他发卫星，挖运河，大发国际财，身价数百亿，却被质疑搞了大骗局

　　这一结论也得到了数据方面的支持。网易财经称，柬埔寨信威2012年～2015年累计营收为1.02亿元，同期累计亏损却高达11.4亿元。与之形成鲜明对比的则是，当地三大电信运营商之一的Smart，仅在2015年就获得15.15亿元销售收入，净利润高达3.7亿元。

　　柬埔寨信威亏损这么严重，而且好像看不到扭亏的希望，为什么不破产清算呢，难道股东们不着急吗？带着这个疑问，网易财经又开始调查柬埔寨信威的股东，结果发现了一个更大的秘密。

　　网易财经称，2010年9月，信威集团旗下子公司重庆信威投资约30亿元设立柬埔寨信威。次年10月，重庆信威又将柬埔寨信威卖给一家叫Khov Primsec Co.,Ltd（简称：KP）的柬埔寨公司以及3名柬埔寨自然人，其中KP持股80%。有意思的是，KP到2009年才成立，其创始人Khov CHUNGTECH此前只是瑞士联合银行的一名雇员。

　　那么，重庆信威最初的那笔近30亿元的投资是从哪儿来的呢？应该不是来自信威体系内，因为当时信威处于资不抵债状态，是大唐电信的“弃子”，而且总资产只有6.8亿元。另一个疑问则是，接手柬埔寨信威的KP公司以及另3名自然人，他们的资金又从何而来呢？

　　对此，网易财经没有给出答案，而是描述了一个与此相关的现象——信威集团与柬埔寨信威之间的交易采取的是“买方信贷”模式。

　　该模式分为三步：*步，柬埔寨信威与信威集团先订立一份金额近30亿元的采购合同；第二步，信威集团用现金质押等方式，向中国的银行申请对柬埔寨信威的贷款；第三步，柬埔寨信威将从中方银行获得的贷款，作为“采购款”支付给信威集团，成为后者“海外公网业务收入”，计入全年营收。

　　为了便于解释，网易财经将这个过程比喻为“左手倒右手的游戏”，其采访的一位熟悉“买方信贷”模式的银行从业人员则称，“本质上，这样的做法可以视为，在拿对外担保换营收。”2011年，王靖正是靠这种手法，让信威集团迅速“扭亏为盈”，实现了“点石成金”。

　　随后，这种模式又被作为“成功经验”，推广到俄罗斯、乌克兰、乌干达、尼加拉瓜等海外项目，从而推动信威集团的年营收屡创新高。2015年，信威集团的海外公网业务营收达到32.82亿元，占总营收的91.85%。在对外宣传时，信威集团将这些海外客户统一描述为“海外新兴通信运营商”。

　　现在的问题是，这些“海外新兴通信运营商”大都处于巨额负债状态。据网易财经报道，截至2016年9月30日，柬埔寨信威的负债总额已经高达19.57亿元；截至2016年6月30日，乌干达项目运营商WiAfrica Uganda Limited及其股东Jovius Limited的负债总额约为3.7亿元；截至2016年3月31日，俄罗斯项目股东Russwill Telecom Limited的负债总额则攀升至约24.115亿元。

　　在负债如此之高的情况下，这些海外客户还有能力偿还中方银行的贷款吗？如果不能，银行方面会不会启动“连带责任担保”条款，把信威集团质押在银行的现金等资产冻结呢？

　　这种情况一旦出现，对信威集团将非常危险。而据网易财经报道，截至2016年11月29日，信威集团及其控股子公司对外担保总额已高达142.04亿元，占其最近一期经审计净资产的111.15%。

　　是谁导演这场戏？

　　面对如此严峻的局面，信威集团的股东们难道就不担心吗？财报显示，他们的确担心，而且许多人已经套现走人了。

　　前文提到，从大唐电信手中接手信威集团控股权的是博纳德投资，这是一家成立于1999年的投资机构，于当年12月成为北京信威（信威集团的前身）的股东，当时的持股比例为10%。2011年，博纳德投资开始从大唐电信手中收购股份，到当年8月增持比例攀升至69.43%。此外，它还通过关联公司——乾宽科技和北京信安杰投资公司，分别持有北京信威10.56%和10.41%的股份，剩下的9.6%股份则仍归大唐电信。

　　据网易财经披露，博纳德投资是一家拥有浓厚“东北”基因的投资公司，其创始股东最初是一些企业法人，包括百科实业、深圳天合泰富、湘财证券、黑龙江龙电投资、洋浦神农氏投资管理公司，不过，此后十年，其股东结构发生了重大变化，由几家法人股东变成了一个个自然人股东，而自然人股东也不断变化，到博纳德于2011年8月控股北京信威时，自然人股东达到21位，到借壳上市前夕，则达到37位。

　　值得一提的是，网易财经称，“这家公司（博纳德投资）‘藏龙卧虎’，红色通缉令上的外逃贪官、大型央企的高管等，均曾悉数登场。”

　　此外，网易财经还披露了一些自然人股东的身份：比如前十大股东之一的王庆辉，“早年曾任职于中国电力信托投资有限公司”；而持有价值5700多万元信威集团股票的投资者吴健，“曾为重庆市电力公司驻京办副主任。但其另一个身份，是章钢柱的妻子。而章钢柱曾在黑龙江电力、中国电财等公司任职高级管理人员。”等等。

　　信威集团是2014年9月借壳上市的，根据相关规定，37名股东中有13人，其股份到2015年9月10日解禁，而这些股东中许多人到期即减持，已被曝光的大额减持包括：杨全玉套现41亿元，王勇萍套现约2.28亿元，王庆辉套现约1.73亿元，吕大龙套现约1.24亿元。数据显示，信威集团前十大股东的持股比例已从2015年9月10日解禁前的77.84%，降至2016年9月30日的61.73%。

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