生命科学基金创始人Allan May：让人的生命更有价值，这就是生命科学与技术的不同之处

　　11月7-8日，西安市人民政府主办的“2017西安全球硬科技创新大会”在陕西省西安市举行。美国、德国等国家及“一带一路”沿线国家的“硬科技”领域代表和阿里巴巴、华为等中国科技企业领军人物将齐聚西安，共绘西安“硬科技”发展蓝图。

　　以下为生命科学天使基金创始合伙人、考夫曼基金会天使投资联盟、天使资源研究院和开放医药协会董事会成员Allan  May的主题演讲实录：

　　你好，谢谢主办方邀请我来发表演讲，感谢各位发言的领导和嘉宾。

　　我简要介绍一下我们这个会议，我们今天早上讲了很多的技术问题，今天下午也会讲到很多技术问题，我将要向大家讲的就是投资，是向科学进行投资。

　　要了解生命科学，技术并不是那么重要。我知道这听起来很疯狂，所以我想要给大家解释一下，当你的家人生病，你去医院需要治疗，根本不关心使用什么样的技术。不管是AR，或者是纳米技术，或者是基因技术，你只希望你的家人能够得到医治，这就是生命科学和投资、技术的不一样，这是关于人的，这是让人的生命变得更有价值。

　　不管我们拥有多少价值，不管是人工智能，还是我们有各种先进的技术，如果你的孩子得了癌症，或者父母生病，技术对你来说根本不重要。但是生命科学最重要。

　　我鼓励各位仔细研究一下投资生命科学，因为现在正是时机。你和中国正在处于非常良好的生命科学投资时机，所以我从硬科技转到硬投资。

　　没有硬投资者就不可能出现硬技术或者是硬科技。作为投资者，你必须要意识到技术可以商业化，这是你自己的工作；作为天使投资者，作为硬投资者你是需要了解什么样的技术能够让病人获益。

　　如果这个公司不成功，技术不成功，如果企业家没有赚钱，投资者没有赚到钱，就没有病人能够获益，没有病人能够得到帮助。唯一改善中国医疗的方法，改善中国和世界的方法就是通过挣钱。所以现在要关注生命科学的投资。

　　大家可能听到了我是生命科学天使基金的创始人，我也是天使投资集团的董事，这是美国的两个机构，他们关注早期投资、天使投资，他们研究天使投资，推动天使投资。我在中国开设了医疗的孵化器，在苏州，我们从硅谷的技术转化到中国，就像生命科学天使基金一样，我的企业2005年3月开始，我们当时只有50名成员，规模比较小，所以我们想要进行面对面的交流，希望能建立起这种互信。

　　我们做投资决定的时候，你投资的是自己的钱。如果你投资的是自己的钱，如果投资赚钱你才能挣钱，没有其他费用，所以我们非常关注在某个投资里面我们怎么赚到钱。我们现在有150名成员，我们成员中的90%曾经成功的将医疗、生命科学技术商业化，我们帮助他们实验室的技术从发明，转换到医院的病人身上使用。

　　我们一半的成员都是创始人、董事长，35%的是医学博士，20%的成员是女性。我们并没有发明垂直区域的焦点这个概念，天使投资者也通常不用这样的战略，天使投资者他们什么都投资，可能投资网络、软件、零售、生物技术等等。

　　我们团队中的每一个人都是来自生命科学的，我们投资的只是生命科学，我们是垂直投资的。这是我们一个投资的焦点。大家可以看到很多这种风投公司也是这样做的，他们通常会一半是生命科学，一半是IT或者是软件，做到两种之间的循环。我之前提到了因为我觉得自豪，对于垂直投资来说，对于生命科学非常重要。

　　我们是美国排名第一的天使投资，这是一个数据库进行的排名，他们对各个企业过去的表现，他们的实力，他们的选择能力，还有他们的品牌能力等等进行评比。你做一个行业的话，你可能在那个行业做的好，也可能失败，在美国我们是最知名的生命科学天使投资集团，因此帮助我们吸引更多的交易，帮助我们找到更好的公司，也增加了我们进行尽职调查的能力，也增加对这些公司筹资的能力。

　　因此我们在过去十年里给72家公司投资大概5500万美元，这都是我们自己的钱。现在72家中的37家正在运营，有23家公司退出，我们的投资回报都非常高，看你的投资组合，特别是还在进行的公司。我们有些公司获得了收购的邀约，有些公司未来可能会收购，但是不是现在。有些公司营利状况非常好，他们的营利状况很不错，所以他们不需要再筹款，他们自己就可以运营的非常良好。有些投资是我们进行投资之后其他的投资者接着跟进。

　　这是来自天使投资协会的数据，所有美国20%的交易都是生命科学，也就是说每年有200亿的资金投资于生命科学，而对于生命投资的风投也是数值差不多，但是天使投资基本上是早期投资，而风投可能是B轮，C轮，或者是晚期的投资，他们的风险完全不一样。意识到创新，与企业家一起去发现创新者的人是你们，就是硬天使投资者，这是硬投资者要做的事情。

　　我们已经退出了一些企业，这些公司我们曾经投资过，我们是第一批投资者，是制度投资者。第一次这些公司筹款的时候不是从朋友家人筹资的时候，他们想要从外部筹资的时候，都是我们进行投资的。有些公司已经上市，或者是被收购。

　　Nanostim，我想提一下，这是一个非常有意思的公司，大家知道心脏起搏器，可能你的父母年纪大就要做这样的手术，我们已经替换了这样的技术，不用做手术了，我们可以在你的腿上的血管里面，我们把胸打开之后就可能像你的笔尖那么大小的设备，它可以用12年到15年，不需要换电池，没有线，没有伤痕，整个改变了使用心脏起搏器的手术程序，这就是这些公司做的创新，你可以进行这方面的投资。

　　我们的指导原则是我们去关注生命科学领域，这样可以简化投资过程，当你投资这些公司的时候，你要让这些公司要对后续投资者有吸引力，从而有人能进行进一步的投资。如果有太多人第一轮获得股票，可能在后面运营的时候就很难下决策，很难筹款，所以我们用了非常简化的投资过程，更有利于公司。我们还将资本集中在一起，向个人投资。我们通过一个非常合法的结构进行投资，对于这个公司或者对我们来说更简单。

　　我们只有一个人去接触，我们会把所有资金都结合在一起，这样我们可以要求风投。像风投资金一样，他们可能会进一步自己进行投资，他们会不断的稀释你的股权，你可以作为天使投资者，也可以做到和风投一样。我们还要做尽职调查，我们之前讲过，作为一个垂直投资者，我们经常做调查。

　　透明度也十分重要，所有这些投资者还有公司，必须有非常完整的信息，这一点要做到的话非常困难，确实需要团队的努力。投资者和管理层并不是分开的，在现在的时代里，管理层和投资者是重要的成员，他们想要建立起公司，将技术转化吸引投资者，帮助这些企业收购、并购或者上市，所以我们现在是一个团队合作，并不是我们只在董事会上出现，看看公司经营的怎么样，而是我们去帮助他们建立这样的公司。

　　作为一个成功的生命科学投资者，你要知道市场是什么样的。生命科学市场，医疗设备、药厂都是由世界型的大公司引领的，我们自己无法在这个领域变成谷歌或者是百度，所以我们希望我们能创立起一个新的公司，可能那些大的医疗公司或者是药厂，或者是医疗公司感兴趣可以收购。

　　很多初创公司并不知道如何筹款，他们也不知道如何去关注于他们的目标，关注于他们的节点是什么。我们经常讲这些公司会被收购，你想要和他们谈，你在哪里看到机会，哪些技术是你需要的，我把这种技术拿到你面前，你想要在这种技术中看到什么样的亮点，所以投资者和其他的私募投资者，还要和企业商谈，还要和行业的领军者讨论。

　　我们从中吸取的教训有什么呢？刚才张总讲过模式，我没有把模式放在这个PPT上，对于生命科学来说没有模式，也没有退出机制，就像软件一样，或者其他的投资一样。知识产权对于生命科学来说至关重要，对于退出的机制是一个按比例的，主要是看它的版权。所以我们要看不同的生命科学公司，投资者是如何退出的。

　　我知道中国现在发展的非常迅速，我也感到非常的惊讶，但是生命科学是一个需要有耐心的行业，对于医疗设备投资来说，它的退出一般平均年份是7年，而生物科技的投资退出年份是5年，很多投资退出年份要时间更长，最好的投资，退出的时间更长。我们投资之后在2、3、4年之后就会看到有一些失败者，有些时候可能在7、10年之后。

　　我们现在有了第二轮的投资，价值4000万美元，他们明年会有一个检测成果，如果成功的话就可以退出了，从A轮融资到B轮，我们花了十年时间。

　　刚才讲了心脏起搏器，他们的技术，这个价格是7500万美元，但是这个投资对我们来说是非常大的风险，作为天使投资者来说，我们投资了50万美元，我们请了一个风投投资了500万，我们和战略投资者达成协议，如果公司有收购的话，战略投资者就会投资剩下的6000万美元。

　　我们同意以更低的价格来出售，如果我们自己投7500万美元的话，我们承担所有的风险。这是一个价值快10亿美元的公司，我们出售的价格是2.5亿美元。但是我们进行了第一部投资，用了其他技术减少风险。投资者是公司的一部分，你要经常参加董事会，不停参加他们公司的工作。如果公司出现问题的话，我们的团队的成员就要去作为临时的技术首席官，或者财务首席官帮助他们，有些时候失败者也可能会变成成功者。

　　我们投资了一家企业，虽然失败了，但是这是一个非常好的初创公司，我们知道它为什么会失败，然后这个团队解决了这个问题，我们又把一个新的公司组合起来，我们又投资了几百万，他们又投资了1600万美元，如果这家公司成功的话，我们在退出的时候就可以获得几千万美元的收益。

　　赔钱的方式有很多种，但是我们希望你们能够赚钱，我们现在在美国有足够的资金来投资生命科学，有很多的机会，有很好的价格，所以很重视这个市场。我们的一个教训就是投资者的贪婪，我们投资的其中一家公司，我们投资了50万美元，这是刚开始的时候，它是治疗老年痴呆症的。三年之内筹到了7600万，后来有5亿美元的邀约，要收购他，我们不卖，两年之后8.8亿，只有8千万是现金，其他是靠技术回报，后来技术失败了。

　　本来可以得到5亿的退出价格，但是我们只得到了4000万。所以如果太贪婪就得不到你想要的价格了。估值可能没有投资者想的那么重要，但调查非常重要，最重要的就是你这个行业的专业性，天使投资要了解你这个公司是否达到它的节点，是否在下一轮吸引投资者，如果了解到这一点，就能赚到钱。

　　我的演讲就到这里，非常感谢各位。

本文来源投资界，原文：https://news.pedaily.cn/201711/422438.shtml