缺乏爆款、项目精简，老牌电视剧公司中报里的喜与忧

　　在影视行业的多事之秋，华策影视和慈文传媒两家老牌电视剧上市公司一前一后发布了2018年的中报。

　　两家公司上半年的业绩都还算不错，华策上半年扣非净利润2.63亿元，慈文扣非净利润是1.89亿，同比都是增长的。

　　但和财报不同，可以直接看到的是，华策、慈文今年的大剧《天盛长歌》和《沙海》都没能成为爆款。好在这两部作品的口碑相对较好，《天盛长歌》的豆瓣评分更是达到了7.6分，后续在播放量上可能会有新的突破。

　　在上半年的播出剧和作品储备方面，慈文与华策有着不小差别。上半年，华策共播出7部全网剧，开机6部，拿到发行许可证的作品有5部，下半年计划开机的作品高达12部。

　　而慈文上半年却出现了断档，开年至今只有《沙海》和《这些年，我们正年轻》正在播出，且均为下半年上映的剧目。2016年底和2017年1月便已分别杀青的《回到明朝当王爷之杨凌传》以及《凉生，我们可不可以不忧伤》，首轮发行费用均已到慈文手中，却迟迟未能顺利播出。

　　在电影、艺人经纪、综艺、游戏等副业的发展上，华策与慈文也同样表现各异。拿艺人经纪来说，华策在去年艺人经纪营收大涨两倍多的情况下，上半年乘胜直追又签下4名艺人，艺人经纪收入1.27亿元，再次同比增长近两倍。而慈文的艺人经纪则是亏损了100多万，过去两年一路下滑。

　　在唐德影视、新文化、华录百纳等尚未公布中报之际，从华策以及慈文这两家行业领头企业的中报，或许可以详细窥见如今电视剧行业的部分境况。

　　《天盛长歌》带来近10亿收入

　　慈文上半年断档

　　从财务基本面来看，产能规模始终行业*的华策相对更亮眼一些。

　　华策上半年实现营收21.87亿元，比上年同期增长24.89%；归属于上市公司股东的扣非净利润为2.63亿元，同期增长16.81%；毛利率31.76%，较去年下半年提升4.42%，持续回升。

　　其中，全网剧销售收入18.62亿，同比增加29.6%，占总营收85%，与去年同期82%的比重相比，有所提升。

　　其中，贡献收入的主要剧目有《天盛长歌》《为了你我愿意热爱整个世界》《盛唐幻夜》《创业时代》以及《最亲爱的你》。

　　作为华策的重点项目，《天盛长歌》自然为其贡献了*营收。中报显示，该剧制作出品方辛迪加影视上半年收入9.8亿，显然主要是该公司现阶段*作品《天盛长歌》所带来的贡献。

　　《谈判官》和《老男孩》则位列上半年卫视黄金档收视率前10名，网播量分别达到了128亿和47亿。如今随着《延禧攻略》的结束，《天盛长歌》作为爱奇艺的接档剧，后续播放量或有新的突破。

　　上半年市值明显下滑的慈文，在营收方面则实现了大幅增长。数据显示，慈文上半年实现营业收入7.58亿元，同比增长127.37%；归属上市公司股东的扣非净利润1.89亿元，同比增长192.17%。

　　其中，影视剧收入大涨，占营业收入比例增至77.72%，达到5.89亿元，同比去年飙升431.48%。大涨原因则是《回到明朝当王爷之杨凌传》《极速青春》《爵迹之临界天下》（下称《爵迹》）确认首轮发行收入，《楚乔传》实现二轮播出。

　　从子公司的相关收入来看，上海慈文影视传播有限公司收入2.57亿元，主要为《爵迹》带来的首轮发行费用。财报显示，报告期内爱奇艺给了慈文2.42亿版权费用购买该剧，另外还有2000多万的尾款尚待支付。

　　而结合慈文一季度财报也可以看出，《回到明朝当王爷之杨凌传》给慈文带来的营收应该也在2亿上下。今年慈文一季度营收达到2.86亿元，主要原因便是《杨凌传》确认首轮网络发行收入，慈文子公司东阳紫风作为该剧的制作出品方，上半年收入为1.87亿元。

　　虽然相关作品确认收入使慈文的中报漂亮不少，但上半年断档的慈文，如今仅有两部作品在播，《凉生》《杨凌传》等待播剧又迟迟难以面世，重磅作品《紫川》《脱骨香》《大秦帝国》等项目尚未开机，其股价短期内或将继续承压。

　　副业磕磕绊绊

　　艺人经纪有人欢喜有人忧

　　在电视剧项目之外，华策与慈文皆有相关业务在发展。华策自2015年全面开展SIP战略以来，已经在电影、综艺、艺人经纪领域有了自己的布局，而慈文则有艺人经纪、游戏及互联网服务业等业务。

　　从中报来看，这些副业同样喜忧参半。

　　今年上半年，华策的艺人经纪业务的营收再次超越了电影业务。新签约艺人4名，实现收入1.27亿元，同比增长179.25%，已经接近华策去年全年艺人经纪营收（1.38亿）。胡一天、吴倩、蔡文静等艺人影响力的持续走高，带动了华策经纪业务的进一步增长。

　　此外，其广告营收也从525万增长到4104.63万，同比增长114.68%。

　　但电影和综艺业务却出现滑坡。其中影院票房收入4083万元，同比增长3.86%；电影销售收入6187.44万元，同比降低16.39%；综艺方面投资制作、承制上星综艺项目2个，实现收入2147.2万元，同比降低81%。

　　上半年，华策参与了《祖宗十九代》《勇敢者游戏》《南极之恋》以及《马丽与魔女之花》共计4部影片，总票房9.16亿元，其中只有《祖宗十九代》为参投+主控宣发，其他三部作品皆为联合推广或联合发行。

　　与去年联合出品《绣春刀2》、联合发行《妖猫传》《悟空传》《功夫瑜伽》的业绩相比，上半年华策参与的电影项目明显逊色不少。

　　不过数娱梦工厂观察发现，虽然上半年电影业务营收下降，但如果算上其今年下半年计划上映的9部影片，可以看出华策正在努力增加对影片的控制权和话语权。

　　今年华策主投主控的项目有4个，实现了从无到有，要知道此前其电影作品多为推广宣发角色，最多参投。

　　尤其值得注意的是，华策还接棒新华创拿到了柯南新一部动画电影。最新一部《名侦探柯南：零之执行人》4月13号日本上映以来，连续7周稳居票房冠军，16周票房累计86.7亿日元（逾5亿人民币），成为柯南系列*部票房破70亿日元的作品，其在中国的表现值得想象。

　　慈文的相关副业则有些逊色。不管是游戏及互联网服务还是艺人经纪，收入均出现缩水。其中前者收入1.68亿元，同比下滑20.91%，毛利率也有所降低；艺人经纪更加低迷，收入仅84.14万元，同比下滑高达91.50%，亏损168.94万元。公开资料显示，慈文的20余名签约艺人中，包括王丽坤和张丹峰。

　　电视剧项目大幅减少

　　《凉生》将播

　　根据半年报，接下来华策有3部作品在后期制作中，5部作品正在拍摄。而慈文则有3部作品待播，5部在后期制作，3部正在拍摄的作品中包含了两部网络电影。

　　与去年上半年相比，两家的项目储备明显减少。去年华策半年报显示，上半年首播的全网剧达9部、拍摄中的作品达到11部、下半年筹备的项目超过12个。而慈文则播出5部，筹备剧目7部。

　　今年上半年，华策经营活动产生的现金流为-1.94亿，较上年同期的-6.06亿明显好转，原因便是影视剧采购较上年同期减少。而慈文的经营现金流为-780.36万元，上年同期为-1.12亿，同样有所收缩。

　　尽管项目减少，但两家公司的预收款皆有所增长，也间接证明了如今剧集价格不断上涨的趋势。

　　财报显示，华策的预收款达到13.93亿，同比增长133.31%，其中影视剧预收款9.59亿。另外在24.6亿元的存货中，《橙红年代》《*关系》《宸汐缘》《蜜汁炖鱿鱼》《平凡的荣耀》成为前5名在拍作品，存货账面余额为8.34亿，完成拍摄的影视剧存货则有3.92亿。

　　慈文的预收款5.79亿，与去年同期的4.32亿相比同样有所增长。另外有存货存货 10.05亿，占总资产20.38%。

　　一个关于慈文的利好消息是，2017年1月便已杀青的《凉生》接近定档，预计很快将会宣布。在8月1日慈文举办的投资者关系电话交流会上，创始人马中骏明确表示，“该剧已经定档，今年会播出，回款也没有问题。待正式播出后，可逐渐实现回款。”

　　而《杨凌传》虽然已经确认了首轮发行，但播出时间看起来依然遥遥无期。

　　对于慈文下半年的项目，马中骏提到了《残缺的世界》《紫川》《脱骨香》以及《弹痕》，这几部剧计划将在9月-12月之间相继开机。

　　头部电视剧公司项目储备减少，除了成本、周期等因素，或许也与过去两三个月来的影视行业税务大震荡有关。此前曾有电影公司高管披露，在新税制下，由于成本大增，制作公司目前已经叫停了至少70部影视作品，包括30套电视剧以及40余部电影，对影视圈影响极大。

　　这样的影响是否会持续，尚不得而知。

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