“钱荒”漩涡中 一个小基金的生存术

　　“如临大敌、如临深渊、如履薄冰，这是李鑫对10年的投资感悟。他说，做投资就是一辈子要在薄冰上走，要时刻保持警惕。 

　　2016年3月，李鑫成立“睿鼎资本”，截止目前为止共投14个项目，两个已退出，年化回报率约35%。他主要关注消费升级、人工智能和健康医疗赛道。 

　　在钱荒的大背景下，李鑫认为，“只有耐得住寂寞，才能达到终点。熬得住、出众；熬不住，出局”。 

　　“睿鼎资本”已募集两期3500万基金，周期是“4+2”，已分别投完，正在募集第三期基金。

　　注：李鑫承诺文中数据无误，为内容真实性负责。铅笔道作客观真实记录，已备份速记录音。

在深圳一年后买房

　　82年出生的李鑫感慨，自己已经是团队和股东里年龄*的了，其股东和团队大多是85后、90后。

　　早在大学期间，李鑫就对索罗斯的《炼金术》、宋鸿兵的《货币战争》和罗伯特·青崎的《穷爸爸富爸爸》等书特别着迷，他隐隐认为金融有一种神奇的魔力，是推动这个社会发展的隐性力量。

　　李鑫是从二级股权市场私募阳光基金开始正式接触资本市场的，入职*个星期底薪只有800元。一年后，他的职称连升了6级，在离职时，月薪已近10万。

　　兜兜转转，经一位山西老乡作为引路人，李鑫于2011年，进入大正元资本。在大正元资本，最让他印象深刻的是参与“大众点评”的投资。在刮台风的青岛实地调研线下商店的时候，趟着齐膝的水面过马路时，他才感受到，“投资其实也是一件很苦逼的事”。

　　5年过后，李鑫成为大正元资本高级副总裁，作为嘉宾被邀请去参加许单单举办的3W早餐会，对路演的早期项目做点评。参加到6~7期之后，他看到了风险投资的魅力，于是决定完成从PE到VC的转变，离开大正元资本加入启赋资本。

　　如何募资、怎么处理投资人之间的关系、怎样投后管理，这些都是李鑫需要学习的新东西。“VC相比于PE，更需要对风险有个深刻的理解。”

　　一次股东会上，李鑫遇到IDG的杨飞，听他说起1999年便入股百度的经历。李鑫心想自己未来能不能也参与投出一个BAT出来，这个想法无法遏制地萌发起来。

　　一年后，李鑫带着原始股东3000万一期资金，创立睿鼎资本，取意“睿知天地，鼎盛春秋”。当时，决定他创业的，更多的是内在因素。他在大学期间被索罗斯埋下的种子，*次发了芽。

小心翼翼入场，两年出手14个项目

　　经过6、7年的投资经历累积，李鑫在一开始，便给自己确定了*条投资逻辑“3S”理论，即standardized（标准化）、scalable（规模化）、sustainable （持续化）。“一个企业，规模很大，可以持续发展，其服务容易标准化，这是我们理想的项目。”

　　“睿鼎资本”在成立两月之后，李鑫遇到了*符合这一投资逻辑的项目，即“硬之城”，一家从事电子元件B2B互联网交易。

　　李鑫从PE转向VC，在身份转化上，起初并不彻底。有过多次上市公司项目投资经验的他，在“硬之城”创始人李六七面前显得过于严肃而有压迫感。李六七甚至说“我觉得谁都可能投我，但就李鑫不可能投我”。

　　随着进一步接触，两人开始相互欣赏了，最打动李鑫的是李六七的执行力和学习能力。“李六七仅用了一本华为大学的内部参考教材，三个月就完成了组织管理上的调整，将原先的人事、培训大权适度放出去了。”

　　目前，“硬之城”的月营业额约2500万，平台交易额约5.5亿，已完成3轮融资，其估值已经翻了10倍。

　　“睿鼎资本”在创立时，租的是深圳的一个民房，对于一开始条件艰苦的项目，李鑫总有一种似曾相识的感觉，比如投资的项目“普罗米修斯”。不久前，铅笔道曾对“普罗米修斯”做过专访报道《* | 清华计算机博士走出实验室 用单台iPhone实现全息人物重建》。

　　回忆起去实地调研“普罗米修斯”团队时的场景，令李鑫印象深刻：在蛇口一栋建有40年历史的民房内，七楼，没有电梯。进屋之后，空气里隐约飘散着泡面、火腿肠、啤酒以及汗渍的味道，从他们局促且有些不好意思的神情当中，他看到的是这个项目的潜力。

　　李鑫补充道：“一般来说，清华的博士起码是年薪百万的，却甘心像屌丝的网瘾少年铺在产品研发上，这种精神让人钦佩。”

　　All in 是李鑫坚守的另一条投资逻辑。“我们投的14个项目，有11个创业者是卖房卖车的”，其中最典型是“智裳科技”创始人陈禄。“去年3月时，他已经卖掉了5套房了，在10月投入一轮中间，他又卖了一套，现在还剩下一套自己住。一边卖房，一边还把钱使劲地朝外推，这种创始人的精神值得敬佩。”

　　2018年上半年，睿鼎资本出手7个项目，相比于前面两年时间一共出手7次速度快了很多。“别人恐惧时，我贪婪；别人贪婪时，我恐惧”，李鑫认为，越是资本寒冬，好好修炼内功，其机会更大。

小资金募资困难

　　在全国注册的VC创投机构一共有1万多家，但真正打出名气，被创业者认可的机构可能只有前100~200家，这是一个百里挑一的行业。

　　睿鼎资本最困难的时期是去年10月1日开始募集第二期资金，当时已经有4个项目已经签了TS，资金缺口约1500万，他账上已经没有钱了。

　　睿鼎资本预期3个月募集3000万，自有股东入股40%，60%资金来自市场，结果向市场募集的资金一直没有到位。李鑫回忆道，“我们其实也在接受着市场的考验，自己人信任我们没用，还需要获得投资人的认可，当时还有一个已经投了的项目每月亏损达七八十万。”

　　一直到2018年春节前4天，来自市场的*笔500万才正式入账，李鑫立刻将钱分四部分，分别打款。“我们就好像玩英雄联盟，终于又有一点血，可以活下去了。”

　　当前，李鑫刚刚启动第三期资金的募集，本次募集采取“333模式”，即1/3自有股东出资， 1/3向投资机构募集，1/3由社会投资人募集。

　　即便是募资困难，李鑫也没有放弃自己的原则。“曾经，有位做房地产的潮汕老板，要投1个亿，想要在投委会占一个席位，拥有一票否决权”。结果，他拒绝这笔募资。

　　在今年频繁出手后，睿鼎资本初步围绕着智能硬件构建了一个生态链，打造了一个“地基”。“硬之城”负责电子元件的售卖，任何智能硬件都离不开电子元器件零件；“小欧工品”负责硬件设备维护、修理和运行；“标天下”专注于知识产权，是一个提供商标和专利交易的平台。

　　另外，为了募资的长远发展，李鑫还投资了一个第三方财富公司，复利财富。“就像红杉投了诺亚，诺亚也会适度的帮助红杉去募资”。

　　李鑫说：“投资就像是一列高速行驶的火车，90%的时间，在隧道里摸索。10%的时间，才能看到一点点光亮，看到项目的退出，才是看到光亮的时候。只有一点点时间去开心、安慰自己，到了黑暗时期就要耐得住寂寞去摸索。”

　　在这个资本寒冬下，众多机构的日子不好过，尤其一家小机构又该坚持什么，如何生存，这是摆在睿鼎资本前面的一个命题。

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