停牌不是想停就能停，无正当理由停牌超一年，必须复牌！

　　4月16日，银丰棉花（831029.OC）、ST富翊（831574.OC）等13家停牌超一年的新三板公司，宣布要于4月17日恢复转让。

       此前，读懂君从某接近监管的人士处了解到，目前监管正在修订停复牌规则，"涉及重大事项的，理论上消除投资者与公司的信息不对称即可恢复转让"。 

　　不仅如此，某券商人士告诉读懂君，为保护投资者交易权，停牌时间超一年，消除重大风险因素，无继续停牌理由的公司应复牌。

　　任性停牌，此前一直是新三板公司被人诟病的重要原因。截至4月9日，连续停牌超过两年的公司已有6家，停牌时间超一年的有66家。如果剔除因IPO受理而停牌的公司，停牌超一年的公司数目仍有42家。

　　"任性且长期停牌，损害了投资者的交易权。股转公司打'补丁'是件好事，可以参照A股的制度，结合新三板的实际情况进行监管。"南山投资合伙人周运南表示。

　　/01 / 停牌超一年，无正当理由的公司应复牌！

　　根据读懂君统计，截至今日，已有13家停牌超一年的新三板公司发布了复牌公告，复牌日期均为4月17日。

　　"我们接到复牌的通知，不过券商并没有明细说明。估计股转和券商有过沟通，企业已经不满足停牌的标准，所以要求复牌"，某新三板公司董秘告诉读懂君。

　　为保护投资者交易权，停牌时间超一年，消除重大风险因素，无继续停牌理由的新三板公司应复牌，某券商人士对读懂君表示。

　　比如ST富翊在复牌公告中表示，公司尚未恢复生产经营，资金占用、重大诉讼、控股股东申请破产重组等重大事项风险尚未消除，但均已披露，不存在其他应披露而未披露的重大事项，暂停转让事由已消除。

　　也就是说，停牌599天的ST富翊因没有继续停牌的理由而申请恢复转让。

　　截至4月9日，连续停牌超过两年的新三板公司有6家，停牌时间超一年的有66家。如果剔除因IPO受理而停牌的公司，停牌超一年的公司数目仍有42家（企业名单见文末）。

　　"投资者买股票是为了交易，即使长期持有，但被剥夺交易权利是不合理的"，董秘一家人创始人崔彦军对读懂君表示。

　　在崔彦军看来，因重大资产重组、并购事宜停牌可以理解，但理由不充分的停牌对新三板市场的规范性建设有一定的阻碍作用，尤其任性长期停牌，"股转公司肯定会修订停复牌的细则，只要披露相关信息，就不可以停牌，这样对市场健康的发展是有好处。"

　　之前对挂牌公司停复牌做出规定的是《全国中小企业股份转让系统业务规则（试行）》和《全国中小企业股份转让系统挂牌公司暂停与恢复转让业务指南（试行）》。

　　根据规定，挂牌公司出现这几个情形，必须申请停牌：

　　1、重大信息泄露或被媒体报道，可能影响股价；

　　2、公司筹划重大不确定事项；

　　3、申请上市；

　　4、摘牌；

　　5、未披露年报和半年报；

　　6、与主办券商解除督导协议；

　　7、公司解散、重整、破产清算。

　　对于停牌的公司，暂停转让时间原则上不应超过3个月；对延期恢复转让的公司，原则上延期也不应超过3个月。

　　不少挂牌公司利用制度"bug"，一再延期复牌。因此造成了大批公司长期停牌、任性停牌的奇观。

　　/02/  "消除信息不对称即可复牌"

　        　充分保护投资者的交易权！

　　此前，读懂君从某接近监管的人士处了解到，目前监管正在修订停复牌规则，"涉及重大事项的，理论上，消除投资者与公司的信息不对称即可申请恢复转让"。 

　　这一点我们从阳光坊（837608.OC）的复牌公告中可见一斑。

　　今天发布复牌公告的阳光坊，收购事项还在筹划中，但因为不确定因素已消除，"已初步达成意向且已披露，不会出现引起股票价格异常波动等影响投资者利益的情形"，因此申请4月17日复牌。

　　之前就一直有投资者呼吁监管出台政策，规范挂牌公司的任性停牌行为。

　　在周运南看来，长期停牌，主要是剥夺了投资者的交易权利，"因为只要不停牌，不管市场是火爆还是冷清，都存在交易的可能性，但是停牌就不行了"。

　　任性、长期停牌，对投资者来说是个巨大的风险。超过两年的时间被动持有一家公司股票，不能交易是什么心情？更何况，很多新三板产品的存续期仅有两、三年。

　　"目前新三板企业停牌、摘牌随意且自由，投资机构相对比较被动，一定程度上伤害了投资人对企业的感情。" 某投资机构负责人告诉读懂君。

　　"股转公司打'补丁'是件好事，可以参照A股的制度，结合新三板的实际情况进行监管"，周运南表示。

　　（不完全统计，停牌时间超过1年的新三板公司，数据来源：Choice）　

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