了具有美国博彩业执照和体育赛事广播业务的美国公司TVG。此外还通过控股LMAX，将业务领域延伸到在线金融交易。2010年Betfair成为第一家在苹果appstore里推出应用软件的博彩公司。通过手机软件的自动推送功能，客户可以在第一时间收到博彩交易市场变化的提醒。

　　2011年，出于避税等原因，Betfair把自己的博彩营业执照从英国转到了直布罗陀，成为一家离岸博彩交易公司。

　　2013年5月，Betfair把交易佣金从固定的5%变成了4%到7.5%的浮动佣金制，然后把这种定价策略逐步推广到18个国家。

　　不过其发展也并非一帆风顺。在2012到2013年间，由于希腊、德国、塞浦路斯和西班牙的监管要求变化，Betfair的博彩交易所服务从这些国家退出了，这对公司2013财年的收入产生了很大影响。

　　针对这种监管风险，Betfair的战略是：停止在那些监管政策近期可能得不到明确的国家的并购和投资活动，这样就得以专注于那些监管有序的市场或者是近期监管会逐步明确的市场，以利于降低监管风险和提高盈收质量。

　　此外Betfair又适时地推动了与传统博彩公司一样的“做市商”模式的博彩服务（Sportbook），对收入下滑有了一定的弥补作用。Sportbook是针对那些对博彩交易所模式不熟悉而喜欢传统赌博方式的用户，Betfair发现提供比传统赌场更优惠的赔率无法吸引这部分客户时，就主动进入这块市场，迎合他们的偏好。

　　总之，Betfair的故事可以被很多正在和试图要改变一个行业赚钱模式的互联网公司所借鉴。它在一个受到高度监管的行业中能够持续发展下去也其中有几个关键点：

　　1） 作为一个行业的创新者，在没有明确监管要求的时候，主动配合监管，比照传统的行业参与者来接受监管；

　　2）信息披露公开、透明；

　　3）在互联网技术上下大力投资，一方面提高了用户体验满意度，另一方面也提高了竞争壁垒；

　　4）对市场发展有前瞻性，坚持走创新之路，在创新上始终走在业界的最前端。Betfair是真正的互联网公司。

　　注：本文写作参考资料包括Betfair招股说明书、2011-2013年年报、William Hill2010年、2013年年报，哈佛商学院案例，维基百科Betfair等。

　　【本文作者班妮，曾在国内律所、投行、PE机构工作，现在香港从事跨境并购相关业务。】

本文来源投资界，作者：班妮，原文：https://news.pedaily.cn/201403/20140319362055.shtml