从0到IPO：仅仅用了34个月，黄峥身价近千亿，拼多多是如何做到的？

　　2002年1月2日，网易在纳斯达克复牌。刚刚绝境求生的丁磊时刻保持着警惕，在遇到一个技术问题时，他机缘巧合找到了还在浙大上学的黄峥。

　　2002年的段永平早已实现财务自由，刚刚获得美国绿卡的他举家移民美国，开始了投资事业。去美国读研的黄峥，在丁磊的引荐下认识了段永平。

　　2015年，再遇到相识近10年的黄峥，高榕资本创始合伙人张震在他身上看到了连续创业者“厚积薄发”的气质，在Costco模型系统上二人观点一拍即合。光速中国创始合伙人宓群在谷歌工作时和黄峥相识。黄峥的三次创业，宓群都从自身对行业的判断及投资的角度给予了反馈，二人就Costco的业务模式也经常深入探讨。

　　很自然，丁磊、段永平、张震、宓群等人成了黄峥创业的投资人。而今天，拼多多也成为了国内首个两地敲钟上市的公司。

　　拼多多市值290亿美元，黄峥身价超135亿美元

　　北京时间26日晚九点半，拼多多（股票代码：PDD）正式登陆纳斯达克。创始人黄峥并未去敲钟现场，而是在上海主持了上市仪式。开盘大涨40%，截止至发稿，拼多多每股26.62美元，总市值290亿美元。以此计算，占股46.8%的黄峥，身价达 135.72亿美元。

　　拼多多实施“同股不同权”的AB股结构，A类股票投票权为1:1，B类股票投票权为1:10。其中黄峥占股46.8%，投票权为89.8%；腾讯为第二大股东占股17%，投票权为3.3%；高榕资本为第三大股东占股9.3%，投票权为1.8%；红杉资本中国占股6.8%投票权为1.3%。

　　此次募资40%用于增强和扩大公司现有业务，40%用于技术研发，剩余资金将用于日常公司运营和潜在投资项目。

　　据招股书显示，黄峥将在IPO后，捐出其拥有的2.3%公司股份成立私人慈善基金。按IPO发行价计算，黄峥此次捐出的资金约为4.47亿美元。此外，黄峥还计划另建一个私人慈善基金，以支持科学和医学等前沿技术的研究。

　　2015年9月，拼多多成立，很快就呈现出爆发式增长。拼多多一共获得四轮融资，其中红杉资本中国基金多轮领投。2016年9月，拼好货和拼多多完成合并；2016年年底，红杉中国领投拼多多C轮融资；2017年年底，腾讯和红杉中国联合领投拼多多D轮融资，融资金额超过10亿美元。拼多多发展愈发迅猛，新电商“小巨头”诞生。

　　红杉资本全球执行合伙人沈南鹏表示：拼多多既有创新性，又具有规模性。我们看好以黄峥为核心的创始团队，不忘初心，致力于服务中国广大消费者的物质和精神消费需求。

　　高榕资本合伙人张震对投资界（微信ID：pedaily2012）表示：“投资拼多多有3大考虑，首先是黄峥和拼多多团队的远见和执行力，在这次创业之前，拼多多团队已经有过几次成功的创业经历；第二，拼多多的创新性让平台在红海中找到了自己的“新电商”模式。第三，拼多多团队‘本分’的价值观。”

　　“拼多多通过深度洞悉用户的消费需求，把社交关系和产品的颗粒度打磨到极致，拼单模式让商品通过社交的方式来获取用户，促成了高效的信息匹配，在满足用户实际且有效需求的同时，提升了供应链的效率和质量。”光速中国创始合伙人宓群表示。

　　后起的拼多多极致的挖掘了微信的社交功能，凯辉基金管理合伙人段兰春指出：“拼多多把电商的蛋糕做大了，它没有直接去竞争已有电商的对标人群，而是更多地去服务那些还没有被服务到的人群。所以拼多多成立三年就上市，不应以时间来衡量它的快慢，而是在正确的时间选择做了一件正确的事情。”

　　关于为何在这个时间段选择在美国上市，黄峥道：“我们在考虑上市的时候并没有太多的考虑市场环境，它更多的是我们的战略选择，因为拼多多的属性跟其它的公司还是有点不一样，它是一个平台性公司，有更强的社会属性，规模越来越大之后它的公众属性也越来越强，我们希望通过上市，一方面让这个公司更加公众化，在公众监督之下能够做的越来越好。另外一方面，也通过上市能够让这个公司在全球范围内更加有公信力。”

　　作为拼多多的FA，泰合资本管理合伙人兼首席执行官宋良静表示：“恭喜拼多多成功IPO！三年成就的商业奇迹，泰合资本有幸一路相伴。从看不见、看不起、看不懂到看来得追，拼多多演绎了一个不可思议的商业故事。Colin具有那种化繁为简、直击本质、通达底层的智慧。他对商业和人性的洞察、对企业发展的把控、对贡献社会和商业世界的情怀令人佩服。来日方长，期待拼多多成就更大的传奇。”

　　买买买到拼拼拼，跻身中国前十大互联网公司

　　值得一提的是，拼多多仅用时2年，GMV便突破千亿大关，相较之下，京东用时15年，而淘宝用时5年。

　　截止2018年6月18日，拼多多过去12个月里活跃买家数量约3.44亿人，活跃商户数量超过170万家，实现2621亿人民币的GMV。

　　2011~2016年，我国网络零售额逐年上升，但增速渐趋放缓。2014~2016年，增速连续3年下降。在新业态、新场景的驱动下，2017年，全国网上零售额同比增长32.2%，增速较去年提高了6个百分点。

　　以阿里、京东等为首的电商，开启了声势浩大的“新零售”。传统电商基于搜索“库存索引”的常规模式，主要依赖于用户的主动搜索，在一二线城市（主要为互联网发达地区）增长封顶后，获客成本不断上涨，传统模式无法触及新用户，增长乏力。

　　各大平台都在不断寻找新的增长点，三线及以下城市和农村地区成为电商的新增长空间。得益于互联网设施的改善，以及智能手机价格的持续走低，移动互联网不断向中小城市及农村地区渗透。

　　由于使用场景的差异，用户的消费分化非常明显。在国内，则体现为以微信为代表的社交网络越来越成为人们获取信息的渠道。黄峥看到了，基于“人际关系”的社交产品成为巨大的流量洼地。

　　回顾成长历程，黄峥分析道：“2015年，拼多多刚刚创立不久的时候，我们就意识到，拼多多这一模式拥有巨大的潜力。自那之后，我们度过了不可思议的3年。在所有人认为电商格局已定、历史就此书写之际，拼多多在短短3年间汇聚了3.44亿活跃买家，过百万商家，并且时至今日、此时此刻，依然保持着高速增长。”

　　凯辉基金管理合伙人段兰春道，“就像拼多多在致股东信里所说，相信在公众的监督下，拼多多可以成长得更好更强。我们相信拼多多传递了一种普世价值，正如对拼多多三个字的解读，拼：在一起，多：更多省钱，多：更多快乐，这样的普世价值将为它赢得更为广阔的发展空间和可能。”

　　IPO只是一个过程，而不是一个终点，拼多多还有更多的路要走。

　　电商第三极

　　在估值最高和融资趋紧的当下，选择上市，对拼多多来说无疑是最好的选择。这家幼年科技公司，正迅速成长为电商行业的第三极。虽伴随着争议，阿里和京东也在试图复制拼团模式，但拼多多确实目前没有明确的敌人。

　　拼多多所创新的新电商模式，主要包括以下四个方面：

　　1、Costco + Disney 结合体：供应端，C2M极致压缩供应链条，省去中间环节；消费端，人以群分，边逛边买、社交拼单的购物方式；

　　2、颗粒度运营。首页展示商品流，少SKU、高订单、短爆发，工厂更注重库存深度，集中资源打造“爆款”；

　　3、货找人，更懂人。分布式AI，利用商品流模式，将分散需求用社交拼单连接。海量的“分布式”智脑，将根据各个消费群的喜好，提供更适合的商品；

　　4、柔性供应链。平台数据赋能工厂，提升库存周转率。数据指导供应商提供更懂消费者的“爆款”商品，提前调整产能。

　　泰合资本董事总经理蒋科分析：“拼多多的崛起，在于构建了新的零售渠道，连接了增量流量和增量供应链。”

　　增量流量不仅是指下沉人群，也指增量的消费决策回路：购物就像硬币的两面，效率固然是重要原因，非效率的心理因素同样重要，包括谈资、攀比、身份感、从众、互惠、冲动，而社交流量能够更好的还原这些多元场景，这些都来自于我们在拼多多消费者focus group中听到的真实反馈，而非臆测。

　　增量供应链则是指，在消费品类裂化、消费品牌分众的趋势下，一批具有局部供应链优势、但缺乏大额市场预算的腰部厂商，由于拼多多采用了类似Costco的流量分配逻辑，因此这些厂商能在拼多多上获得数倍于之前的订单量，在采购、生产、物流、售后等环节获取规模效应，从中降低的成本由厂商、消费者和平台分享，让消费者获得更高性价比。

　　有些分析简单地把拼多多的低价归纳为消费降级，其实是不准确的，低价可以来自于Hi-low策略，也可以来自于EDLP战略，而拼多多属于后者，这也是每一代零售渠道都在采取的战略，这和消费升级并不矛盾。在拼多多发展过程中，网络效应、数据智能和规模效应共同发挥作用，使之成为中国第二大的全品类电商平台，并还持续的通过广告树立渠道品牌，意在建立更大的零售生态。

　　电商还有没有机会？张震对投资界分析：“从大消费的层面来看，消费相关的底层驱动力与新的电商形态一定会对中国各类零售业态、消费品牌、零售基础设施等重要领域的未来发展形成深远影响。也是基于此，我们认为中国新消费领域具备长期、广泛的创业机会与投资价值。”

　　3年时间，从无到有，在商业文明中，拼多多只是一个3岁的“孩子”，身上有很多显而易见的问题，眼前充斥着可见的危险与挑战。

　　本以为无法突破的BAT格局，也因小米、拼多多、美团等接二连三的上市引起阵阵涟漪。而国内电商市场，正式呈现拼多多、阿里、京东三足鼎立的格局。

　　拼多多到底是什么呢？黄峥很平淡的道：“拼多多将成为一个网络虚拟空间和现实世界融合的‘新空间’。空间里物质消费与精神消费有机结合，用户可以用最划算的价钱买到理想的商品，更在过程中收获快乐。”

本文来源投资界，作者：王珑娟，原文：https://news.pedaily.cn/201807/433973.shtml