阿里巴巴最全研报：GMV整体增长趋缓 加速媒体投资布局造传媒帝国

　　四、阿里业绩和隐忧：GMV整体增长趋缓

　　一年一度的双11购物节到来前夕，阿里巴巴集团发布了2015年第三季度财报。财报显示，阿里巴巴集团第三季度营收为221.71亿元（约34.88亿美元），较上年同期增长32%。

　　归属于阿里巴巴普通股股东的净利润为227.54亿元（约35.8亿美元），较上年同期增665%。

　　阿里集团最近几个季度净利（腾讯科技制图）

　　不过，阿里集团靓丽财报背后，也有一些值得关注的现象。如阿里净利大增背后是，计入大量的利息和投资利润，这部分价值181.5亿元（28.56亿美元），超过上年同期4.68亿元。

　　阿里巴巴这一增长主要是由于重新评估此前所持阿里健康资产收益后增加186.03亿元（约合29.27亿美元）的非现金收益。

　　上一季度阿里巴巴净利大增背后，则来自于阿里影业完成融资后，阿里影业剥离出报表，大幅推高阿里巴巴集团持有阿里影业股权的估值，带来高达247.34亿元的处理收益计入。

　　来自阿里影业、阿里健康的投资收益是阿里集团这两个季度净利大增根本原因，这样的因素无法持续，若扣除这样的因素影响，阿里集团2015年第三季度净利同比增长为36.7%。

　　作为中国互联网首屈一指的巨头，阿里巴巴集团的整体增长趋势，尤其是淘宝的GMV增长趋势在放缓，与此同时，阿里系过去一段时间在持续投资媒体，对媒体把控趋势在增强。

　　尽管阿里巴巴集团枝大叶大，也有一些隐忧——作为超级航母的阿里集团面临增长瓶颈。

　　一个值得注意的现象是，阿里集团第三季在中国零售市场上的GMV为7130亿元（约1120亿美元），比上年同期的5560亿元增长28%，但淘宝和天猫的GMV增长趋势却明显不同。

　　在淘宝上GMV为4380亿元（690亿美元），同比增15%。天猫上GMV为2750亿元（430亿美元），同比增长56%。这意味着淘宝GMV已不到天猫两倍，且增长速度远慢于天猫。

　　仅在1年前，阿里集团的GMV为5556亿元，同比增长48%，其中，来自淘宝平台的交易额为3798.32亿元，同比增长38.2%；来自天猫平台的交易额为1758.34亿元，同比增长77.8%。

　　这意味着阿里集团在电商体量足够大后，已很难再维持原有的增长，尤其是淘宝疲态显露。

　　造成淘宝增长态势远不如天猫有几个原因：

　　1，中国消费升级，消费者越来越注重产品品质。京东集团CEO刘强东曾透露，过去十几年中国电商一个大的弊病，就是牺牲质量单纯追求低价，不顾品质和品位，一味地图便宜。

　　刘强东说，中国电商低价现象在2012年开始发生改变，价格不再是大家在网上购物最重要考虑的一点，而是降到了第三，最重要的是品质，服务排在第二位，价格排名第三。

　　这就使得淘宝的集市低价模式在当前的消费升级中遭遇困境，尤其和B2C的竞争劣势明显。

　　2，国家打击假货力度加大及阿里大力扶持天猫。当前国家对网上假货的容忍程度在下降，阿里也在大力发展天猫，天猫不断进入大品牌，品类从服装鞋帽也扩充到家电、商超等领域。

　　今年8月，天猫服饰展开与国际品牌商的深度合作，计划实现当日达和次日达。阿里还准备斥资10亿，在北京等城市展开商超大战，一时间贴有天猫商超的车辆遍布北京大街小巷。

　　同样是在今年8月，阿里巴巴宣布283亿元入股苏宁，苏宁易购官方旗舰店正式进驻天猫商城。这意味着天猫的中小商家都要与苏宁易购竞争威胁，让淘宝上小C的生存更加堪忧。

　　阿里巴巴集团正离最初捧红它的小卖家越来越远，越来越偏向跨国企业和大品牌。分析人士认为，阿里巴巴入股苏宁、宣称10亿猛砸天猫超市的做法与京东商城有殊途同归之效。

　　当然，阿里巴巴不认同淘宝GMV增速下降的说法。阿里集团CFO武卫日前说，天猫和淘宝合起来的增长数字对公司更有意义。整体上看，天猫平台品牌和服务更有优势，增长更快。

　　阿里集团GMV与营收、运营利润比例（腾讯科技配图）

　　据悉，阿里集团GMV、营收和运营利润间还存在着微妙平衡关系，阿里GMV过去2年GMV翻倍，但营收占比始终保持在2.8%到3.54%的水平，运营利润占比则在0.4%到1.7%之间。

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