陈欧聚美变法的阴云：高开低走，售假做空与股权私有化

　　资本冲动与跨界变法

　　如果不去考虑中小股东的利益平衡，那么聚美优品现阶段的私有化完全有其合理的逻辑。

　　净利润和毛利率的大幅下滑，完全可以认为是陈欧改变聚美所带来的阵痛，毕竟聚美优品的营收还在大幅度的增长着，随着聚美“二次创业”的种种举措，似乎聚美的基本面也并非股价所表现的那么糟糕。

　　　　但如今聚美股价的长期低迷已经不完全是业绩预期的问题了，美股市场对电商的投资热情已然大幅度消褪，除了阿里巴巴和京东之外，几乎其它电商类的中概股都难以稳定估值，尤其是垂直类电商的颓势更加明显。

　　眼下，聚美优品市值仅为7亿美元，也就是不足50亿人民币。这个市值水平，放在A股那就是小市值的公司了。如果参照暴风科技的估值和业绩，简单类推的话，聚美至少也应该在200亿元人民币的市值规模以上。

　　继续在美股市场徘徊下去，聚美很难放大市值乃至再融资。何况，国内电商企业早已经开始了由平台进化到生态型组织的阶段，聚美也亟需做出改变，找到突破口。而陈欧也的确在近一两年频频发力，试图塑造一个全新的聚美。

　　在这个过程中，资本的厚度可能就决定了未来企业的高度。倘若拥有一个更美丽的市值规模，对于陈欧的聚美来说，对于其它股东的聚美来说，都将是*的事情。

　　A股与美股市场之间，可能存在着的巨大估值差，无疑是非常具有诱惑的。所以，陈欧和买方团其它股东无论是出于什么样的目的去私有化，都是奔着这个市场估值差异的机会而来的。

　　不过，现实显然不会那么美好。中概股私有化后回归A股的浪潮，只开了个头，A股市场的监管者们就发现了这个BUG可能带来贪婪的资本猎手的疯狂炒作。因此，证监会近期有意设置中概股回归后借壳上市的估值上限（据称为借壳后公司预估利润的20倍）。

　　无疑，私有化后回归A股，对于聚美而言仍然是漫漫长远路，从根本上讲，这对于聚美而言不过是一剂鸦片，已经有些“脱相”的聚美最终能否还魂，还得取决于陈欧的变法。

　　“高速路上换过胎”的陈欧，这两年也确实在不断为聚美找通关的“气口”。从放言成为*的跨境电商，上线极速免税店，到以“电商+社区”的概念杀入杀入母婴品类，再将产品线扩展到轻奢、食品保健等领域，陈欧真没闲着。

　　不过，跨境海淘和母婴市场也是电商群雄这几年竞争最为激烈的领域，聚美周围环伺列强，仍然难言能有更大更好的预期，而产品线的拓展也带来管理链条、能力链条的考验，能够带来多大的进展也未可知。

　　今年1月，陈欧最跳跃的一笔出现——聚美影视成立，致力于影视生态上游投融资、IP孵化、内容制作、影片发行、票务运营等方向的全产业链布局。在聚美的年会上，陈欧提出三年内打造“中国影响力*的颜值经济公司”的概念，开启“时尚娱乐+电商”的聚美新模式。

　　按照聚美影视负责人的说法，聚美影视是将票务销售与聚美直播、电商结合到一起，以一种全新的流量变现方式解决票房困境。通过明星网红直播影视活动吸引流量，在直播过程中直接导量到票务销售，实现电商变现，让影视、直播、电商成为有机整体。

　　随着聚美影视投拍热门IP《夏有乔木雅望天堂》、《温暖的弦》，以及聚美直播推出金宇彬、薛之谦、宋仲基等“明星直播计划”和合作《一年级》、《卧室直播歌手》等综艺节目……破界求生的陈欧似乎打开了另一扇窗。

　　然而，“直播+电商”的模式在人生无处不直播的当下，能否成为聚美的标签化模式？聚美影视全生态链的布局，能否将“娱乐生活化”形成聚美完整的互联网生态系统，并持续变现？这些都还未能看出端倪，只是陈欧的这些变法，在市场上我们还是有迹可寻，至少算不得独占鳌头。

　　恕我想象力贫乏，想不出聚美的更多可能。只好祝福陈欧能带领聚美早日杀出一条血路来，A股再见！

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