2015年十二大预测：BAT战略投资智能手机 P2P创业窗口关闭

　　全面开花的社交应用将会把“单向度的人”身上的多重身份解放出来，也是对基于家庭、婚姻、地域、工作等传统关系的一种颠覆和重构。浅尝辄止的社交在分散的社交应用中进行，而惺惺相惜后的进一步交往则转移到微信等通讯工具上。一网多点，这可能就是未来社交网络的基本形态。

　　私募股权*监管细则出台，公募还要再等等

　　目前《中华人民共和国合同法》已经在为回报、捐赠*作出相应调整，2015年可能出台新修的合同法，对这两种*模式作出规范。将回报*、捐赠*的监管与股权*分开，因为前两者可能达到的体量规模、涉及的资金量、面临的法律风险，都明显小于股权*。目前回报*正在向智能产品预售的方向发展，在几大平台的良性竞争下，规范的市场将会形成；捐赠*可能面临的问题，无非是受捐赠对象的诚信，目前捐赠*平台也在着手建立完善的征信结构。

　　私募股权*由于涉及资金量大、风险高，将会被重点监管，证监会可能于2015年出台相关监管条例。在经济增长放缓的大环境下，政府有意让私募股权*来拉动经济增长，也不断放出相关声音。比如李克强总理2014年11月19日在国务院常务会议上提出：开展股权*融资试点，鼓励互联网金融更好向“小微”、“三农”提供规范服务，旨在建立资本市场小额再融资快速机制。

　　相比其它互联网金融领域，监管部门如此快速动作，因为国家支持私募股权*的发展，此前国内中小企业融资面临投资人要求“刚性兑付”的现状，股权*让融资者有了新的途径——用股权来解决刚性兑付的问题，有效降低融资成本，未来更多资本将进入中小企业融资市场。

　　私募股权*必然会被重点监管，2015年将出台的监管政策会对前不久证券业协会颁布的《私募股权*融资管理办法(试行)(征求意见稿)》做一些规范和调整。征求意见稿对股权*的备案登记和确认、平台准入、发行方式及范围、投资者范围等内容作了明确，但是，社会的反应很激烈，大众认为这一意见稿罗列的条件很严苛，将普罗大众拒于*门外，违背普惠金融的初衷和*的本意，一些从业者认为互联网金融的路因此更加漫长。

　　所以，证监会出台的监管办法可能会在一定程度上作出调整，比如，“单个融资项目的*金额不得低于100万人民币”，“金融资产不低于300万元人民币或最近3年个人年均收入不低于50万元人民币的个人”，其中数字还将有浮动。
单笔*投资金额、投资人金融资产、融资项目*金额等等要求可能下调，但变化不会太大，原因在于几点：
首先，让具有投资专业背景、经验和一定资金能力的高净值人士加入私募股权*，监管部门需要承担的风险较小，万一遇到问题，监管部门也不会被投资者追问着要求兜底。

　　其次，政府即便支持股权*，也只是希望它成为另一个私募的摸样，并且支持传统金融机构加入，在这次的征求意见稿里已经可以看出，监管层表示券商可以直接来做私募股权*，的确，传统交易所做私募股权*将会更加得心应手，不过，因为私募股权*市场目前看来小而散，传统金融机构目前并没有迫切的意愿进入。此外，不少从业者期待公募股权*的监管政策出台，比如“投资额不超过5万”、“投资人数没有上限”、“投资者没有收入、资产门槛”等看起来更加公平宽松的政策。但现实问题是：监管层未必真的在意公募股权*将会如何实现“普惠金融”，他们在意私募股权*如何帮助中小企业融资从而拉动中国经济发展。

　　公募、私募股权*的监管规则不太可能同时出台，因为监管部门此前并未出台过两部领域相近的监管条例。私募股权*将继续以“高大上”的姿态延续金融的贵族风格，公募股权*依然是一个美好的期待。

　　P2P创业窗口关闭

　　互联网金融为何在中国遍地开花，不妨先看看一位传统小贷公司眼中的P2P。

　　张炳煌被称为香港的“小贷之父”，他所创建的亚洲联合财务公司（以下简称亚联财）已经成为国内*的外资小额贷款公司。2007年，深圳作为外资小贷公司的试点开发，亚联财将贷款业务扩张到深圳，随后随着辽宁省省长去香港招商，拿到了辽宁省小贷金融的牌照。如今他已经在国内的15个省市设有分支机构，开设了130多个网点。

　　张炳煌毫不掩饰这家已经有23年历史的公司正在受到互联网P2P企业的冲击：*，P2P企业不用拿牌照就可以在全国遍地开花，但是亚联财不仅仅需要牌照，而且牌照不是一个省或者市，只可限制在一个区域经营。第二，传统小贷公司有注册资本限制，比如亚财联每进入一个新地方设立小贷公司都需要单独的注册资本，北京需要5亿的注册资本，全国花了50亿～60亿人民币的注册资金，而互联网金融公司则免去了这一麻烦。第三，小贷公司需要交报告给银行、金融办，并且限制最高利息是标准利率的4倍，P2P并不受利率的限制。

　　因此，在监管不对等的情况下，传统小贷公司正在受到互联网金融的冲击，亚联财也决定与点融网进行合作，以将业务扩张到以前难以进入的省份，以规避牌照和注册资金的烦恼。

　　互联网金融的创新有两类，一类是监管套利，另一类是基于数据的创新。对于监管套利而言，在P2P借贷发展的早期，没有注册资本、牌照限制，几千元钱雇人搭一个网站就可以运转起来。

　　最对P2P初步拟定的监管思路中，强调了4点：不得设立资金池，平台是中介性质，平台自身不得提供担保以及不能非法吸收公众资金，且对P2P企业取消牌照限制，都利好那些正规的P2P借贷企业。

　　监管方向的利好在2014年下半年出现了互联网金融的融资潮。然而，2014年并未出现详细的监管细则，一位参与政策制定的知情人透露，在2015年的监管细则中，将会对注册资金等作出限制，提高准入门槛。这意味着，P2P监管套利的时代即将成为过去，如果创业型公司继续进入则会面临金融业较高的门槛。

　　从数据创新来说，P2P平台改变了银行模式期限错配的方式，将投资人与借款人一对一匹配，并充分发挥互联网的作用，利用“小额、分散”等金融思想分散风险。最重要的是，新技术的出现，使得P2P可以利用以往积累的数据进行信用管理，用技术提高风控效率，降低成本，这正是未来的金融创新。

　　互联网金融创新的核心是如何控制风险，以及风险控制模型中是否能够使用新技术，一切的基础都是数据。传统银行在多年的经营中积累了大量的企业和个人信用数据，互联网公司比如阿里、腾讯、京东等也都拥有与电商相关的数据积累，而传统企业比如万达等拥有诸多上下游供应商的数据，这些数据将会成为未来互联网金融的核心资产。因此大玩家入局将会是2015年的重头戏，也会有诸多如亚联财和点融网之类的线上线下合作，这也远非从头开始积累数据的创业公司可比。

　　P2P之间是否会如互联网市场般合纵连横成为一大疑点。不同于普通的互联网并购逻辑，P2P企业的坏账率成为很多企业的黑匣子，考虑到金融资产的特别性，因此并购操作上困难重重，这增加了风险投资退出的难度。此外，在监管套利过去的时代，到底什么是这些P2P的核心竞争力值得思考，这就更加比拼各家P2P的风控技术和数据积累。

　　从宏观因素上看，经济正在结构性下滑，比如钢贸行业不振，三四线城市的房产增速放缓，此前贷款给这些行业的P2P们平台风险变大，股市的上涨也将影响普通投资人对于理财平台的选择。因此，2015年P2P面临着投资端、理财端和新入者的三重压力。如同电商与团购的发展曲线，2015年将会是市场洗牌期。当然，一些对垂直行业有深刻理解的小而美公司或者区域性公司，依然具有吸引力。

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