小米集团（01810.HK）：港股7年最高超额认购倍数的大盘股诞生了！

　　近期，资本寒风不断，美股转头向南，人民币贬值，上证指数也屡创新低，从年初的3587.03点下跌到今日（28日）收盘的2786.9，跌幅达到22.3%。另外，恒生指数也从1月份的33484.08点跌落到今日（28日）收盘28497.32点，下跌近15%，失守250天牛熊分界线。

　　在市场流动性偏紧，二级市场不断走弱的背景下，一度传出小米IPO没有赶上好时机，认购可能要遇冷。

　　但今天小米公开认购已经数据出来，数据显示，截止今日十二点, 共有超10万投资者参与小米的散户认购 , 认购总额超10.3亿股。根据港股市场中央结算中心的时间因素 , 这一数据暂未包括散户今日半天提交的认购数。

　　据小米招股书显示, 其此香港公开发行股数为1.08亿股 , 发行价区间17至22港元。也就是说 , 即使不包括今日散户提交的认购数据 , 小米现在公开认购已达9.49倍。

　　小米招股超额认购超过10倍，高于此前市场所预期的3-5倍。

　　据小米招股书显示，小米集团全球发售股份数目约为21.8亿股，最高募资额达479.5亿港元。

　　经统计，小米10倍的超额认购，打破了2011年以来大盘股（募资超过50亿美元）认购倍数的最高纪录，小米此次成为全球*散户规模的IPO。

　　IPO认购结果除了跟公司的投资价值、投资者的理解能力相关，也会受很多其他的因素影响，所处的市场环境、所募集资金的规模都会影响认购结果。

　　首先，不同市场环境不能同日而语。市场环境正常情况下，当市场环境好，流动性充足，市场情绪高涨时，投资者的认购情绪也会比较积极，认购结果会比较乐观。而市场情绪悲观时，则会出现认购倍数低，甚至出现认购不足的情况。

　　其次，不同募资规模差异较大，小盘股因为募集资金少，比较容易录得较高的超额认购倍数，但是当IPO募资规模巨大时，即使投资者认购意愿高，也难以有太高的超额认购倍数。

　　以新经济的三大代表性小盘股来说，众安保险超额认购倍数392倍，阅文集团超额认购倍数620倍，平安好医生，超额认购倍数653倍。相对之下，至2010年以来，募集资金总额超过400亿港元或50亿美元以上的大盘股，超额认购倍数皆为个位数。

　　有争议称，小米集团散户10倍超额认购的规模，与阅文集团、平安好医生等的上百倍认购规模相比显少。其实这种对比，犯了常识性错误。小盘股是指相对与大盘股而言。大盘股通常指发行在外的流通股份数额较大的上市公司股票。 反之，小盘股就是发行在外的流通股份数额较小的上市公司的股票，中国现阶段一般不超3000万股流通股票都可视为小盘股。阅文和平安好医生，是小盘股，如果发行额在10港元 ，1000倍超额认购就是1万港元。而小米集团是大盘股，与小盘股不同，大盘股如果发行额在1万港元，超额十倍，就是10万港元。

　　因此，小盘股不能简单的跟大盘股比，大盘股超过10倍是超级理想的数据。小米的散户认购成绩是2011年以来香港募资额超过50亿美元IPO中认购倍数最高的。此次小米认购数据好于预期，体现了普通投资者看好小米的投资价值。另外，小米的基石投资者也均在公开场合表示过看好小米的投资价值。

　　早前已有消息指，小米国际配售获足额认购。消息称，高瓴资本也确认下单，部分长线机构认购逾5亿美元。