营收下滑，亏损扩大，曾经的明星业务成鸡肋，搜狐是如何在移动互联网时代掉队的？

　　搜狐视频为何掉队?

　　新闻客户端被张朝阳视为目前搜狐集团最有活力和创新的产品，但在其刚刚复出时，对视频业务的发展寄予了更多希望，最看重、参与最多的产品无疑也是搜狐视频。

　　“视频将会是中国影像传播的主要平台，而视频也将是搜狐未来的核心战略，要借助集团的力量努力发展搜狐视频。”张朝阳当时接受媒体采访时表示，搜狐视频要在内容(包括购买内容和资质内容)、战略投资和组合、社交化视频内容等三个方面重点布局，保证搜狐视频的竞争力。

　　2014年前后，《中国好声音》的*运营、《纸牌屋》等美剧的口碑、《屌丝男士》自制剧的成功等等，一度让搜狐视频声势达到顶峰。在搜狐媒体大厦18层办公室和露天酒吧，张朝阳也时常组织明星聚会，为《中国好声音》、世界杯等内容的宣传站台。

　　风云突变，手握重金的BAT在视频业务开始大量投资，相比爱奇艺、腾讯视频、优酷土豆，搜狐视频在资金和战略储备上明显不足，逐渐被拉开差距。

　　和新闻客户端一样，搜狐视频最早也有分拆的计划，但最终搁浅。和PPTV的并购谈判失败是一个重要转折点。双方并购交易当时接近完成，据《深网》了解，张朝阳却无法接受PPTV创始人姚欣提出的出任新公司CEO的要求。

　　此后，搜狐和360也一度走的很近。知情人士向《深网》透露，前搜狐联席总裁王昕，曾希望推动和360的全面合作，包括搜索业务的整合，视频相关业务的整合。当时，搜狐视频在PC端超过30%的流量来自360合作。

　　当然，上述交易同样面临一个难题，张朝阳和搜狐很难掌握搜索和视频相关业务的主导权，搜狐集团的概念也必然需要重新定义。

　　最终，搜狗引入腾讯战略投资和资源，搜狐视频背靠搜狐集团支持，无疑可以获得各种资源支持，但是依然身在上市公司内部体制下的束缚，也使得搜狐视频无法引入外部投资、无法跟进版权大战、以及在新业务上灵活创新。

　　这样的束缚和相关高管出走也形成必然联系，王昕、前搜狐视频总裁刘春、负责移动业务的搜狐高级副总裁方刚等人相继离职。一名搜狐视频内部人士向《深网》表示，这是当时配合很好的销售+内容+技术高管组合，上述高管陆续出走后，短期内难以回归正常运营。

　　曾促成《中国好声音》合作的搜狐视频总编辑尚娜离职的原因在于，其想在搜狐视频成立单独的影业公司，但没有征得张朝阳同意。尚娜离职后出任拉近网娱副总裁及拉近影业CEO，而拉近影业团队的主要成员都是来自搜狐视频。此外，有知情人士告诉《深网》，尚娜离职还涉及一些个人问题，但搜狐官方并不愿公开。

　　“张朝阳善良正直，憎恶造假和不公正，有独特人格魅力，对待下属十分宽容，也有不错的格局感，但在具体业务和产品理念上，完全相信自己，没有给中高层施展空间。王昕走后，搜狐内部几乎再没人能给张朝阳提意见了。”不愿具名的一位前搜狐高层向《深网》如此评价搜狐掌掌舵人。

　　有投资界人士则分析认为，搜狐管理层缺乏更好的股权激励和施展空间，只有业务分拆、包产到户，让高管持股MBO，才能激发内部力量带来巨大的盈利。

　　种种原因，从2014年下半年到2015年，震荡中的搜狐视频在行业激烈竞争中陷入被动。

　　从业务层面来看，美剧发展势头遭遇政策打击，自制是搜狐视频近两年的重点投入领域，PGC则被张朝阳视作搜狐视频另一个突围方向，并出手从人人公司收购了56网。张朝阳曾在多个场合表达过UGC对于视频网站的重要性，他表示，未来上亿的UGC用户中，会形成几万、十几万内容质量更高的PGC(专业产出内容)生产者，这相当于视频的“大V”，可以真正推动视频领域走向大批量生产具有互联网特征视频内容、而非单纯播放电视台类版权内容的时代。

　　但从行业发展阶段来看，大剧和热门综艺节目、影视游戏动漫产业链的整合依然是现在视频网站竞争的核心要素，休养生息控制亏损的搜狐视频被竞争对手拉开差距。

　　从搜狐2015年第四季度财报来看，总营收为4.66亿美元，同比下降2%。在搜狐的三大主要业务中，媒体与视频广告收入环比小幅下滑、搜索广告环比小幅增长。搜狐2016年*季财测显示，网络视频营收同比和环比均将下滑约20%，这主要与经济环境和保守的头部内容采购有关。

　　张朝阳显然也意识到这个问题，在今年春节后的媒体采访中，在今年3月的沟通会上，张朝阳明确表示，2016年要重回进攻姿态。而具体来说，在视频业务上，会恢复头部内容上的发力，包括热门电视剧的购买，加大自制剧投资、电影投资，此外策略还包括继续发展PGC内容，完善广告系统的大数据支持。

　　不过，团队建设、资金来源、如何应对亏损等难题，依然有待张朝阳拿出可持续的解决方案。

　　畅游已不是“现金牛”

　　畅游在2014年的下滑是导致搜狐视频节衣缩食的主要原因。做为搜狐的“现金牛”，畅游一直承担着为整个搜狐输血的重任，张朝阳寄予厚望的大娱乐生态，需要畅游源源不断的提供稳定的资金。

　　张朝阳此前对畅游的精力分配并不多，这与其个人兴趣不无关系。畅游一度仅次于腾讯和网易游戏业务，随着王滔管理的失控，畅游内部人员臃肿、创新滞后、成本高企等问题暴露，最终矛盾积累爆发，导致业务下滑。

　　畅游前身是火狐工作室，成功研发《天龙八部》游戏，但在上市走向*后，遭遇核心研发团队出走，带来不小打击。而王滔本人则在2013年迷上合一教，并在畅游公司内部大力推广，向全体员工开放为期一个月印度灵修课程，掀起一股轰轰烈烈的全民信教运动。

　　在很多畅游员工看来，王滔所提倡的追求真善美的理念固然是好的，也为员工带来了一些实际的福利，但是这给公司业务并没有太多积极作用，错过了手游发展浪潮，还导致部分中高层的溜须拍马文化盛行以及底层员工的无奈自嘲，在此背后，是畅游新业务此后几年的几无寸进。

　　面对困境，王滔后来试图在畅游运作“*运作体系”，建立流水工作线，但反而造成人员臃肿，最终遭到畅游总裁陈德文和搜狐董事会反对。不过，2014年底王滔解职后，继任者陈德文交出的答卷依然艰难。

　　2015年第四季度，搜狐在线游戏收入为1.27亿美元，较2014年同期下降31%，较上一季度下降17%。搜狐还预测，2016年*季度，在线游戏继续下滑：收入在9500万美元至1.05亿美元之间，较2015年同期下降43%至49%。

　　虽然净利润经历了2014年的断崖式下滑之后，2015年重回正轨，但在中国整体游戏市场2015年同比增长22.9%的情况下，搜狐畅游的业绩继2014年同比增长仅为2%之后，再一次出现停滞。

　　畅游已有的游戏进一步进入成熟期。2015年第四季，天龙八部和天龙八部3D的营收环比均下降20%，而且这种趋势在2016年*季将延续。而管理层在财报电话会上指出，2016年*季不会有重要的移动新游戏推出。

　　张朝阳解释称，“PC端游戏逐渐迁移到手机上，确实处在不断下滑态势，不过《天龙八部3D》不是真正的天龙八部，我们期待的‘天龙八部手游’还在开发中。”

　　做为搜狐最重要的现金来源，畅游能否恢复元气，对于张朝阳再造搜狐的意义不言而喻。

　　除了提升自身造血能力，私有化的可能性，也为搜狐未来保留更多希望。

　　长期以来，搜狐在美国资本市场股价不振，这使得搜狐必须兼顾公司亏损规模，也很难用股票为筹码来做大型的投资并购。

　　去年12月，张朝阳向公司董事会提交初步非约束性私有化收购要约，拟和第三方私募公司联合向搜狐最多投资6亿美元现金，收购普通股和可转债。消息公开之后，有关“张朝阳要对搜狐实施私有化”的猜想甚嚣尘上。在业内看来，增持公司股份之后意味着公众手中股权越少，有利于搜狐可能存在的私有化计划。

　　一旦张朝阳最终选择了私有化，对资产业务进行重组优化，搜狐势必能获得更多外部资本支持，摆脱上市公司身份束缚，尤其是在视频等烧钱业务上，会极大增添自身竞争筹码。

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