沃尔玛史上最大并购案敲定：开出160亿美元“天价”，拿下印度电商“头牌”

　　历时四个月，沃尔玛有史以来最大一笔并购交易，甚至会成为今年全球互联网最大规模的交易终于敲定。

　　投资界（微信ID：pedaily2012）8月25日消息，沃尔玛发布声明称，对印度电商平台Flipkart 77%的股权收购正式完成。按照之前的报道，交易金额高达160亿美元，开出“天价”。

　　这笔交易竞争进行地异常激烈。早在 2016 年，沃尔玛就曾表达过对 Flipkart 的收购意向，但当时并未获得Flipkart的欢迎。彼时，Flipkart 的董事长还坚持公司要独立发展，“我们需要你们的资金，但我们不需要你们的公司。”

　　两年内，沃尔玛和亚马逊持续角力，最终沃尔玛用160亿美元高价取得胜利。不过，这两个在中国市场失意的零售寡头，真的可以啃下印度这块大蛋糕？

　　一波三折，沃尔玛拿下“生死一战”

　　2018年5月，沃尔玛宣布斥资160亿美元收购Flipkart，目标是将Flipkart转变为沃尔玛控股的上市子公司。

　　沃尔玛称，Flipkart缺乏物流和供应链管理方面的专业知识，而这恰好是沃尔玛的优势。另一方面，沃尔玛将受益于印度电商的快速增长和Flipkart的模式，对印度消费者来说，这些都可能导致价格降低以及产品增多。

　　然而，并非所有人都对此次收购感到兴奋。消息一出，沃尔玛立即变成“门口的野蛮人”，遭到印度100多个小商贩团体、农民和工人集体抗议。

　　在印度的多品牌实体零售行业中，外国直接投资（FDI）受到严格限制，有人担心沃尔玛正通过收购一家在线零售公司绕过印度FDI法律规定。他们认为这笔交易违背了印度利益，这将导致亚马逊和沃尔玛这两家美国公司的双头垄断。

　　随后，沃尔玛迅速驳回了这些说法。沃尔玛印度首席企业事务官Rajneesh Kumar表示，“我们近十年来一直在印度帮助小型商店走向现代化。沃尔玛95%以上的商品都来自印度国内，包括来自印度成千上万的农民、小供应商和女性拥有的企业。”

　　为了拿下 Flipkart 这 77% 的股份，沃尔玛砸下血本。沃尔玛的现金流状况算不上充足，为了凑齐这 160 亿美金，沃尔玛出售了旗下子公司英国第三大超市 Asda 的股份，套现 101 美元。

　　表面上来看，花“天价”收购 Flipkart，是沃尔玛为了争夺印度市场不得不走的“蠢”招。但事实上，拿下Flipkart对于沃尔玛来说具有巨大的战略意义，可谓一举两得。

　　首先，作为沃尔玛在美国的主要竞争对手，亚马逊也是Flipkart在印度的主要竞争对手，同时它也参与了Flipkart的收购，沃尔玛“接盘”，可以避免一家独大。其次，进入印度也成为沃尔玛在亚洲更广泛市场上抢占的堡垒。毕竟在中国的电子商务热潮中，沃尔玛已经输给了阿里巴巴等中国公司。

　　在收购了印度本土领军企业之后，印度的电子商务将由两家外国公司——亚马逊和沃尔玛主导。如果错失了印度，那么沃尔玛可能不仅会错过未来世界上最大人口国家的零售市场，还要担心失去全球零售业巨头的位置。

　　尽管小商贩、农民和工会对此持强烈反对态度，但通过Flipkart成为数字购物者的消费者却要接受这样的事实：这家标志性的消费公司已经从印度“初创公司”变为一家美国公司。

　　Flipkart十年童话“梦醒”

　　沃尔玛和亚马逊，这对在美国本土打得你死我活的对手，在中国被国内连锁超市和电商压着打，日子相当不好过。数据统计，2017 年中国零售市场份额沃尔玛只分到其中 5%；亚马逊在电商行业更失败，2017 年市场份额不到 1%。现在，两家在中国没有讨到任何好处的大公司必须转身，去另一个大型发展中国家——印度寻找再造一个“阿里巴巴”的机会。

　　印度第一大电商当然会是他们的首选。在印度，Flipkart和亚马逊是两大头牌，亚马逊拥有约30%的市场份额，而Flipkart与其时尚子公司Myntra和Jabong却占有39.5%的份额。

　　对于印度而言，Flipkart不仅是印度早期初创公司的成功案例之一，更在过去10年代表着印度企业家的改革“印记”。

　　2007年，两名前亚马逊员工萨钦·班萨尔（Sachin Bansal）和宾尼·班萨尔（Binny Bansal）回印度后共同创立Flipkart，总部位于班加罗尔。在10年的时间里，两人把它培育成一个受人喜爱的消费品牌，并达到“独角兽”的估值，然后把它卖给世界上最大的零售商。

　　Flipkart是许多印度人第一次在网上订购商品（包括书籍、衣服、手机以及礼物）的地方，该公司以“现金支付”闻名，因为所有印度客户都无法获得数字支付选项。Flipkart早期的“jugaad”（印度俗语，专门形容在资源不足的情况下想出创新办法来解决问题）从根本上改变了印度和其他发展中国家的技术商业实践。

　　目前 Flipkart 拥有大约 1 亿用户，月活用户达 1000 万。其发展模式和国内的京东相似，主攻自营电商，重视物流和仓储，但也允许第三方商家在平台上销售商品。

　　单从用户量来看，Flipkart1 亿用户实在算不上多。对比中、印两个人口总量相似的国家，印度电商的发展情况远不如中国成熟。2017 年中国网购用户人数达到5.14 亿，而印度只有 1.3 亿；中国电商 2017 年销售额达1万亿美元，占社会商品总零售额 13.6%；而 eMarketer 数据显示，印度电商年销售额只有约 233 亿美元，仅占其零售市场的 2.5%。

　　不过，随着印度政府逐步放开外商直接投资（FDI）条款，外资的进入使印度电商行业进入高速发展时期。根据印度品牌资产基金会数据显示，预计印度的电商规模将从2017年的385亿美元增长到2020年的640亿美元，增幅约为66%。

　　现在的印度市场，有三家较大的电商平台在竞争，最大的一家便是 Flipkart，亚马逊排名第二，本土企业 Snapdeal 排在第三。Flipkart 的电商模式可以简单理解为“印度版京东”，Snapdeal 则是“印度淘宝”。

　　Flipkart 虽然拿下了印度第一电商平台的位置，却坐得不安稳。亚马逊对印度市场可谓是志在必得，一直在不断地加码对当地的投资。为了和国际巨头亚马逊对抗，Flipkart 的开支也在不断增加，由于印度国内电商尚处于起步阶段，持续的烧钱扩展市场和管理层近两年的频频失误，目前 Flipkart 的优势地位不断缩小。

　　印度电商上演“中美大战”

　　看上印度电商市场的，除了亚马逊、沃尔玛外，不乏阿里巴巴、腾讯和一众资方，他们早已在印度进行投资布局。

　　投资界根据公开资料不完全统计，在沃尔玛注资前，Flipkart进行了至少14轮融资，总融资达71.5亿美元，但其中2012年之前的融资资金不到500万美元，软银、微软、eBay、腾讯、老虎环球基金、Accel Partners、DST Global和Baillie Gifford等投资机构均参投过该公司。

　　除了Flipkart外，亚马逊和Snapdeal均为有实力的竞争对手。Snapdeal更是来头不小，它的投资方包括了软银集团和阿里巴巴。阿里巴巴2015年投资了印度在线支付及市场业务Paytm——印度当前最大的电子支付平台，还投资了印度电商bigbasket和物流企业XpressBees。

　　但是此次沃尔玛对Flipkart的收购，对阿里巴巴来说或许是不小的打击。阿里巴巴在成为中国最大电商之后一直都试图走出去，以在国际市场上与亚马逊竞争，印度市场由于与中国市场的高度相似性成为它出击海外市场的最佳战场。

　　目前阿里巴巴手中还有两张“王牌”，那就是它持有部分股权的印度第三大电商Snapdeal和它作为最大股东的Paytm。

　　Snapdeal目前的销售模式以C2C为主，类似于阿里巴巴旗下的淘宝，不过从中国市场的发展可以看出C2C模式终究有它的局限。Snapdeal与Flipkart一样多年来持续亏损，导致投资机构已无意支持它继续进行烧钱竞争，Snapdeal最大股东软银去年曾试图推动它与Flipkart合并就可以看出投资者的态度。

　　此前据媒体报道，阿里巴巴曾有意投资Flipkart，因为种种原因最终没有成行，不过在去年开始它开始支持印度最大移动支付平台Paytm发展电商业务，阿里是最大股东。Paytm电商以B2B模式为主，有消息指其在阿里巴巴的强力支持下已取得较大发展，或许未来印度电商市场开始逐渐向B2C模式发展之时，Paytm电商会成为赢家之一。

　　结语

　　阿里巴巴显然是不会轻易放弃印度电商市场的，面对当下的局面它最终会如何抉择显然是一个备受关注的焦点。

　　印度电商行业或将在未来的五年内迎来爆发期，这也意味着这段时间将会是市场定局的关键。资本的对决更为激烈，但俗话说，敌人的敌人就是朋友。Flipkart、Snapdeal背后阿里、腾讯的身影，他们的变化很可能会给竞争形势带来诸多变数。

本文来源投资界，作者：Rica，原文：https://news.pedaily.cn/201808/435035.shtml