6月并购市场热度下降，汽车环保类并购显著走高

　　据清科集团旗下私募通数据显示，2016年6月，中国并购市场共完成266起并购交易，其中披露金额的有218起，交易总金额约为153.90亿美元，平均每起案例资金规模约为70.60亿美元。案例数环比下降15.0%，总金额环比下降13.9%。

　　另外，6月，并购共涉及25个一级行业，其中，机械制造、能源及矿产、IT的案例数分别位列前三。

　　汽车、环保、互联网利润空间巨大

　　乾立基金发现，汽车行业的未来发展潜力受到关注。

　　具体说来，汽车产业链分为上下游，上游行业主要包括原材料及零配件；中游行业主要包括汽车设计及整车制造；下游行业主要包括汽车经销、汽车租赁及各类汽车后市场服务。

　　现阶段，我国整车制造（即中游）在汽车产业链中的利润贡献占比偏大，下游对整个汽车产业的利润贡献不足。

　　因此，未来汽车行业的利润重心，将会从生产制造逐步转移到汽车后市场领域。而后市场领域的盈利空间，主要体现在四个方面：

　　一、我国汽车保有量规模足以支撑数个万亿级的汽车后市场；

　　二、未来，我国6年及以上车龄的汽车显著增长，这将进一步催生后市场需求的爆发性增长，包括汽车维修、汽车延保以及二手车交易；

　　三、汽车消费平民化、客户群体年轻化，也将加速汽车金融渗透率的提升，汽车金融或将逐渐发展为撬动汽车销售端的重要杠杆；

　　四、互联网将重塑后市场产品渠道和服务模式，推动产品、服务电商化。

　　除了汽车领域，从热度一向很高的互联网领域来看，2016年二季度，我国互联网行业呈现稳定增长态势。具体说来，该行业共完成并购交易105起，环比持平；交易总额达123.67亿美元，环比激增443.6%，创三年交易总额新高。

　　乾立基金发现，值得一提的是，与民众利益密切相关的环保行业，未来并购走势也被看好。

　　“我们通常说环保产业是政策拉动型和法规标准倒逼型的产业。也就是说，这个产业的市场是由国家的环保政策、法规来决定的。”国家发改委环资司司长何炳光表示。

　　环保部官员预测，“十三五”期间，环保市场的总投资有望达到17万亿元。

　　据统计，2015年，环保并购案例达上百起，涉及金额逼近600亿元。2016年上半年，环保企业继续表现出“野蛮式”的扩张能力，共产生并购案例52起，涉及资金近300亿元。

　　目前，为了更好地实现跨越发展，除了环保行业内的企业设立并购资金外，一些有实力的外来企业，也通过并购等方式加快进入环保领域。

　　某集团副总裁说：“大并购、大整合的时代可能已经来临，还会更猛烈，这是必然的。”

　　“无条件通过”与“否决”将会增多

　　业界认为，2016年上半年，并购重组市场继续高歌猛进，交易数量及交易金额均创新高。同时，企业跨境并购的案例数量和交易金额也大幅攀升，并再次刷新历史纪录。

　　并购重组市场在延续火爆的同时，监管也在加强。近期，监管部门公布了并购重组监管政策的“最新五大方向”：优质并购重组申请豁免，直接上并购重组审核会；规定借壳上市与首发“等同”审查；支持财务顾问提供并购融资、支持并购基金发展；分类审核，借壳上市监管趋严；强化信息披露。

　　中国证监会副主席姜洋表示，资本市场植根于实体经济，又服务于实体经济。发展资本市场，必须始终坚持服务实体经济的根本宗旨，决不能“脱实向虚”，更不能“自娱自乐”。

　　另外，随着监管层对上市公司的并购重组审核趋严，“有条件通过”的数量或将减少。日前，监管层相关人士表示，未来上市公司并购重组审核结果将减少“有条件通过”，更多变为“无条件通过”和“否决”。

　　业界认为，监管的目的，是要引导企业“老老实实”地重组，绝不能以拉抬股价为目的，更不能滋生内幕交易。

　　但是，乾立基金认为，从中长期来看，加强监管后的并购重组市场生态将进一步优化，资本市场的融资功能或可进一步发挥。